（来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）
1、驱动因素 ：22年 6月15日，全国统一*子烟电**交易管理平台将正式运行。届时依法取得*草烟**专卖许可证的*子烟电**用*碱烟**生产企业、雾化物生产企业、*子烟电**生产企业、*子烟电**批发企业、*子烟电**零售经营主体等各类*子烟电**市场主体应逐步上平台进行交易和结算。
2、海外高增长
根据欧睿国际最新数据，2021年全球新型*草烟**销售规模达到 545.7亿美元，在全球疫情逐步得到管控的背景下，同比增速达到30.0%，重回疫情前较高增长区间。2022年全球新型*草烟**规模预计达到近650亿美元，同比增速约18%。
（1）具体品类：2021年HNB市场约288亿美元（对应渗透率3.1%），雾化*子烟电**市场约228亿美元（对应渗透率2.4%），口含烟市场约30亿美元，预计到2026年 HNB、雾化的市场将分别达到610亿（对应渗透率5.0%）、410亿美元（对应渗透率3.4%）。
（2）出口统计：据统计，2021年 我国*子烟电**出口规模达到1383亿人民币，在全球疫情负面影响背景下，同比增速达180%；我国内销零售额预估为197亿人民币，同比增长36%。其中，出口品类占比第一的为一次性*子烟电**产品，占比达65%，其次为开放式及封闭式产品。
3、渗透率提升
在不断趋严的控烟背景下，卷烟吸烟率下降， 新型*草烟**用户渗透率不断提升。2014-2021年期间用户渗透率，英国由4.3%上升至7.4%，美国由3.7%上升至5.9%，日本由0.1%上升至6.1%。
4、雾化市场
我国的雾化产品用户渗透率（雾化用户/传统烟民数量）已从2016年的0.4％增长到2019年的 1.2％，但与全球其它主流市场（美50.4%、英32.4%等）相比仍然较低。据统计，2020年，我国20岁到35岁的人口占比约22.3%，约合3.1亿人口，若按照我国传统卷烟吸烟率约20%估算，我国潜在雾化产品用户中新烟民约6000万。目前我国现有的复购用户仅不到500万。
5、国内许可审批在即
《*子烟电**管理办法》，自2022年5月1日起施行，其中符合 新国标的产品于2022年10月1日起正式销售。核心监管内容包括：
（1）生产端 ：牌照制管理。
（2）销售端 ：1）批发：需变更许可范围；2）零售：申请许可证或者变更许可范围；3）建立全国统一的*子烟电**交易管理平台；4）零售需从批发拿货，不得排他性经营上市销售的*子烟电**产品；5）禁止销售除*草烟**口味外的调味*子烟电**和可自行添加雾化物的*子烟电**。
（3）进出口贸易 ：进口产品应通过*子烟电**交易管理平台销售获得牌照的企业。
（4）受理进程 ：根据蓝洞新消费报道，截至5月27日，国家*草烟**专卖局官网显示已经有 14家*子烟电**企业申请了*草烟**专卖生产许可证核发，目前均为已受理状态。天风证券认为，国内市场预计于6-8月有望陆续迎来数家生产许可证的落地和发放。
6、供应链布局 ：*碱烟**生产--金城医药、润都股份、金莱特；烟具代工--思摩尔国际、劲嘉股份、顺灏股份；雾化品牌：雾芯科技、劲嘉股份。 我们曾对*子烟电**产业链进行了详细的梳理，汇总表请前往韭菜公社搜索。
（部分资料来自公告互动、天风证券、上游新闻等）