来源：小财米儿
北京嘉曼服饰股份有限公司 （以下简称“嘉曼服饰”） 成立于1 992 年9月，至今已整整在童装领域深耕3 0 年，不仅创立了自主中 端品牌 “水孩儿”，还先后拿下 暇 步士童装和哈吉斯童装在中国大陆地区的独家授权 。 暇 步士 1958年创立于美国，哈吉斯隶属于韩国LG集团，均为国际知名高端流行服饰品牌。 嘉曼服饰持续运营 暇 步士 和 哈吉斯 最长已近十年。 多品牌运营策略 ，推动了公司盈利能力的持续提升。
童装上市 公司 安奈儿 2021年营业收入11.86亿元，同比下降5.67%，亏损302.95万元。 安奈儿 的“结局”并非个例，受宏观经济及疫情的双重影响， 起步股份 2 021 年亏损 超 2 亿 元 ；金发拉比业绩腰斩； 森马服饰 剥离法国童装品牌 Kidiliz 才实现业绩回暖。相比之下 嘉曼服饰 却逆势 上扬，2 021 年实现营业收入 12.14 亿，同比增长1 6.38 %，实现净利润1 .95 亿，同比增长 6 3.83 %， 盈利能力在童装板块稳居第一。
业绩逐年增长，总资产呈“山状”攀升
嘉曼服饰2 014 年至2 021 年， 营业收入从最初的3 .23 亿增长至2 021 年的1 2.14 亿，年复合增长率为1 8.00 %；净利润从 4,615.53 万增长至 1 .95 亿，年复合增长率 为1 9.71 % ，具体营业收入及净利润如下：
整体来看，2 014 年至2 021 年，嘉曼服饰营业收入 及净利润呈 逐年上升 趋势。由于嘉曼服饰面对的是终端消费者，应收类账款规模很小，所以其净利润是 有 现金流支撑的。以最近三年为例，2 019 年至2 021 年，嘉曼服饰净利润分别为 8,948.38 万、 11,883.51 万、 19,468.62 万，同期经营活动现金流净额分别为 13,383.62 万、 19,418.93 万、 20,547.26 万，经营活动现金流净额扣除各项税费是与净利润相吻合的。
大量的经营活动 现金流净 流入 为嘉曼 服饰带来了充沛的资金，为企业的成长提供了充足的“血液”。2 014 年至2 021 年，公司 资产结构中主要为货币资金、交易性金融资产及存货， 总资产呈“山状”向上 攀 升。2 021 年，公司净资产收益率更是高达3 0.43 %，而同期贵州茅台净资产收益率为2 9.90 %，伊利股份为2 2.29 %。
层层筛选、步步把关，守好品质第一关
嘉曼服饰实现逆势增长，并取得如此骄人成绩，主要得益于其对行业产业链的合理布局。首先是上游供应商的选择。
众所周知， 婴童产品的首要标准当然是安全。想起 2008年爆出的“三聚氰胺奶粉养出大头娃娃”事件，依然让人隐隐作痛，一袋奶粉让全国戒备，整个行业草木皆兵，也让 宝爸宝妈们 对“内服”产品打起十二分精神。 然而，孩童群体的脆弱性不只表现在内在，他们的肌肤比成人娇嫩，对外 穿产品 也不能有丝毫松懈。
嘉曼服饰为保证公司产品 品质，守好质量“第一关” ， 专门设置设质检部门，对产品从设计、原料、生产、销售等全流程把控品质 。对于第一次合作的供应商，首先需提供书面资质 证明材料，由生产管理中心、品控中心 实地对 供应商进行验厂，品控中心出具验厂报告，审核合格后向供应商发出首次采购订单（少量试验订单），首次采购产品质量达到公司标准，经生产管理中心、品控中心核准后，可列入《合格供方名录》，建立供方档案 。
在实际的采购过程中，嘉曼服饰会先对产品的 面料或样衣 进行事先检测确认，工厂在 批量 生产时，公司的跟单员会到工厂实地监控重要节点，重要节点包括面料到货、面料质检、第一批产品下线、过半量完成等。在工厂完成全部生产后，公司质检员会到现场进行质量检验，合格后工厂方可发货。
应对快时尚盛行，设计与商业化的平衡
中国的服装工艺和设计，和二十年前的差别非常巨大。而这种差别，在设计水平上来讲，是退步了一大截。一方面由于互联网 时代抄袭之风糜烂导致原创设计激情不高，中国整个低端童装行业基本处于“无设计”的状态。 另一方面则是 快时尚的盛行导致设计和商业化的平衡问题很棘手。
就像童装时装周的 设计款 和正儿八经投入到商业生产的服装设计是两码事。现在很多年轻设计师对于制造工艺不一定都懂，不知道怎样去平衡工艺叠加和生产成本，因为多加一个工艺就得多加一分钱，产品的成本就增加了。
一般商家为了提高生产效率和获取更大的利润空间，首先就要降低设计成本，其次会控制面料辅料质量、损耗等制作服装的基础成本。
