1.我十岁的时候生了一场大病，卧床不起半年，那时候我常常梦见自己手持长剑面对死神，后来我的病慢慢好了，那时候我觉得我的命是赚来的。我读书一般没有什么可夸赞的，但我心里总是很仰慕那些刻苦读书的同学，记得中学的时候语文老师让我们写一篇以后要成为什么样的人，我写的题目是《做一个为别人的优秀鼓掌的人》，后来上了大学，开始读一些商业的书，我觉得我懂得什么是优质的企业，什么是好的企业家。当年我刚刚看到孙飘扬的人生故事的时候，第二天我就买了恒瑞医药的股票，我也很欣赏曹德旺，王兴，马化腾，王传福，我或者是第一时间买入他们公司的股票，或者在企业被很多人质疑，股票长期不涨的时候买入他们公司的股票。我一直都觉得我的这一生就像十几岁写的那篇文章，为我心中的英雄鼓掌，我是这么想，也是这么做的。我买恒瑞的时候，我就想的很清楚，只要孙飘扬在，只要孙飘扬把钱花在研发上，哪怕股价跌到零，我也不会卖，我用这种方式致敬我心中的英雄。不要在别人辉煌的时候慕名而来，不要在别人低谷的时候转身离开。对于人生，我最喜欢一句话：手持利刃，不从天命。
2.作为一个投资者在具体某一笔交易中要有与世界为敌的气魄，又要在整体上做好犯错的准备。2022.1.23
3.《雪中悍刀行》，里面有一句话说的好：在命运面前，我们每个人都是孤身迎敌。 在股市，又何尝不是？
2022.1.24
4.过年前说点大家爱听的吧，08年，15年，18年都是跌到年底的，每一年大跌之后的第二年都有不错的行情，所以不要恐慌。大跌之后市场预期降低了，反而有利于上涨。不要太担心，天塌不下来，好好过年。有钱就多买点优质企业的股票，没钱躺平就好。2022.1.25
5.万物皆有周期，想穿越牛熊的是找死，严格的说是穿越熊牛，熊市入场，牛市兑现。现在需要做的是真正的价值投资者。买好股票，长期持有。2022.1.25
6.有朋友问，为什么央行降息股市还下跌？因为市场想要的是XX政策不是货币政策。酒店餐饮旅游因为疫情废了，教培医药互联网因为政策废了，新能源芯片有些技术还没有解决，而且估值太高，后面可能还有美国的制裁。煤电矿传统产业过剩产业，周期而已。不放松政策，股市就死给你看。2022.1.25
7.在生命里，所有的遗憾，其实只有一个原因，那就是当时的自己还不够勇敢。 你不需要被人生所带来的环境和情绪的改变所动摇，并且随之起伏，你发现，你有机会时时刻刻充分地生活在这个世界之中，并且在任何情况之下，显示自己是一个温柔且勇敢的人。 什么是勇敢？不要回头看。2022.1.27
8.周期性行业之所以是周期性行业，因为门槛都不高。因为商品是流动的，哪怕国家人为的提高了门槛，国内因为利润的提高非法行为就会存在，还有国外的货物或合法或*私走**也会进来。不要指望周期性的企业会变成成长型企业，比如牧原，比如中远海控。其实房地产行业也是周期性行业，只是繁荣的时间太长了，大家慢慢就淡忘了。但周期性行业也是确定性最高的行业，只要行业够惨，把过剩产能去掉，有健康现金流的优质企业就有机会脱颖而出。投资必须有两种能力，一是在行业一片惨淡的时候入场购买优质企业的能力，二是清醒的认识自己，见好就收的能力。2022.1.29
9.不要在悲观时丢掉常识。2022.1.30
10.没人会做任何与自己的世界观相悖的事。这个世界锦上添花者众，雪中送炭者寡。所以真正的价值投资者永远是少数，价值投资不是学习而能做到的，而是因为你本来就是这样的人。17年底的时候到处都在谈论价值投资，长线持有优质企业的股票。18年10月份我记得我被群主从一个聊天群里踢出来，群主跟我说：你这套价值投资理念不适合中国国情，会给群友造成重大的创伤。20年底的时候又开始了学习价值投资的热潮，抖音上的小姐姐们发誓要长线持有优质企业的股票。而现在雪球上到处都在说价值投资成功是幸运者偏差。《道德经》上说：道可道非常道，但老子却又写了《道德经》，后来才明白道不能描述却可以感受她。当我处在这个市场之中，强烈的感受到当大家都在谈论价值投资的有效时，价值投资就要远离我们而去，当大家都在谈论价值投资的无效时，价值投资就会缓缓向我们走来。这也是一个周期，它根源于我们的人性。2022.1.30
11.今天看到一个观点：散户的优势在于灵活。其实灵活是有先天条件的，我*党**打游击的时候很灵活，但前提是在解放区敌人是聋子，是瞎子，而且我*党**的谍战工作是碾压国民*党**的。也就是说灵活的前提是信息的收集速度和深度。而散户这方面是有先天劣势的。灵活的后果就是多交手续费，不要小看手续费，次数很多也是很可观的。人有损失厌恶，亏损的时候总是想多等一会，赚钱的时候又想早点落袋为安，就会赚小钱亏大钱，过度频繁交易从来都是致败之道。而且短期的波动比较无序，往往来回折腾，价格没变，钱亏光了。做交易和做生意都是一样的，最终都是笃定的人能走得更远，如果选股还可以，通过适度分散来防范风险即可，如果没有选股能力，买指数基金也不错。不要误听人言，堕入深渊。2022.1.31
12.投资股票这个事情应该怎么做？其实就两点：第一确认哪些人赚了大钱？第二交易的策略能不能复制？其他的一概屏蔽，知道的太多，反而让你不知道应该怎么选。每一位伟大人物都有一个榜样，有时候我们只需要按照他们的方向走就行了。2022.1.31
13.看一家企业最好忽视它的股价，在意它的产品和服务。很多时候我们只所以迷失就是因为股价的波动。很多优质的企业的股价下跌都能跌去60%，70%。你如果身在其中，就是失去基本的客观。2022.2.26
