绪论

美元指数变化表示美元币值变化情况，即表示美元对外购买力变化情况。美元指数是美元与六种主要货币汇率的几何加权平均值。

当美元与主要货币汇率变化时，美元指数也会产生变化，因此影响美元与主要货币汇率变化的因素，即影响美元购买力变动因素会导致美元指数产生变化。

美国与主要货币国家产出差额

当一个国家经济增长，国民收入增加，则该国商品交易购买力就会增加。而货币实际价值代表着购买力强弱，当购买力增加时，说明货币币值上升。

为了观察美国与主要货币国家产出差额和美元指数的走势关系，分别运用美国和欧盟、瑞士、英国、瑞典、加拿大、日本的GDP差额增长率与美元指数变动率作比较并观察它们之间变动关系。

美元指数变动率与美国和欧盟经济差额增长率的变动方向十分接近，除了金融危机后二〇〇八年的第一季度与第二季度外，其余时期美元指数的变动方向和美国与欧盟GDP差额增长率变动方向相同。

当美国经济相比欧盟经济增长幅度更高时，美元指数就会上涨，即使两个地区经济处于衰退阶段，当美国经济下滑幅度低于欧盟地区经济下滑幅度，美元指数会出现上升。

根据FRED统计美国分别与欧盟、瑞士、英国、瑞典、加拿大、日本的GDP差额增长率和美元指数变动率数据显示。美元指数变动不是单独受美国与某一国家经济增长所影响，而是受美国与主要货币国家经济增长综合作用。

当美国经济相对于欧盟、瑞士、日本、加拿大、英国等地区经济增长时，美元指数变动会正向增长，当美国经济相对于欧盟、瑞士、日本、加拿大、英国等地区经济出现下滑时。

美元指数会出现增长减缓或下跌，并且美元指数变动方向并不是完全和美国与某一国家GDP差额增长率变动方向一致，但美元指数变动方向和美国与欧盟GDP差额增长率变动方向最为相近。

国内外利率差额

根据无抛补利率平价理论可知，由于两国之间利率存在差异，在利率较高的国家投资具有较高预期收益率，此时利率较高的国家货币需求增加，导致该国的货币升值。因此，币值变动受国家之间的利率差额影响，相对利率更高的国家，其货币升值。

当美国与其他六个主要国家或地区利率差额减少时，美元指数变动率会出现下降或出现上涨减缓。利率差额减少越多，美元指数越有可能下跌。当利率差额均为负数时，美元指数会出现负向增长。

当美国与其他六个主要国家或地区利率差额增加时，美元指数会出现上涨，随着利率差额的增长，美元指数上涨的幅度会增加。但是，美元指数变动方向并不是完全和美国与某一国家利率差额变动方向一致。

可以明显看出，美元指数变动方向和美国与瑞士短期利率差额、美国与日本短期利率差额变动方向相反，主要原因可能是当美国与瑞士短期利率差额、美国与日本短期利率差额增加时，美国与其余主要货币国家利率差额出现减少。

即美国利率相对瑞士和日本是增加，但是相对其余主要货币国家利率是降低的，因此综合来看美国利率是下滑的，导致美元指数出现下跌。

当美国利率相对其他主要货币国家增加时，美元指数呈上涨趋势或下跌减缓，当美国利率相对其他主要国家减少时，美元指数会呈现下跌或增长减缓的情况。

但美元指数变动方向并不是完全和美国与某一国家利率差额变动方向一致，要综合分析国内外利率差额对美元指数的影响，当美国与日本、瑞士利率差额扩大时，如果其他国家与美国利率差额出现减少，则美元指数可能会下跌。

当美国与日本、瑞士利率差额减少时，如果其他国家与美国利率差额出现增加，则美元指数可能会上涨。

当美国与日本、瑞士利率差额扩大时，如果其他国家与美国利率差额出现扩大，则美元指数可能会上涨或下跌幅度减少的情况。

国内外物价水平差额

货币的价值实际来自于商品，对内的物价上涨跟对外的货币贬值是同一回事，都是本国货币价值下跌所导致，当然这要基于国外货币价值不变的前提。

货币价值对内是货币与国内商品之间的交换，对外是本国货币与其他国家货币的兑换，本质上，仍是与其他国家商品之间的交换，即他国的货币价值不变，一国自身货币价值却下降，会表现为相对于其他国家货币贬值。

传统的币值决定理论认为物价水平会对币值产生影响。一般来说，相对物价水平比较高的国家，其货币价值会相对比较低。

从一九九七年一月至二〇一九年十二月的大部分时期里，美国和欧盟物价指数变动差额走势与美元指数变动走势相反。

在大部分时间段里面，当美国与欧盟物价变动差额增加时，美元指数出现下跌或增长放缓。当美国和欧盟物价差额减少或差额呈负向增长时，美元指数上涨或出现下跌幅度降低的情况。

另外，美元指数变动是受美国与主要货币国家物价水平变动差额共同作用，不能仅仅是考虑美国与某一国家物价水平变动差额的影响。

当美国CPI增长率均高于其余主要货币国家CPI增长率时，美元指数呈下降趋势或出现增长减缓的情况。

当美国CPI增长率均低于其余主要货币国家CPI增长率时，美元指数上涨或下跌幅度减少。

美元指数变动方向并不是完全和美国与某一国家CPI差额变动走势相反，说明当美国与某一国家CPI增长率差额扩大时，如果美国与其他主要货币国家CPI增长率差额出现减少，那么美元指数很可能会上涨或降低下跌幅度。

当美国与某一国家CPI增长率差额减少时，如果美国与其他主要货币国家CPI增长率差额出现增加，那么美元指数很可能会下跌或上涨幅度减少。

美国国际贸易经常项目差额

美元作为世界主要储备货币，是各国进行国际贸易时主要的交易媒介。当美国进出口贸易差额变动时，会影响美国GDP变动。由上文所述可知，美国GDP增长率会对美元币值变化产生影响。因此，美国的经常项目差额变化也会对美元币值变化产生影响。

通过观察美国国际贸易经常项目差额变动率走势与美元指数变动率走势，发现两者之间有相似变动趋势。

虽然美元指数变动率与美国贸易经常项目差额变动率波动幅度不同，但是大部分时期里两者具有相似的波动方向。

然而，一般来说经常项目贸易赤字会引起货币贬值，但是如果美国经济向好，国际资本流入可能会掩盖贸易赤字对美元币值的不利影响，最终会促进美元指数增长。

综上所述，美元指数变动受美国国内外产出水平差额、国内外利率差额、国内外物价水平差额以及美国国际经常项目差额综合影响，当美国产出相对主要货币国家产出增加，美国利率相对其他主要货币国家利率增加，美国物价水平相对其他主要货币国家降低时，美元指数会上涨。

由于各个国家经济状况不同，需要考虑主要货币国家与美国在这些因素综合作用下对美元指数产生的影响。