11 月 28 日，国家医保局宣布 2019 年谈判结果，新增品种中 70 个药物谈判成功，49 个品种谈判失败，平均降幅为 60.7%；续约 品种中 27 个谈判成功，4 个谈判失败，平均降幅为 26.4%。
这些药品都将纳入 2019 年版医保目录乙类报销范围，有效期 2 年。新增药品中三种丙肝治疗用药降 幅平均在 85%以上，肿瘤、糖尿病等治疗用药的降幅平均在 65%左右。12 个国产 重大创新药品中，8 个谈判成功。
而基本药物，抗癌药，罕见病用药，慢性病用药（涉及糖尿 病、乙肝、风湿性关节炎等），以及儿童药是谈判重点，分别有 5 个、22 个、7 个、 14 个、4 个药品谈判成功。
品种分析：丙肝药物降幅最大，肿瘤、慢性疾病是重点
肿瘤药物
（1）新纳入品种： 进口新药：阿来替尼（第 2 代 ALK *制剂抑**，罗氏）、帕妥珠单抗（抗 HER2 单抗， 罗氏）、奥拉帕利（PARP *制剂抑**，阿斯利康）、芦可替尼（JAK1/JAK2 *制剂抑**，诺 华）；
国产新药：呋喹替尼（抗 VEGFR 小分子*制剂抑**，和记黄埔），雷替曲塞（叶酸类似 物，正大天晴），硫培非格司亭（长效重组人粒细胞刺激因子，恒瑞医药） 、马来 酸吡咯替尼（HER2、EGFR 酪氨酸激酶*制剂抑**，恒瑞医药），信迪利单抗（PD-1 单抗，信达生物）。
续约失败品种：拉帕替尼（GSK），氟维司群（阿斯利康） 本次新纳入医保的抗肿瘤药物品种均属于有较大临床疗效的重点品种，而国产药物 新纳入数量超过进口药物，也显示了国家对国产新药的鼓励和支持。
（2）从已公布的价格来看： 新纳入品种：雷替曲赛降价 55.02%，信迪利单抗降价 63.73%，呋喹替尼降价 67.09% （1mg）/63.85%（5mg） 续约品种：阿帕替尼降价 12.60%，西达本胺降价 10.91%，重组人血管内皮抑制素 降价 22.22%。
新入品种降幅在 60%以上，而续约品种降幅相对温和，在 10%~20%左右
糖尿病药
新纳入 7 个品种，3 个 SGLT-2 全部进医保，包括阿斯利康的达格列净、勃林格殷 格翰的恩格列净、杨森制药的卡格列净，此外，另有 2 个 GLP-1 受体*制剂抑**利司那 肽（赛诺菲）、艾塞那肽（阿斯利康）进入医保。
随着新型糖尿病用药陆续进入医保，带动产品迅速放量，未来糖尿病的用药格局将 产生较大变化，从公布的价格来看，阿斯利康的达格列净降幅达 69.17%。
眼科用药
在眼科用药领域，雷珠单抗、康柏西普和阿柏西普三大产品本轮均纳入医保目录。
从适应症来看，三药将形成将为激烈的直接竞争，报销也将统计三者的合计支数。
阿柏西普：1.50 岁以上的湿性年龄相关性黄斑变性（AMD）；2.糖尿病性黄斑 水肿（DME）引起的视力损害。
康柏西普：1.50 岁以上的湿性年龄相关性黄斑变性（AMD）；2.糖尿病性黄斑 水肿（DME）引起的视力损害；3.脉络膜新生血管（CNV）导致的视力损害。
雷珠单抗：1.50 岁以上的湿性年龄相关性黄斑变性（AMD）；2.糖尿病性黄斑 水肿（DME）引起的视力损害；3.脉络膜新生血管（CNV）导致的视力损害；4.继发于视网膜静脉阻塞（RVO）的黄斑水肿引起的视力损害。 康柏西普本轮谈判价格降幅 25.05%，相对较为缓和。
自身免疫疾病
在本次谈判中，全球销售排名第一的阿达木单抗终于顺利进入医保目录，长期以来， 由于定价较高，以及益赛普等药物的竞争，阿达木单抗在中国市场长期销售不佳， 2018 年在中国样本公立医院和样本连锁药店的销售额分别仅有 2120 万元和 1460 万元。
本次阿达木单抗定价 1290 元（40mg），降幅在前期降价基础上达 59.18%，与同类 国产产品差距迅速缩小，有望逆袭，但值得注意的百奥泰的生物类药已经获批上市， 此外还有多款生物类似药报产。
英夫利西单抗本次也纳入医保中，值得注意的是，其获批适应较阿达木单抗多出 2 个（克罗恩病和溃疡性结直肠炎），有望通过避免直接竞争实现销售增长。
投资策略：
由于医保品种的续约为医保资格的延续，且本次大部分品种降幅不大，故投资建议方面我们重 点关注新进医保品种的放量机会。
从过往三批医保谈判品种销售情况来看，大部分重点品种虽 在短期受价格下降的影响下收入面临压力外，在消化降价影响后均能迎来销量的迅速增长，并 可完全弥补价格的下降，因此我们认为谈判降价进入医保总体而言利好企业品种放量和销售的爬坡，建议关注相关重点公司：
1、恒瑞医药：重点品种吡咯替尼和 19K 成功进入医保，虽未公布具体降幅， 但公司有望借医保资质实现销售能力最大化，两大品种将为公司肿瘤线贡献较大增量；
2、丽珠集团：艾普拉唑为国家一类新药，对比其他 PPI 类药物优势明显，目前 竞品受医疗机构重点监控，艾普拉唑针剂有望迅速提升市占率，在基数较低的情况下实现快速 增长；
3、信达生物：公司 PD-1 单抗信迪利单抗为本次医保谈判唯一入选 PD-1 单抗， 用于复发或难治性经典型霍奇金淋巴瘤，在抢占医保先机后预计将在适应症范围内实现市占率 的显著提升，降价影响可部分由取消赠药抵消，看好信达生物 PD-1 单抗的未来增速。
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