14.05年难熬，08年难熬，13年难熬，15年难熬，18年难熬，21年难熬，但最终都会过去。股票市场是世界上最容易的行业，也是世界上最难的行业。容易就是把握它的客观规律，拉长时间来看很难亏钱。最难就是很多人被短期的股价困扰。股票市场最大的特点就是周期，但拉长时间，只要还可以的企业都能穿越周期，因为这背后还有货币的因素。适度的通货膨胀是永恒的，最终会体现在股价上。你把上市十年的企业翻出来看看，大多数都是上涨的。优质企业从长期来看更是上涨几十甚至几百倍，因为它不仅仅体现通货膨胀，还创造价值。所以短期的担忧没有意义，所有的熊市都会过去。经济好，企业会创造价值，经济差，国家会放水，股票可以抵抗通胀，连土耳其，阿根廷的股市从长期来看都是涨的。散户为什么亏钱？就是牛市去买，熊市去卖，还有加杠杆的，还有熬出头就卖掉的，还有赚一点钱就跑的。记住彼得林奇说过的：股票这个行业，耐力胜于智力。正确的操作一是熊市买入好企业长期持有，二是熊市买好企业的股票牛市卖的。2022.2.2
15.其实投资是很简单也很容易赚到钱的游戏，要坚持几个基本的原则一是在市场低迷的时候入场，二是广分散，散布多个行业，多个优质的企业，三是不要用杠杆，四是坚持长期投资，不要在意短期的波动。最终普通投资者都是能够赚到钱的。这是约翰博格的方法，简单有效，也经历了时间的检验。2022.2.8
16.很多时候，当所有人都把事情看得很清楚的时候，往往事情已经演绎到极致，并接近尾声。我们想不被情绪裹挟，只有相信常识，相信周期。2022.2.10
17. 企业股价下跌的时候，你感觉企业马上就要破产了，但其实企业的基本面可能没有发生任何变化，这就是股票市场。我一直都觉得如果想赚大钱，就要敢于左侧交易。一方面是因为股票市场和行业都有周期，市场低迷时往往是股价的底部区域，从长期来看会有很大的收益，二是因为买的时候确实认为自己懂了，而且做不到买在最低点，买入被套会让自己更加投入精力去研究基本面，会一边边的确认基本面到底有没有问题，在股价上涨的时候，更加坚定，也因为煎熬过对股价大涨以后有警惕之心。三是我是股权思维，买股票就是买企业，我怕被套，但我更怕踏空，所以就导致我被套成了家常便饭。有一利，必有一弊，没有完美的策略，只是你要了解和容纳策略的弊端。2022.2.12
18. 股票投资如果你花点时间在企业家身上或者企业的产品和服务上，其实是很简单的。但如果你把精力花在股价上，就把股票搞复杂了。2022.2.18
19.持有价格下跌的投资令人不快，但因为我太在意细节没能买到我心怡的企业则是不可原谅的。种一棵树最好的时候是十年前，其次是现在，投资亦然。2022.2.20
20.做逆向投资需要满足三个条件才有可能能够成功，第一，市场极度悲观；第二，股价最好远低于企业的内存价值；第三，做逆向投资之后要持有相对长的时间，以时间换空间来获得价值回归。著名的逆向投资大师邓普顿，他平均持股的时间是四年以上，如果是在A股底部布局优质股票或者优质基金之后，至少要持有一年以上，这样才能够算成功的做了逆向投资。因为短期的走势是无法预计的，即使你在底部成功布局，如果出现一些利空因素，也有可能短期被套，这是正常的现象，特别是在左侧建仓，短期被套几乎是不可避免的。但是短期被套，从长期来看并不可怕，因为一旦市场回暖，脱离底部区域，即使被套5%到10%是不会影响到长期的投资回报的。股神巴菲特做逆向投资，在市场发生股灾的时候进行低位布局，经常会遭遇到短期被套的情况，甚至有的时候一度被套50%。比如说2008年全球金融危机期间，巴菲特抄底 高盛 以及 美国银行 一度被套了50%，但是最终获得了几倍的收益，获得了几百亿美元的投资回报。所以如果你配置的是优质股票或者优质基金，短期被套也不必担心，通过中长期的持有，有可能最终发现“流泪播种者必然欢呼收割”。2022.2.24
21.把注意力放在企业上，而不是股价上。短期股价和基本面背离是常有的事情，有时候你看股价跌了80%甚至90%，如果不看后面可能都觉得要倒闭了，但后面晃晃悠悠的又创了新高。看看这些牛股的过往，都有一段回撤幅度很大的时候。注意力在企业上就好了，股价波动随他去吧，也左右不了。三五年基本上都会有一个股灾，也会有一波牛市。2022.3.8
22.只要我买的是优质企业，又是分散投资的，没有用杠杆，不去做空，就没有谁能把我从牌桌上赶下去，只要时间总够久，运气总有来的那一天。2022.3.12
23.以前有记者问段永平怎样的勇气买 网易 ，段永平说 ：10 块钱的东西有人一块钱哭着喊着要卖给你，你要勇气干什么?价值10 块钱的东西有人非要一块钱卖给你，你为什么会觉得难呢?所以我们要关注的是企业，而不是在意股价的波动。当你知道企业的价值，投资并不难。有钱继续买，没钱躺平，时间会抚平一切。2022.3.14
24.有些股民说扛不住了，为啥扛不住呢？反正我不明白。买股票就是买企业，你买了你认为优质的企业，只要企业的产品和服务没有被替代，需求没有萎缩，你是做长期投资，没有杠杆，股价下跌跟你有什么关系？股价跌80%，90%都正常的，当年亚马逊股价跌去95%，还不是又创了新高。便宜了买就行了，反正买不到最低点，没钱就躺平。不是投资，就老老实实做投机，不要在一个做投资的人面前说什么扛不住，因为我也体会不到你说的扛不住是个什么东西2022.3.14
