导语：

随着疫情结束，全球对电子和半导体需求下滑，台湾经济发展的红利时期已经过去

随着大陆开始对台湾发起贸易调查， “惠台” 时代正式结束， “穷台、困台、囚台” 新战略正式开启，两岸加速统一进程已经进入新时代

台湾出现经济衰退，14年来最差局面

台湾经济连续2个季度下滑，正式进入经济衰退期

2022年4季度， 台湾GDP下滑0.41%

2023年1季度，经济加速恶化， GDP同比下滑3.02% ，环比下滑1.63%

台湾地区把经济下滑归咎于全球对半导体芯片需求疲软，导致台湾地区国际贸易和投资都在萎缩

图1：台湾地区出口情况 2004~2023年

1季度，净出口对GDP贡献为 -5.41%

制造业投资延迟，同比 -4.15%

不过，随着疫情结束，服务业恢复正常，台湾地区消费形成了正向贡献 +3.07%

但是 ，作为高度依赖出口的外向型经济体，一旦制造业出口情况持续恶化，产业工人收入减少，也势必会导致消费复苏难以为继

半导体红利期与崩溃

受益于全球对半导体需求，台湾地区经济在2020~2022年享受了市场红利，出口表现很好，经济情况不错，曾经一度增速超过中国大陆，并且坐享美元升值之红利，气焰一度嚣张

图2：最近几年受益于半导体/电子产业需求高涨，台湾地区GDP增长较快

自2022年下半年开始，随着全球对半导体产品需求疲软，库存高企，台湾经济开始下滑，自2022年9月至2023年3月，连续7个月出口下滑

尤其是进入到2023年，1月份出口下滑21.2%，2月份出口下滑17.1%，3月加速下滑19.1%

3月份出口352亿美元，同比下滑19.1%，主要是全球对于电子产品/半导体需求冲顶回落，曾经因为疫情居家办公带来的，电脑、笔记本、手机等各种电子产品热潮冷却，半导体行业正在进入“去库存”阶段

第1大出口项，电子元件/半导体占比44%，同比 -14.6%

第2大出口项，通讯与视听产品同比 -15.8%

所有出口品类全线下滑，只有矿物出口有所增长，但是矿物仅占台湾出口不到3%

图3：美国政府没钱了，众议院强行通过提高政府债务上限

台湾地区龙头企业台积电，3月份同比下降15.4%，下降幅度远超预期！

根据公司预测，2023年2季度收入继续下滑，可能达到16%！

根据渣打银行经济学家分析“目前尚未看到去库存要到何时才能结束，寻底之路可能会比较漫长”

有的人说2023年3季度就会触底反弹，也有人说是4季度开始回暖，众说纷纭，缺乏清晰的复苏路线

荷兰国际集团（ING）预测，2023全年半导体情况都不会好，可能比1季度更加糟糕

因此，台湾地区试图加大半导体投资力度，以此来挽救经济措施，可能收效甚微

ING决定把台湾地区2023年GDP增速从1.7%下降到 -0.3% ，2~4季度同比增速分别为 -0.8%、-1.0% 和3.8%

希望全部放在4季度能否触底反弹，如果半导体迟迟没有起色，那么全年GDP会 下滑1%以上

图4：商务部开始对台湾地区对大陆贸易限制措施进行调查

中国大陆“惠台让利”

2022年，台湾对大陆贸易顺差高达1565亿美元！

这么多年来，我们给台湾经济贸易让利太多了，现在已经到了必须调整这个政策，扭转局势的关键时刻了

商务部出手了：4月12日商务部开始对台湾地区对大陆贸易限制措施进行调查

随着大陆开始对台湾发起贸易调查， “惠台” 时代正式结束， “穷台、困台、囚台” 新战略正式开启，两岸加速统一进程已经进入新时代

图5：2022年台湾地区出口到中国大陆前30大商品目录

根据台湾官方的统计，2022年台湾地区对中国大陆出口里面1200亿美元，不包括经过香港转口到中国大陆部分

其中真正跟半导体芯片相关的只有600亿美元，占比50%

剩下50%包括农林水产、食品、化工、纺织服装、液晶面板、印制电路板、铜矿铜箔等，这些大陆地区都能自产， 台湾产业并没有什么核心竞争实力，我们不一定要从台湾买

再看2022年台湾地区对香港地区出口650亿美元，半导体芯片相关492亿美元，占比75%，其他部分也有150亿美元

上述加起来，起码可以扭转750亿美元的贸易逆差

如果采取“穷台困台”策略，可以先从这些部分下手，要么自己生产，要么从其他地区进口，反正不能再让利给台湾，让他们拿着我们的钱去找美国买*器武**

图6：台湾海峡两岸军事力量对比

美国自身难保

有人可能会问，作为台湾地区的保护国，“美国爸爸”为什么不出手救台湾呢？

这是因为，美国经济到了一个关键时刻，自身难保！

美国经济处于最糟糕的状态，美联储面临抉择，加息，还是降息？

3月份美国数据呈现出来恶化局面，而且是双倍恶化，即：

1. 经济连续放缓，甚至有衰退风险

由于商业投资不温不火和库存的回落，美国第一季度经济增长明显放缓

1季度实际GDP年化季环比初值1.1%，预期为1.9%，大幅低于预期连续两个季度放缓

2. 通货膨胀回落慢，物价粘性很高

美联储高度关注的通胀指标——剔除食品和能源的核心PCE物价指数环比上升4.9%，超过预期的4.7%

图7：美联储主席鲍威尔为美国利率与通货膨胀伤透脑筋

这2点会让美联储非常难受，面临艰难抉择：

如果继续加息，那么通货膨胀可能回落，但是对经济伤害太大，尤其是美国目前相对脆弱的银行金融体系，可能会引发系统性风险与经济衰退

如果停止加息，那么高通胀持续损害美国国内购买力，将对美国产业长期竞争实力产生不利影响

在全球“去美元化”如火如荼当下，美联储的抉择非常重要

而且3月份，台湾向美国出口也下降了20.7%，向欧洲出口下降了3.1%，这也体现了欧洲与美国需求疲软

欧美“贵族老爷们”也没有钱了啊！

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