被称为“中国版ZARA”、国内首家A+H股上市服装公司——拉夏贝尔迎来“至暗时刻”。
8月6日晚间公司披露的最新消息显示，其实控人持股质押比例接近100%，且已构成违约，也就是俗称的质押爆仓！
而不久前发布的2019年半年度业绩预告显示，其上半年预亏区间在-4.4亿元至-5.4亿元之间，同比降幅在300%上下。与此同时，上半年其疯狂关闭线下门店超2400家。
半年以来，拉夏贝尔业绩180度“大变脸”，由大幅盈利变为巨额亏损，这样巨额的亏损对公司来说意味着什么？
一、实控人质押爆仓
拉夏贝尔6日晚间突然公告称，公司近日接到控股股东、实际控制人邢加兴通知，获悉其质押给海通证券的1.416亿股已低于最低履约保障比例，因其未提前购回且未采取履约保障措施，质权人已发出股票质押违约书面通知，构成违约。
截至公告披露日，邢加兴直接持有公司1.419亿股，占公司总股本25.91%，占公司A股总股本42.62%。截至目前，邢加兴累计质押公司股份占其直接持有股份的99.81%。
这意味着实控人持股已爆仓，且没有股份可以补充质押。质权人海通证券已发出质押违约书面通知，如邢加兴不能采取有效化解质押风险的措施，质权人有权依照约定进行违约处置，可能影响上市公司控制权的稳定。
而此次爆仓，邢家兴的质押也可以追溯到2017年11月，只是彼时的质押比例不高，但是短短一年多时间，邢家兴已经把自己手中几近全部的拉夏贝尔股份质押出去，约占拉夏贝尔总股本的25.91%。此外，其一致行动人上海合夏累计质押股份3850万股，占所持股份的85.17%。
对于公司实控人爆仓事件，奇点君致电拉夏贝尔董办，工作人员表示：“近期公司遇到的问题主要由于公司股价下跌，质押股份接近爆仓线引起的。目前控股东正在与海通证券积极沟通，后续进展会及时披露。”
同时工作人员指出：此次质押危机中的股份都是限售股份，因此在时间和空间上还是有机会来做相应的稳定措施；其次，质押失效，与公司业绩无关，不会造成公司业绩实质上的影响，毕竟是控股股东事项。
二、“中国ZARA”
在服装行业，成立于1998年的拉夏贝尔被称作“中国版ZARA”，主营大众女性休闲服装，一度成为平民时尚的代表。
公司创始人为邢加兴。21岁时，邢加兴拿着母亲给的几百块钱，误打误撞报了一家服装培训班，结业后进入一家台资服装厂，由此开启了他与服装的缘分。
1996年7月至1998年7月间，邢加兴开始为老东家苏菲服装做分销业务，实质上就是服装代理，将苏菲服装拿到上海卖。1998年，邢加兴看准了品牌服饰的市场，决定自创品牌，筹集了50万元注册资本，“拉夏贝尔”就此诞生。
法文“La Chapelle”（拉夏贝尔），译为中文是“小教堂”，是法国的一条风情小街。据说邢加兴在构思这个品牌时，正居住在这条充满法国文化的小街上。
面对中国市场，邢加兴想出的策略是急速扩张抢占地盘。2011年之前，拉夏贝尔仅有3个女装品牌，门店数量为1841个；2012年，邢加兴提出“多品牌、直营为主”的发展战略。
2015年以后，公司基本停止内部新培育品牌，主要通过投资合作的方式拓展新品牌，至此开启了不断“买买买”的并购模式，当年在国内新增1006家零售网点，是ZARA、H&M等国际快时尚品牌新增门店数量的十几倍。
财报显示，2015年拉夏贝尔实现营业收入90.96亿元。据披露，持续的零售网点扩充和在线平台收入的快速增长是公司营收增加的主要原因。
2014年10月9日，拉夏贝尔在香港联交所主板上市。此后2017年9月，在多次闯关A股后，拉夏贝尔终于顺利登陆上交所，成为国内首家A+H股上市服装公司。
拉夏贝尔的快速扩张确实在短期内让其业绩有了提升。但不久之后，因急速扩张、企业战略等原因造成的低效率、高库存等问题开始显现，加之电商平台不断普及的冲击，一系列问题接踵而至。
三、拉夏贝尔的问题
1、店多
拉夏贝尔遍布全国直营店铺近万家，平效低，在如此低迷的市场下还继续将募集资金投入渠道建设，通过渠道扩张做大规模意义何大？而ZARA中国店铺约几百家，业绩大体和拉夏贝尔近万家店铺相差不大，可以看出拉夏贝尔急迫需要单店平效提升；
2、品牌多
拉夏贝尔女装旗下10多个品牌混杂在一起，有男装，也有细分的女装，但给消费者体验差异化不大，看似集合店，实际上还是在拉夏贝尔女装的招牌下，各个品牌只是标签不同罢了，产品偏同质化；
3、库存多
拉夏贝尔女装自上市以来库存问题才是拉夏贝尔女装最头痛的问题，渠道的多元化和直营，没有彻底解决库存问题，反而随着大肆扩张库存随之增加；
4、打折多
消费者反映拉夏贝尔女装打折比较频繁，和标杆ZARA比较商品管理还是有问题，ZARA季末打折不会一刀切，而是部分打折，而类似拉夏贝尔女装的打折比较猛，可见拉夏贝尔商品企划的货品规划、上市节奏安排、营销活动、价格规划等还是没有学到要领，产品生命周期还是停留在拍脑袋瞎决策的层面。
业绩持续处于亏损状态下，拉夏贝尔在未来的道路上如何实现“破而后立”，健康经营并盈利仍是一个难题。
拉夏贝尔如果不能正视短板，解决问题从而优胜而出，就只剩下劣汰而退这一条路可走。