25.绝大多数人对“市场先生”这个概念是不清楚的，这个也是巴菲特强调的：“别上杠杆”，“别做空”。因为市场先生短期是癫狂的状态，会给你一个不可思议的价格，可以高到巅峰，也可以低到尘埃。所以我们要关注的是生意，当我们以我们认为合理的价格买入企业的股票，短期内价格的波动跟我们已经没有关系了，除非企业的基本面出现重大的变化。股票投资对于大多数人而言，应该作为一个资产配置的工具，如果懂商业可以选一些个股，关注生意本身，而忽略短期的股价，对于大多数没有选股能力的人，应该买一些指数基金，比如沪深300ETF。 人生最重要的就是两件事——想清楚和坚持住。2022.3.16
26.我相信，一个投资交易策略，只有它的执行者在市场走势不利时还能坚持按照这个策略的原则执行，才可能大获成功。我不像那些感性决策型的交易者，他们的决策可能受制于行为引致的偏见，而我采用的则是严格遵循规则的投资交易体系。——约翰·W. 亨利2022.3.17
27.做股票投资最重要的是国运，这也是巴菲特出现在美国的原因。但国运是我们只能接受而不可选择的。其次才是对企业的理解，对估值的把握，也就是所谓的投资能力。只要国运昌隆，我就能从股票市场赚到钱。因为我对自己的投资能力从来没有过怀疑。2022.3.18
28.长期投资者需要忍受一些周期性的波动，有些周期会令人痛苦，但它就像白天和黑夜一样固定交替发生。2022.3.21
29. 分析是灰色的，但决策是黑白的。对我而言，投资越简单越好，因为变量越少，未来持有或清仓都会越清晰。有时候就是因为欣赏一个人，他领导的企业我就会投，比如美团的王兴。什么时候清仓？他不再领导这家企业的时候。2022.3.25
30.巴菲特对价值投资的贡献就是提出了能力圈的概念，不懂不投是巴菲特最重要的一个投资原则。对于懂，我认为有三种：一种是看懂了企业的核心竞争力，一种是看懂了企业经营周期，一种是看懂了企业领导人。巴菲特买可口可乐是看懂了企业核心竞争力，买中国石油是看懂了企业经营周期，买比亚迪是看懂了王传福这个人。2022.3.26
31.行业门槛比较高的企业，容易买贵，却不容易买错；行业门槛低的企业，不容易买贵，却容易买错。门槛高的企业大多数都应该长期持有，门槛低的企业大多数要懂得见好就收，不然容易空欢喜一场。2022.3.26
32.记住：产品需要迭代升级的公司领袖如果不是技术出身，从长期来看大多数都没有投资价值。2022.3.26
33. 孤独是人生常态，因为你没有办法把你看到的风景告诉别人，特别是没有看过这片风景的瞎子。就算你对一件事情很有信心，很有把握，你也无法传递这种感觉。往往越是正确的事情，认同的人越少，又或者恰恰是很少有人认同，反而事情越容易做成。投资这个事就是这样，不是你说的没有道理，而是越少的人使用的方法越有效，等绝大多数人都用了，反而失效了，所以要习惯孤独。就像牛市行情中大多数人总是偏向长期持有；熊市行情中大多数人总强调落袋为安。2022.3.26
34.看到很多人抱怨现在的行情，这些人其实都是外行。对投资者最友好的恰恰是熊市，是股灾。100块钱的东西现在50块卖给你，你有啥好抱怨的？有时候真的觉得很好笑，很多人都是5000点加杠杆，3000点反而吓破胆。这个时候分散买一些优质企业的股票，持有三五年，想亏都难。2022.3.27
35.很多人对理念不感兴趣，其实理念是最重要的，理念通了，行情自然抓得住，股票市场不缺机会，缺的是正确的理念和方法。2022.3.29
36.有一句话说的很好：“只有丧失才能不丧失，不愿意丧失一部分，结果就会丧失全部。”投资也是这样，怕被套就会踏空，不想踏空，就要在合适的时候主动找套。巴菲特所说不要损失本金的意思不是买了就涨，而是买了就赢。是对企业经营管理的了解，是可以忍受股价波动，是被套以后心里有数。如果畏惧被套，就买不够足够的仓位，如果被套让你胆战心惊，那是你不了解你买入的企业，你最终一定会亏钱。《贝佐斯传》里有个场景，亚马逊早期股价曾巨幅下跌，贝索斯回到杂物间休息，情绪低落至极，在黑板上写下，“股价不代表亚马逊”。然后转身出去继续搬运图书。短期内股价可能与企业的基本面背离，但从长期来看，股价一定会追随企业的价值。2022.3.29
37.系统本身确实简单，但获得它的过程却不能用“容易”来形容。任何的简单的结果都是经历“简单--复杂--再简单“的过程，这跟读书是类似的，都是经历“薄--厚--薄”的过程。如果最后你还是没能把一本书读薄，那说明你还是没能读懂它。 如果你不能用最简单的语言来描述它，那你就是没有真正领悟它。 ---- 爱因斯坦 看到这，你肯定会想，那我的交易系统一定要越简单越好。但可你别忘了，爱因斯坦还说过下面这句话。 一切都应该尽可能地简单，但不要太简单。---- 爱因斯坦 这里的“简单”是你直达事物本质之后的“简单”，而不是随意妄为或自以为是的“简单”。 做交易对我来说最大的收获不仅仅是获得的金钱的回报，而是它直接改变了我的自我认知方式和对事物的思考方式。现在我看到很多事物或现象，我都会问自己一个问题：“这个事物或现象背后的本质是什么？” 因为曾经的经历告诉我，从事物的本质去着手会让我少走很多弯路！2022.4.1
38.巴菲特用一生做了一个实验：价值投资的有效性和可行性。这个实验的结果全世界投资者都已经看到了。而且巴菲特证明了一点：价值投资其实也可以很简单。你不需要大量的员工，不需要超级充沛的体力，不需要独特的资源，甚至不需要每天很努力。价值投资可以很简单，却也不容易。因为，极少有人真正理解时间的价值。2022.4.2
