半年末，资金流动性不足已经影响到离岸人民币市场？
按照以往在岸和离岸市场的汇率，在岸人民币高于离岸人民币，于是有了大家熟知的CNY/CNH内购外结的业务模型。
目前，在岸离岸汇率已经反转，离岸人民币比在岸人民币更值钱！
我们再向前看，发现6月21日，央行在中国香港发行了50亿元6个月期人民币央行票据，中标利率为2.30%。6月22日就出现了在岸离岸的倒挂现象。
央行票据发行是重要的流动性管理工具和离岸汇率稳定工具，有利于完善离岸市场债券收益率曲线，在离岸汇率出现较大波动或超调现象时，可以通过收紧离岸市场人民币流动性，提高人民币做空成本来实现稳定汇率的目标。
此次央行票据发行后，在短期内有利于提振离岸市场人民币走势，在岸离岸同步升值至目前的6.69附近。
但通过离岸央票的发行，紧缩了离岸人民币流动性，从6月22日以来，在岸离岸价格的倒挂一直持续。
倒挂的价格让内购外结业务趋于反向操作，但同时在岸离岸的即时汇差空间也在减少，外购内接的即时汇差收益缩小至40-80点，收益空间只有0.07%，银行手续费的基础上，勉强持平或0.02%收益。
因此，反向的CNH/CNY操作，如何获利？
1、结合技术面交易型策略适当错时购结。具体请链接：
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2、即期+远期的组合
通过双掉期或双DF跨境组合。具体请链接：
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3、双向CCS（错币种）+锁汇（期权）组合。
根据今天汇率测算，确保无风险收益0.5%-1.0%。