作为国内专业的中高端童装运营企业， 嘉曼服饰 不直接从事产品生产，而是将主要精力集中于附加值较高的研发设计等核心业务环节。 通过 在童装领域三十年 的深耕 ， 嘉曼服饰 积累了 深厚的童装设计研发经验，熟悉国内消费者的穿着习惯和消费理念，并拥有了一支经验丰富的设计团队。
招股书披露，嘉曼服饰设有商品企划中心、设计中心，两者都有产品研发的职责。商品企划中心主要以实现企业利益为出发点，以满足消费群体的需求为导向，从市场营销的角度，通过对商品明确定位、商品组合策略和商品周期管理，实现商品从规划、设计、开发、采购、生产、销售等一系列环节的统筹。设计中心的职责主要是收集包括面料种类、款式风格等在内的流行趋势，并从收集的资料中结合实际需求归纳总结出产品元素和卖点，之后制定可行的设计方案，完成设计方案之后，推动产品上市。
需要强调的是，嘉曼服饰的设计中心针对自有品牌“水孩儿”和授权品牌“暇步士”、“哈吉 斯”分别组建了不同的设计组，鼓励每一位设计 师表达 自己的设计理念，但同时也要求设计师精准把握不同品牌的风格定位，使公司的各个品牌之间形成协同发展效应和差异化竞争优势。 最近三年（2 019 年至2 021 年），公司设计部门每年为水孩儿、 暇 步士和哈吉斯童装等品牌提供的已投产服装设计方案近 7,000款 。
截至 2021年12月31日， 嘉曼服饰 拥有设计人员52人，由设计总监、首席设计、 资深设计、设计师和设计助理组成。公司设计团队核心成员马丽 娟 、马志荣、王春燕等在公司工作十年以上，具有丰富的设计研发经验。设计团队的其他成员，绝大部分毕业于专业的服装设计院校，年龄普遍 年轻化 ，熟悉新生代年轻父母的消费偏好，并且对潮流的敏感度较高，使公司研发的产品，能较好地适应时尚潮流的变化。
注重多品牌培养、多渠道融合
十年前，互联网刚刚普及，电商也初具规模。之后电商发展迅猛，带动了涉及生活的各 个 行业，当然也包括服装行业的 极 速发展。在此背景下，成千上万的 童装店也 如雨后竹笋般，纷纷在 线上 出现 。 但是 许多 淘 品牌 在淘宝起家 ，明面上打的是原创设计的旗号，实质 同质化严重， 还是 要靠 电商平台以 低价走量的 方式 存活 ， 难以形成 相对成熟的 自有品牌 。面对 如此复杂的 环境，中国童装行业从业者想打出一个叫得响的品牌， 不仅 需要在产品品质上稳扎稳打， 更 需要 自身观念的 转变。
嘉曼服饰于 1995 年创立“水孩儿”（ SOUHAIT）品牌， 以国人崇尚的“上善若水”中水的灵动、活力、纯洁、和谐作为品牌的文化内涵，并将其融入到产品的色系、版型、面料的设计元素当中 ，在当下同质化背景中脱颖而出。
嘉曼服饰将“水孩儿”定位于中高端市场，重视产品品质，专设质检部门从设计、原料、生产、销售等全流程把控产品质量，选择在燕莎友谊商城、百盛、翠微等当时国内高端商场开设专柜，以良好的品质赢得了市场口碑 ，也树立了“水孩儿”高端品牌形象 。 根据中国服装协会评比结果，“水孩儿”品牌连续多年位列“中国十大童装品牌” 。
为了降低对单一品牌的依赖，嘉曼服饰学习国际服装巨头的运营模式，开启多品牌战略 ， 先后于 2013年、2015年拿下 暇 步士童装和哈吉斯童装在中国大陆地区的独家授权，2014年和2017年正式开启运营。
随着电商的盛行， 嘉曼服饰越来越重视 电 商渠道 品牌化 。公司 借助 暇 步士和哈吉斯两大高端童装品牌在中国市场的后发优势，深度 布局电 商渠道，避开了疫情等因素对线下实体门 店的影响。截至 2021年 1 2 月末 ，公司在线下开设了189家直营店铺、405家加盟店铺，同时 在唯品会 、天猫、 京东等电商 平台开设了37家线上店铺。
也正是这3 7 家 线上店铺 ，推动着嘉曼服饰逆势增长。最近三年（2 019 年至2 021 年），公司 线 上渠道营 收占比分别为 52.91%、61.59%、65.23%。 相比之下， 森马服饰 、 安奈儿 、起步股份、金发拉比等传统童装企业，受制 于渠道 惯性，近年线 上渠道 虽然有所提升，也只占到 30% 左右 。
2 022 年9月9日，嘉曼服饰将正式挂牌创业板 。此次IPO 募投项目 之一为 电商运营中心建设项目 ，计划投入募集资金3 .13 亿，占计划募集资金总额的6 0.08 %。 电商运营中心建设项目 的顺利实施，不仅可以提高公司产品研发设计能力、电 商业务 的专业化水平、改善电商运营环境，还可以拓展公司业务与电商融合的广度和深度，快速反应以 解决消费者疑问和需求 ，培养粘性更大的客户群体，增加公司发展的内动力。