39.股票这个东西本质还是看未来的能力。如果看现在，那么会计师们，比谁都会炒股。现实却不是这样，因为他们很难看到未来的情况。一个公司现在一百倍市盈率。一个公司现在一倍市盈率。你买谁?!很多人说买后者，其实都不是，要看他们成长性。大家估计他未来的盈利能力会如何才是重要的。有些公司几百倍市盈率了，还很多人买，是因为大家觉得他可能未来会赚大钱，那时候市盈率立马就下来了，虽然他最后还是没能赚钱，但是过程中给人希望，也一样会买，还有很多公司，的确是未来赚了很多钱，现在看上去市盈率很高，但是五年后的市盈率可能还是很低。所以静态的看问题的人，都是赚不到钱的，你要有看未来的能力。2022.4.2
40.不要想钱的事，喜欢一件事，把这件事做到极致，钱就来了。心思在赚钱上，反而赚不了大钱，还容易亏钱。喜欢一句话：不是钱越来越难赚了，是专业的人越来越多了，混日子赚钱的日子一去不复返了，你要是没点本事，就永远只能赚点边角料的钱。只有你能沉浸在里面，成为一个专家的时候，你才能改变自己的命运。2022.4.3
41.见识这东西，有时候真的决定命运。 并不是说吃西餐连耍十几把刀叉，红酒、咖啡如数家珍就是有见识；也不是说所有的超级跑车都玩过就是有见识；也不是说世界那么大你想看一看，然后你全看了就叫有见识。 见识这东西，其实说到底，就是在大量的理论和实际结合与融会贯通后，明白了事物发展、运行的规律。 换句话说，就是可以根据现有的情况，准确地判断出来事情未来的走势。2022.4.3
42.你一定要努力，别忘了那些大雨滂沱没有伞的日子。2022.4.4
43.一种不与时间做朋友的投资方法，大概率不是好方法。 事实上，巴菲特也是靠十倍股发家的，去掉他漫长一生中主要一二十只股票，他的业绩也是一个笑话。 但问题在于，谁知道哪些是十倍股？ 所以，最好的方法是：用价值投资的方法种一片花园，然后等待十倍股的涌现。2022.4.9
44.行业分两种：高门槛和低门槛。何为高门槛就是只靠有钱是远远不够的，进入这个行业需要除了资金以外的东西。高门槛比如高端白酒，比如科技创新，比如医药研发，低门槛比如养殖，比如餐饮。高门槛行业一般不会很惨，因为竞争不会太激烈，而且高端打低端，生存是没有问题的，股价的走势一般是螺旋式上升。低门槛的行业，周期就会比较明显，因为进入这个行业比较容易，如果这个行业利润还可以，就会有资金进来，竞争就会非常激烈，往往需要全行业亏损才能出清过剩产能，又或者低迷的时候比较久，好时光比较短暂。往往要在全行业非常艰难的时候才能抄底，而股价一般从长期来看原地踏步，行业出清后会有一波上涨，但最后因为竞争激烈又跌回原来的位置。投资宁可要高门槛的低增长，也好过低门槛的高增长，因为低门槛的企业守江山比较难。2022.4.10
45.一有所嗔，即为所困。烦恼既起，正见即失。不要埋怨，改变能改变的，接受不能改变的，如此就好。2022.4.13
46.市场不好的时候，不要轻易换方法，因为不是方法的问题。而是深入思考交易策略的底层逻辑。如果来回换方法，亏得更多。2022.4.21
47.当股票下跌时，我们可能需要一些时间和克制力，让自己冷静下来，然后问自己几个问题：1. 我的恐惧，是来自于股价下跌，还是来自于基本面发生了负面变化？2. 最初的投资理由不存在了吗？3. 股价更低了，作为长期的净买入者，我不应该更高兴才对吗？2022.4.22
48.冯柳说：牢记世界是创造出来的，寻找可以在竞争中获胜和摧毁一切对手的企业，只有这些才是真正的安全边际。2022.4.22
49.最好的猎人一定是伪装成猎物的，最深的算计一定是把时间算计进去的。资金不是稀缺的，人才才是稀缺的。2022.4.23
50.刘润：你的核心竞争力是什么？ 我曾经问一家公司：你的核心竞争力是什么？ 他说：是产品。我们有这个产品，那个产品，都很不错。 我说，不，产品，从来都不会是一家公司的核心竞争力。 为什么？ 你有一只鹅，它每天下一只蛋。你把鹅蛋卖了，每天能赚不少钱。那么，你的鹅每天下的那只蛋，是你的核心竞争力吗？ 当然不是。鹅蛋从来不是核心竞争力，那只鹅才是。 你的一个个产品，就是一只只鹅蛋。他们只是结果。它们不是核心竞争力，你为什么能做出这些产品，才是你的核心竞争力。 比如，你有一个打磨了无数次的做产品的独特流程？你创造了一种员工极度负责、眼睛里容不下一个bug的文化？你有一支投入了5年，一直研究底层技术的团队？你的设计师团队，每年去20个国家采风？ 这些才是你的核心竞争力。是这些东西，让你源源不断下蛋，产生新产品。 找到这些东西，然后把它们提炼出来，当做珍宝一样保护起来，不断的训练它们，直到别人无法超越，然后复制到每件产品上去。 下蛋，是鹅的工作；养鹅，是你的工作。关注鹅，而不是鹅蛋。2022.4.23
51.恒瑞医药(SH600276)$ 恒瑞医药所有能出的利空基本上都出了，现在也是恒瑞医药最难熬的时候，但只要孙飘扬没放弃，依然在全力研发，我就会一直持有恒瑞医药的股票，没钱加了，如果有钱还是会继续买一些。虽然研发有很大的不确定性，但目前的*率赔**有足够的吸引力了。2022.4.25
