建议买入 MSH 股票 ，目标价为 85,600 越南盾/股 KB Securities Vietnam (KBSV)
纺织品和服装需求复苏，受益于美国和欧盟主要出口市场的单独情况。 由于全球 Covid-19 疫苗接种运动的加速，预计对纺织品和服装的需求将显着恢复； 继续受益于美中贸易紧张局势和自由贸易协定 (EVFTA) 的影响，将成为 MSH 未来强劲的增长动力。
松宏制衣股份公司（MSH）是国内知名企业之一，能够生产高难度产品、熟练的劳动力和良好的成本管理； 是世界上许多主要时装公司的合作伙伴。 MSH也是少数几个FOB产品占比高的企业之一，FOB 1级和FOB级2的毛利率都高于CMT。
宋宏10厂投产，FOB产能提升35%。 SH10工厂已部署完毕，预计2021年11月竣工，总投资约6000亿越盾。 预计SH10将增加超过200万件/月的产能，为战略合作伙伴的FOB订单提供服务（相当于当前FOB产能增加35%）。
New York & Company 的应收账款拨备很可能会被冲回。 New York & Co (NYC)——MSH 的长期合作伙伴宣布破产，导致该业务失去一个大客户，不得不为应收账款预留 1860 亿的拨备费用。 然而，MSH 预计能够在 2021 年第二季度收回这笔应收账款的 37%，相当于 810 亿越南盾。
我们建议买入，MSH 的目标价为 85,600 越南盾/股，预计由于强劲的需求、产能扩张和股票 提振出口市场的能力，业务业绩将继续显着增长 。即时 现金有吸引力。
当ACB 股票 接近 38.0 的价格门槛 时获利
BIDV证券公司（BSC）
亚洲商业银行的 ACB 股票在回调至 31.15 的底部后正在形成一个恢复区间。 股票 流动性低于 20 天平均水平。
MACD 逐渐趋于收敛，而 RSI 则发出复苏信号。 该股票的价格线穿过 Ichimoku 云带，表明上涨趋势仍在测试中。
中线投资者可考虑在32.5附近开仓，当股价接近38.0时止盈，跌破30.0支撑位止损。
购买 GDT 股票的建议
越南资本证券公司 (VCSC)
我们发布了 Duc Thanh Wood Processing Joint Stock Company (GDT) 的初步报告，推荐买入，预计总回报率为 24.9%。 GDT主要生产和出口橡胶木制成的厨具、小家电和玩具。
GDT 在 2014-2020 年期间保持了 25% 的最低投资回报率 (ROIC)，我们预计公司将继续保持这个 ROIC，因为 GDT 专注于低竞争和低成本的小产品，这要归功于越南的低劳动力成本和公司使用低成本橡胶木。
我们预测 2020-2023 年 每股 收益 的复合年增长率为 13%，部分原因是全球供应链远离中国的趋势，我们认为 GDT 将利用这一趋势。通过成本竞争力、良好的业绩记录和成套设备的成就ESG 认证。 我们预计 GDT 将继续扩大其客户群——尤其是在美国和欧盟等非核心市场。
与往年类似，由于自由现金流充裕，我们预计 GDT 将在税后利润中保持 85% 的最低现金股息率。 我们认为，该公司的预期股息收益率为 7.7%，具有吸引力。
我们的目标价基于我们股息贴现模型（DDM）对应于 GDT的二零二一年至2022年平均 P / E 的3年12.1倍，在同行业公司的移动平均P /其他公司即是7.7倍。 我们认为 GDT 值得高估值，因为其出色的投资回报和利润率、两位数的每股收益增长和高股息收益率。
我们正面观点面临的风险：越南橡胶种植面积减少，橡胶木价格上涨； 劳动力成本增加； 来自主要出口市场的更严格的 ESG 指导方针。
VSH将受益于 2021 年有利的水文形势
越南资本证券公司 (VCSC)
Vinh Son - Song Hinh Hydropower Joint Stock Company (HOSE: VSH) 是中部地区最大的水电公司之一，总装机容量为 356 MW。 VSH 是机电股份公司 - REE 的子公司（推荐买入，目标价 75,000 越南盾/股 - 请参阅我们 2021 年 5 月 17 日的更新报告了解更多详情）。
受益股东 少数 1/2021 季度的 税后利润 同比增长 95 倍，达到 1015 亿，主要是由于 2020 年底以来降雨量增加。值得注意的是，VSH 的商业用电量同比增长了 172.3% 2021 年第一季度达到约 2.27 亿千瓦时。
VSH 计划在 2021 年将少数股权后的税后利润减少 39% 至 1140 亿越南盾。虽然 Thuong Kon Tum 水电站已投入商业运营，但将得到有力支持。对于 VSH 2021 年的发电量，管理层预计该项目2021年亏损530亿越南盾。
我们预计 VSH 的利润将受益于 2021 年有利的水文形势——尤其是随着 Thuong Kon Tum 水电站投入运营，这将显着增加电力输出。 我们也预计 VSH 将成功谈判提高 购电协议（PPA）的价格。
VSH 目前的市盈率为 16.2 倍，比我们选定的同行平均水平 (13.3 倍) 高 22%。 我们认为这反映了投资者对 VSH 未来盈利增长的强烈预期。
在连续3年不支付现金股息后，VSH计划在2021年支付每股DPS 400越南盾的股息——相当于股息收益率约为2%。
主要风险：不利的天气条件。
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稿源：越南证券报（网络中文版）
出品： 东盟网财经中心
流程编辑：尚群
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