3月美国加息25个基点、5月加息50个基点、6月加息75个基点，短短三个月过后美国的基准利率已经从0-0.25%上升到1.5%-1.75%了。

跟随着美国的脚步全球主流国家均进入了加息周期，英国央行宣布加息25个基点，这是半年来的第六次加息；欧洲央行在前期已经加息的情况下今年7月将再次加息；澳大利亚连续六次加息、巴西央行更是已经连续加了11次息。

类似的消息还有很多，我就不再一一列举了，全球主流经济体中只有两个国家没有加息，一是咱们中国、二是世界第三大经济体日本。

01

日本央行反其道而行，还在不断放水

美国加息为何会引发其他国家一起跟着加呢？

一是为了对抗全球性的大通胀；二是为了抑制美国加息后各国资本流回美国导致本国金融市场出现大幅震荡。

不过，日本央行却没有跟随世界潮流，不仅没有加息还维持着宽松的货币政策，日本国内依然维持着非常低的基准利率，最近还大量购买日本国债（央行购买本国国债其实就是在印钞）。

当然，全球并不只是日本特立独行，中国同样在加息，五年期LPR刚从4.6%下降到了4.45%，并且未来还有降息的空间。

不过，日本和中国的国情不同。

中国的资本和外汇管制相对严厉，热钱不能随心所欲流动，不能想来就来、想走就走；与此同时，中国在前两年全球大放水的背景下依然维持着平稳的货币政策，没有跟着一起放水使得现在咱们的腾挪空间很大。

日本则不同，一是没有任何资本管制，政策上一有风吹草动；二是基准利率一直很低，货币政策一向宽松。

既然如此，美国加息实际上对日本的影响是很大的，但日本央行依然我行我素，仍由外资流出，最近日元更是连续贬值甚至影响到了日元作为避险资产的地位。

日本哪里来的底气与美国“背道而驰”呢？别说，还真的有！

02

物价平稳是不降息的底气

前文提过全球各国的5月CPI情况，通胀数据在5%以内的都能算是“平稳”了。

那么日本的CPI为多少呢？5月同比上涨2.1%，和咱们一样，放在当下真的很低了，这还是在近期原油价格大涨、日本是能源进口大国的情形下，换言之，日本国内除了能源类产品以外的其它商品价格基本上没怎么涨价。

加息的目的之一是抑制物价，日本物价平稳，不需要像其他国家那样靠加息压制CPI。

日本为何能做到稳定的物价呢？

日本是全球老龄化最严重的国家，人均预期寿命最高，年龄大的人消费需求不高，毕竟那么大一把年纪了哪还有什么消费欲望呢？

另外，日本的年轻人也不爱消费，大家都听过躺平的*法讲**吧？其实这个名词是从日本传过来的，日本很早就有一群“躺平族”且人数越来越多，他们没有什么消费欲望，消费上只要满足基本日常需求就行。

此外，还有加上低生育率与低结婚率加持。

低消费欲望让日本商品市场处于供大于求的状态，物价很难有非常大的提高。

03

刺激国内外需求是货币宽松的目的

国内消费力不足经济怎么增长？

可以靠外贸，日本商品在全球还是有一定知名度的，如果出口持续旺盛的话一切问题都能解决，但日本外贸出现了非常严重的问题。

2022年5月日本贸易逆差达到了2.38万亿日元，这个数字是去年同期的10倍，贸易逆差大幅增加说明日本卖到国外去的东西远远少于买回来的东西，这么来看日本要想通过出口拉动经济也没有那么容易。

为了刺激国内外对日本产品的需求以带动经济只能实施宽松的货币政策。

对内，降低*款贷**利率不断鼓励人们借钱消费、投资，不要把赚来的钱存到银行去；对外，通过贬值让出口企业降低销售价格提高日本产品在国家市场上的竞争力。

日本央行既不用像欧美大国那样担心物价过高，又有刺激需求的目的，采取与美国相反的宽松货币政策也就在意料之中了。

04

只要对外贸易额上升，问题就都能解决

短期来看，内需基本上不可能“刺激”得上来，毕竟不能强制要求日本老年人和低欲年轻人消费，增加对外出口、缩小贸易逆差看着还可行一些。

日元不断贬值，日本政府也不急，也许这正是他们想要的局面。

当然，汇率下降是不利于进口的，尤其是对日本这样的资源匮乏国家而言，日本89%的能源和63%的粮食进口自国外，大宗商品价格持续上涨不断消耗着日本的外汇储备。

不过，只要产品卖得出去，一切皆能解决。

日本企业需要出售更多的东西，即使单价下降导致每一件商品赚回的外汇少了也没关系，销售数量的上升能够弥补单价的下降。

比如，原本一年出口10亿件商品，每件商品的平均售价为100美元，那么年出口额为1000亿美元；销量上去后能够出口20亿件商品，平均价下降至80美元，出口额增加至1600亿美元。

只要售价高于成本，出口额越高对日本越有利，也越能解决日本经济面临的问题。

05

有底气、有动力但能力不一定够

我相信日本央行和我的想法差不太多，理论上可行，只是现实往往比理论复杂、残酷。

日本央行只能在货币政策上想办法却没法解决实体领域遇到的困境，日本的制造业竞争力远不像20年前那样强大。

以汽车产业为例，上个世纪八九十年代日本小汽车卖得可好了，美国人根本看不上本国产品，丰田成为了美国家庭标配，不过，这种情况正在改变。

丰田虽然还是全球市值第二大的汽车制造商，但排在它前面的是新能源汽车界的扛把子——特斯拉。

未来的汽车行业是新能源汽车的天下，日本的燃油车有竞争力，但就像诺基亚手机被智能手机淘汰一样，造得再好跟不上消费潮流也没用，新能源汽车领域，日本不仅落后于美国，与中国比也没有竞争力。

比亚迪、吉利、三大造车新势力以及正在加入的小米等企业将逐步蚕食日本车企市场，这一趋势会随着新能源汽车的普及越来越明显，日本车企没有能力在未来出口更多的汽车。

日本在上个世纪遇到过金融问题，但那时的日本制造业发达、产品受到全球欢迎，靠着强大的实体产业稳住了金融与经济，这也是为何经历了“失去的30年”的日本依然是全球经济最发达的国家之一。

2022年的今天，日本产业的老底吃得差不多了，如果本轮货币宽松政策依然没能让经济有所起色的话，世界第三大经济体面临的麻烦将是前所未有的，在实体与金融双重冲击下没有哪个国家能够抗住。

从这个角度来说，日本敢于同美国实施的货币政策背道而驰可能并不是因为底气足，而是实属无奈，是在孤注一掷。

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