52.市场在一段时间内如果不能及时落袋为安就会让你亏损，持有的时间越长亏的越多，它让你越来越不敢持有，越来越投机，越来越悲观；突然有一天市场变了，你买了股票就赚钱，你每次卖出股票都大涨，你眼睁睁的看着别人持有就能赚钱，但你的思维还依然在前段时间悲观的情绪中，你试着轻仓买入，马上大涨，你卖掉继续大涨，你后悔不已，终于你鼓足勇气，重仓买入，打算长期持有，你仿佛看到你的钱翻了一倍，二倍，突然市场翻脸了，又回到当初的时候，让想长期投资的你大亏特亏，肝肠寸断。这是不是你？2022.4.25
53.越是不顺的时候，越要沉住气。所有逆袭，都是有备而来，所有光芒，需要时间才能被看到，所有幸运，都是努力埋下的伏笔。
54.张磊说：投资系统的第一性原理不是投资策略、方法或者理论，而是在变化的环境中，识别生意的本质属性，把好的资本、好的资源配置给最有能力的企业，帮助社会创造长期的价值。具体到价值投资层面，其出发点就是基于对基本面的理解，寻找价值被低估的公司并长期持有，从企业持续创造的价值中获得投资回报。2022.4.30
55.宗商品的上涨是从2020年3月份开始的，推动通胀的一方面是美联储的放水，一方面是地缘政治。目前很多大宗商品都是历史新高，很多企业也因为原材料的上涨，利润大减甚至陷入亏损状态。但继续看涨原材料已经没有必要了，因为这么高的价格必然不会持久。目前要考虑到的是原材料企稳或下跌，哪些企业会受益，因为原材料的下跌是不可避免的。2022.4.30
56.人生太短暂，所以会把常态当成常识。投资人还是要多读读历史，才能体会什么是真正的常识。2022.5.1
57.新事物的出现产生新的增量需求，从而导致供需错配，比如智能手机的出现导致方便网络社交和购物的需求，产生了腾讯，阿里，京东。对智能手机的依赖导致对眼睛的损伤，产生了爱尔眼科。比如疫情的出现，导致公交地铁出行的不安全感，燃油车又上不了牌照，出现了对新能源汽车的增量新需求，催熟了特斯拉，比亚迪，宁德时代等新能源行业。2022.5.2
58.投资和创业是一样的，不是突发奇想一个商业模式，而是在变化的环境中发现哪些新的需求在不断涌现，而市场需要什么样的产品和服务来满足这种需求，当你发现刚好有一家的产品和服务比其他企业更好的满足这个不断喷涌而出的需求，这家企业就是你要寻找的投资标的。2022.5.3
59.孤阳不生，独阴不长。摧毁繁荣的是繁荣本身，治愈萧条的也只有萧条本身。万物皆周期，反者道之动。2022.5.14
60.股票上涨的第一性原理是需求。但需求又分三种，一种是新事物出现带来的需求，比如苹果手机的出现，带来的新需求，腾讯，爱尔，阿里都是这种新需求的结果，比如新冠出现导致的新需求，新能源车企业，英科，康希诺，智飞，九安都是这种需求的结果。这种需求往往是突发事件，比如很多人还没有用微信的时候，腾讯天天涨，等大家都用微信的时候，腾讯就变成价值股了，增速也放缓了，还有很多新需求当时大家没有在意，等涨了很多，需求又已经体现了，又不敢追，很多企业没有护城河，最终涨幅又会跌回来，套了很多人。这种新需求要第一时间追，又要做好随时走的准备。 还有一种需求是相对稳定的，但是三五年有一次去库存周期，这种相当容易把握，股价下跌的时候，很多时候企业的需求也在收缩的，但在收缩的过程中行业中弱小的企业倒掉了，而需求经过去库存周期以后会恢复到原来的状态，比如08年的乳业，13年的白酒，15年的煤炭钢铁，18年的养殖业。这种时候最好买有龙头企业，安全渡过去库存周期。 最后一种是需求萎缩的行业，三五年内需求不会恢复，需要二十年到四十年才能恢复正常状态的，甚至行业消亡的行业。比如房地产，比如教培。这种情况是黑天鹅满天飞，就要远离为妙，就算买也要等跌透了，买一点作为配置。 通过需求来判断企业是在少年，青年，老年哪个阶段，从而决定自己的持仓状态。2022.5.15
6.1很多人因为股票不涨，、难赚钱，就经常换方法。结果，方法换了一套之后，还是不赚钱。于是又换方法。我见过很多人，换过无数种方法。只要不赚钱就立即换一套方法。 其实，从我捕鱼的经历来看，如果没有鱼，换再多的方法都是枉然。 问题不出在方法上，出在池塘没有鱼上面，或者说鱼很少。 这个时候，应该做的不是放弃自己捕鱼的方法，也许那个方法没有问题，而是应该等待池塘里有鱼。 当然，有人说，那不是还有某某某股能涨吗? 是的，再差的池塘也有一两条鱼，但我们这里说的是整体，是观大略。 其实，任何一种方法，持之以恒的努力，1-2 年都有掌握。但，如果一不赚钱你就怀疑方法，换方法。那么，任何一种方法，你都难易信任，都难易建立厚积薄发的积累优势。而且，容易陷入一种巨大的归因错误。 很多时候，不赚钱或者难赚钱，也许并不是你的方法有问题，而是根本就没有鱼。这个时候，要做的不是去换方法，而是去等鱼期来临。 最害怕的是，本来你已经摸索到一套方法，如果持之以恒的优化，没有任何问题，但是因为鱼季没来，你却责罚、怀疑、动摇、乃至抛弃、更换自己的方法。 如果这样，即使鱼季来了，你照样逮不到鱼，因为你很可能已经不相信任何方法了。 其实，你的这种怀疑不是被方法给伤害的，而是被没有鱼给伤害的。 所以，该坚守的，和该等待的，一定要分清楚。2022.5.20
62赚钱，要依靠正常价值的商品出现折扣以及押注意外事件。这句话可以说道破了股票的核心逻辑，但真正能看到的人不多。2022.5.20
63.傲慢是最大的罪孽。弱小可以等待时机，傲慢真的谁也救不了。懂得敬畏的人，一般也不会狭隘，也就不会待人刻薄了。成大事者一定要长期打算，多少英雄豪杰的命运又被小人物带来的瞬间的巧合所塑造啊！2022.5.24
64.把个人人生当成一场马拉松，而不是百米冲刺，物质财富仅仅只是一方面，而非主要，在既定的轨道里前行，即使前进的步伐很慢，也不要停止前进的脚步，弯路是必然的，但要尽量减少不必要的弯路，少犯错，需要做到的是，能一直在牌桌上，即使经过洗牌重置，也能在所谓正确的道路上继续积累，快速的复制重新走向正轨2022.5.24
65.投资这个行业要求你必须跟别人不同，要求你不要在意别人的看法，敢和这个世界对抗，独立思考，坚持自我。2022.5.31
66.一个行业周期在股票市场上的体现主要分三个阶段：第一个阶段是股价普跌，最好的和最差的都跌的一塌糊涂。第二个阶段股价会分化，这个阶段很多企业扛不住破产了，但优质的企业股价开始在缓慢上涨。第三个阶段是供需错配阶段，所有这个行业的股票包括最差的，跟这个行业有关系的企业股票都开始上涨或补涨。这就是一个完整的行业周期在股票市场上的体现。2022.6.4
67.有些东西可以说，但有些技巧类的东西没法说，因为它之所以有效就是因为知道的人少。打仗你可以讲战争的原理，可以写《孙子兵法》这样的书，但你不能在打仗前把兵力部署告诉所有人。基本的原理可以靠阅读理解来学习，但技巧类的东西只能靠自己琢磨。还有就是不要抄作业，我没有见过抄作业能发财的。2022.6.5
68.有人问我，接下去市场会怎么走，我的回答是：按你想不到的走势走。为什么？因为只有少数人才能赚钱是股票市场永恒的规律，既然如此，它的走势一定不会按大多人的预想走。2022.6.8
69.去了解有争议的公司，而不是去买一致性的公司。当所有人想法都一样时，可能每个人都错了。2022.6.11
70.对企业的分析只能靠以前和现在的数据和信息，但这个世界是非线性的，过去并不能推导出未来，在行业进入下行周期的时候，哪怕优质的企业也不美好。所有的企业最终都会消亡，好的投资投的只是它美好的一段旅程。2022.6.11
71.格雷厄姆在《证券分析》的封面写道：现在已然腐朽者，将来可能大放异彩，现在备受青睐者，将来可能黯然失色。；邓普顿说：“人们总是问我，前景最好的地方在哪里，但其实这个问题问错了，你应该问，前景最悲观的地方在哪里？”这两句话其实是一个意思，也是投资最核心的东西。在配上供需关系的分析，你就知道应该怎么投资，投资哪些企业。2022.6.12
72.有人说：投资要“君子不立于危墙之下。但我的方法是看到所谓的危墙，回去研究一下是不是真的那么危，如果我认为没有那么危，我就会跑墙下立一下。五次对三次，再加上*率赔**，就能赚到钱了。2022.6.16
73.投资最难的又很重要的是你要敢与大众不同，敢于独立思考，敢于在一片质疑中买进，并且坚信自己的判断。2022.6.16
74.一项资产如果长期看它是安全的，那它现在就是安全的。反过来则并一定能成立。 因此在任何时候，包括当前这种复杂环境，我们追求的一定还是长期安全（需求永续性+行业垄断力）。而不会试图改变这一点去寻求短期的“避险”。2022.6.18
75.英雄和他的敌人有时并非我们想象的那样势不两立，不共戴天。公正的说，英雄和敌人只是相处的地位不同，同为对手，正是因为有了对手的存在，他们也就有了存在的意义价值。就像*狗猎**和狼一样，它们虽然拼死搏斗，但如果一旦没有了狼，*狗猎**的存在也就没有了意义。敌人越是强大，英雄的价值也就越高。2022.6.19
76.任何一场危机都像森林大火，会把过去的错误一扫而空，而新的希望的种子，一定会在一片废墟之后重新崛起。比如08年的乳业，13年的白酒，15年的大宗商品，18年的养殖业，又或者现在的互联网行业和医药行业。2022.6.25
76.我不赞成短期的投机，但我也不赞成持有几只股票一辈子，我觉得这是两种极端。巴菲特说：如果不能持有十年就不要持有十分钟，但巴菲特也没有说，买了股票要持有一辈子，而且巴菲特的持有的股票也没有二三十岁就一直持有到现在的。一个企业有开创，发展，也有毁灭的时候，谁也不敢说谁的企业能存在一千年，100年的都很少，我们投资是去投这家企业最好的一段时间。比如万科，中国融创是不是一个好生意？不同的人可能有不同的看法，不同的时间段的人也会有不同的看法。成功投资可以一句话概括：投未来比现在好的企业。但难就难在预见未来。2022.6.25
77.最近读到《史记 淮阴侯列传》，有两句话：一句是“信数与萧何语，何奇之。”意思就是韩信多次与萧何讨论事情，萧何很赏识他。一句是韩信第一次与刘邦谈论天下形势，谈完以后，“汉王大喜，自以为得信晚。”意思是刘邦很开心，觉得得到韩信太晚了。这是在几千年前，消息闭塞的封建社会，才华出众的人只是谈几次话就能让人发现自己的才华，现在的网络时代，学习的渠道越来越多，在一个行业用心几年，人生又有何值得担忧和焦虑的呢？在我们这个时代不成功的人应该都是又懒又丧吧！2022.7.10
78.如果衰退已经来临,那么抵押品的价值一定会下跌。而股票市场是最重要的抵押品陈列室。 ——乔治·索罗斯《金融炼金术》2022.7.12
79.所有的金融问题，核心都是信用。 而信用的作用，就是用来负债的。2022.7.16
80.成功的投资不是投现在最好的企业，而是投未来比现在好的企业。 无论你买怎样的企业，未来都可能失败，成功和失败都是一种概率。 没有任何行业和企业永远景气，要用一种周期的眼光看待目前景气和不景气的行业和企业。 没有问题的行业不值得长期投资。 完美的企业可能孕育着巨大的风险。2022.7.16
81.有些人总是觉得我都价值投资了，咋还不赚钱，事实上价值投资不一定会成功，它只是提供了一种可行的方*论法**。至于它到底会不会成功，取决于的因素太多了。并且往往少数因子的缺失或者错位将引发整个系统级别的溃败。
2022.7.16
82.资产是未来能给你不断带来现金流，或者实物收入的生产资料。未来现金流贴现的资产估值模型有有两个主要的缺陷，一个是对未来产出高度不确定的资产，无法估值。另外一个是对于非生产性资产，完全无能为力。所谓富有，是你掌握的生产资料是社会所依赖的且占据整体生产资料的比重高。社会越依赖，占比越高，则越富有。这个是实打实的富有，而不是账面财富。而当一个人占据了大量优质的生产资料的时候，因为利率上升而导致的资产在二级市场的估值下降，对这个人而言，是不构成事实上威胁的(除非脑子发热加了太高的杠杠)。这个时候以货币为单位计价的名义身价的下降根本不是真实财富的缩水。2022.7.17
83.经济的冬天其实是投资的春天，因为成功的投资是买未来比现在更好的企业，如果现在经济足够烂，未来转好的难度就会降低。作为个体都是脆弱的，作为行业都是有周期的，我们既要反脆弱，又要逆周期来投资。记得互联网泡沫破灭吗？从20年3月开始下跌，过程大致两年时间，这次行业洗牌大家都知道的是段永平买了网易，翻了100倍。08年底股灾和三聚氰胺事件导致乳业出现危机，三鹿集团倒闭，蒙牛卖给了中粮集团来自救，伊利成了ST，当时买伊利股份的投资者持有到现在大致也有100倍左右的收益。13年市场低迷又出现塑化剂事件，白酒行业出现危机，买白酒企业的人都被人称为傻子，随便买一家白酒企业持有到现在也有20倍的收益了吧。18年股灾加上非洲猪瘟疫情的影响，养猪企业出现危机，雏鹰没钱买饲料，猪被饿死最终退市，后来养猪企业大涨，牧原股份涨了10倍。在所有人都相信某种东西有风险的时候，他们不愿购买的意愿通常会把价格降低到完全没有风险的地步。广泛的否定意见可以将风险最小化，因为价格里所有的乐观因素都被消除了。投资最有趣的一件事是它的矛盾性：最显而易见、人人赞同的事，最终往往被证明是错误的。投资不是逃避风险，逃避风险的人正在风险之中，不是“君子不立于危墙之下”，投资是聪明的承担风险，是当风险充分体现以后，行业充分去产能以后，在萧条的行业中寻找投资机会，这个机会不是来自于个体，而是来自于行业。当然行业也是要分析的，教培行业也许还会存在，但无法以企业的形式存在了，投资它没有意义，地产行业未来依然会存在，但因为各种原因需求会越来越萎缩，投资的*率赔**不够高，不值得大笔投资。但高胜率，高*率赔**的机会还是有的，但要求你承担短期股价的波动，直面风险。2022.7.30
84.投资是对商业的洞察，不是固定的公式。2022.8.1
85.投资一定要有清晰的认识，不是每一笔投资都能赚钱，巴菲特也做不到，企业个体都是脆弱的，好的投资都是不被大多数人认可的，做自己认为正确的事，别被别人左右。我从未见过听别人建议发财的，听别人的建议破产的倒是有很多。多读书，多看专业的书籍。2022.8.3
86.确定性，景气度，低估是不可能三角，做为长线投资者，确定性可以让我赚钱，低估可以让我有超额收益，景气度对我来说有什么用？我不追求体验好，不等米下锅，我就是用时间慢慢磨。我买的不是个股，我买的是行业。08年三聚氰胺的时候我买乳业，13年塑化剂的时候我买白酒，16年环保的时候我买化工，现在我买医药和中概股。2022.8.9
87.周期是天道，在周期的上升阶段会有很多美好的事情发生，在周期下跌的过程中会有很多黑天鹅出现。用周期这个角度看看行业和企业就会非常清晰，培育钻石这一两年不惧外部环境，勇创新高，不是这些企业有多么牛逼，就是因为这个行业在周期的上升阶段。2022.8.14
88.当下确实医药是很多问题，这些问题我觉得都可以通过时间解决，未来对药品的需求肯定是越来越多的，医药企业是一个高门槛的行业，破坏容易，修复起来就难了。很多事情都是根据情况的发展一步步调整的，但只要是永续的行业，一定是周期性的行业。所有的生意都是为了追求利润，当利润与风险不匹配的时候，就会去产能，一直会去到市场受不了，回到合理的利润上来。但医药毕竟不是养猪，破坏了可以很快的修复。破坏的产能需要多久来修复？流失的高端人才还会回来吗？扭曲经济规律的zc一定会被反噬。2022.8.21
89.我所理解的长期投资是指5到10年，也是指行业周期的底部区域到顶部区域的一段时间。我觉得持有一生的股票太少了，企业作为商业社会的一个单位也很脆弱的，能持有一生而且赚大钱是有很大的运气成分的。而确定的是在行业上升周期的时间段里持有这个行业优质的一批企业。索罗斯所言：赚钱，要依靠正常价值的商品出现折扣以及押注意外事件。我认为就是在行业周期的底部区域买打折的优质企业或者早早的发现新兴行业的优质企业。比如互联网，光伏，新能源汽车，培育钻石刚刚出现的时候早早研究，早早介入，这是另一个投资策略。企业存在的价值是满足消费者的需求，需求没有转移，产品没有被替代，行业就不会陨落。只要是永续的行业，一定是周期性的行业。所有的生意都是为了追求利润，当利润与风险不匹配的时候，就会去产能，一直会去到市场受不了，回到合理的利润上来。当我们发现一个永续的行业遇到困境的时候，这种困境体现在二级市场这个行业的股价不分优劣都泥沙俱下。下跌一两年以后，从板块指数来看已经横盘整理的时候基本上就是行业底部。我的策略就是买行业而不是买企业，首先要知道的是在这个行业得什么得天下？然后通过否定和排除的方法，把我认为不符合条件的企业都排除在外，剩下的几家企业我会平均购买，不设止损。当然每次遇到这种机会，我也不会压上所有身家，要做好三五年不赚钱的准备。一般行业去产能都会去过头，后面就会有一个供需错配的过程，根据这个行业的门槛来决定持有时间，如果门槛低买的就会比较少，持有的时间就会比较短；门槛高的行业，买的就会比较多，持有的时间也会比较久。2022.8.23
390.投资本质是什么？是将自己的生产剩余换取更多的生产资料。生产资料是真正意义上的财富，货币只是一个中间交易的媒介工具，不是财富本身。只有当我们拥有社会需求的生产资料时候，才是我们索取他人生产的唯一可靠的凭证，能抵御通胀，也是财富的本来意义。假设一个区域里只有五家面粉厂，你有一座，那么你能用不断生产出来的面粉去换取别人生产的衣服汽车和其他服务，无论未来通胀如何。如果你拥有一家家具厂，那么你生产的家具未来可以让你换到手机茶壶这类用品。货币只是交换大家生产剩余的计账工具。无论怎么分配货币的流向，都不重要。货币最后会回流到掌握社会需要的生产资料的持有人手上。生产资料好比一个吸铁石，它会吸附系统里的货币最后都归集于此。 货币的本质是一个债，当你生产了一百斤粮食吃不掉的时候，卖给了一个做鞋的人。当你暂时不需要很多鞋的时候，鞋匠给你支付的货币就是一个暂时欠了你一百斤粮食的债务凭证。你可以要求一个第三方来偿付债务，你可以给一个花匠让他给你一些花，而这个花匠拿着这个凭证可以去问鞋匠要一双鞋。所以货币支付的本质就是一个债务转移。货币能取消生产剩余互相交换的耦合性。或者用更通俗点的说法，能让生产剩余的交换不需要那么「巧合」。 所以最后货币一定会流向掌握社会需要的生产资料的人手上，我们最后都会欠那个生产资料的主人很多。（转自许哲）2022.8.30
91.经济下行对巨头其实是最有利的，市场会帮助消灭竞争对手。2022.9.9
92.除了一条道走到黑的魔怔人，绝大多数人的命运，都是起起伏伏的，这条道不行就走那一条，能成功最好，不成功就潇洒喝酒，可惜，我就是那个魔怔人。“排炮不动，必是十纵”2022.9.1
93.能治愈萧条的只有萧条本身，就像珍珑棋局。需要时间来残酷出清企业产能和投资人，必然也必须有人无法渡过寒冬，但它终将过去，春暖后依然会有太阳。2022.9.17
94.巴菲特的方法就是买好又便宜的企业股权，通过企业业绩的增长来获得投资的成功。这中间就有很多的难点，一是正常情况是企业好就不便宜，便宜就不好，除非是市场，行业，企业发生危机的时候，但当危机来的时候，人们又觉得虽然便宜了但不确定性增加了，所以如果想使用巴菲特的方法首先是具备分析危机的能力，知道哪些危机是致命的，而哪些危机会过去。二是投资是需要时间来让企业不断发展，但大多数人想要的是马上获利，而不是通过对企业的分析在未来五年到十年后获得收益。2022.9.18
95.熊市两年大家都培养了熊市思维，等牛市行情来的时候需要很久才能扭转过来，等扭转过来牛市行情快结束了，然后抱着牛市思维进入熊市，这就是散户亏钱的原因。炒股票就是敢于跟大多数人不一样，大多数人听消息，你就研究基本面；大多数人看多晒账户的时候，你就提高警惕，做好清仓的准备；大多数人恐慌的时候，你就贪婪；大多数人看估值的时候，你就看企业的优劣；大多数人看企业的优劣时，你再去看估值。2022.9.18
96.马克思说: 资本主义来到人间，从头到脚每个毛孔都滴着血和肮脏的东西，但就是这些肮脏的东西，几百年来让这个地球的生产力爆发，人类的生存质量迅速提高。赚钱嘛，不寒碜。市场经济下的企业为股东打工天经地义，道德洁癖反而有可能成为别人侵占的工具。比如说，有人找我说想赚我钱，我反而心里踏实。有人找我说想为我服务，还免费，我倒是心里发虚: 得去判断这小子到底安的是好心还是坏心，真累啊9.19
97.看到很多人在总结，其实就是经济下行，其他没有什么可总结的。就像一个故事里说的，在电梯里有的人蹦，有的人跑，最后上了顶层，有人说成功靠蹦，有的人说成功靠跑。等牛市来的时候，还有多少人有勇气满仓和长期持有？2022.9.22
98.08年伊利股份跌了80%，当时很多人都不相信股价还能涨回来，但我相信伊利的股价不但能涨回来，还能翻十倍。我一直都相信只要基本面没有问题，企业领导和管理层优秀，股价跌下去还能涨回来，企业是社会财富的本源，波动是我们无法左右的，但优质企业股价下跌对还有闲钱的人是机会，对满仓的人是修炼。彼得林奇说：股票投资耐力胜于智力。很多人认为这是鸡汤，但这是我确实真心相信的。2022.9.22
99.14年认识一个很好的朋友，当时开了一家4s店，我们当时一起炒股票，那时候我才来杭州2年，很多高档的地方都是他带我去的，他当时配资炒股，最多的时候赚了9000万，我当时劝他见好就收就收，他当时说赚到一个亿就收手，可惜15年下半年年股灾，把本金亏完，还穿仓了800万，最后无奈把店抵押给别人，记得特别清楚的是15年12月31号晚上，我请他吃饭想安慰他一下，当时他抱着我嚎啕大哭，也不知道回老家的他还炒不炒股票了，心情不好，喝了点酒，恍惚间又回到了那个时候，人生充满无奈。2022.9.22
100.投资的窍门不是要学会相信自己内心的感觉，而是要约束自己不去理会内心的感觉。 ——彼得·林奇2022.9.23