股票发行实施注册制
核准制下的发行条件
尽可能转化为信息披露要求
完善审核注册程序
取消证监会发行审核委员会
......
近日，中国证监会发布
全面实行股票发行注册制相关制度规则
自公布之日起施行
什么是注册制？
资本市场会产生何种变化
对股民投资又会产生什么影响？
详细内容
●
全面实行注册制制度规则的发布实施，标志着注册制的制度安排基本定型，标志着注册制推广到全市场和各类公开发行股票行为，在中国资本市场改革发展进程中具有里程碑意义。
此次发布的制度规则共165部，其中证监会发布的制度7部，证券交易所、全国股转公司、中国结算等发布的配套制度规则108部。内容涵盖发行条件、注册程序、保荐承销、重大资产重组、监管执法、投资者保护等各个方面。主要内容包括：
1
精简优化发行上市条件
坚持 以信息披露为核心 ，将核准制下的发行条件尽可能转化为信息披露要求。各市场板块设置多元包容的上市条件。
2
完善审核注册程序
坚持证券交易所审核和证监会注册各有侧重、相互衔接的基本架构，进一步明晰证券交易所和证监会的职责分工，提高审核注册效率和可预期性。证券交易所审核过程中发现重大敏感事项、重大无先例情况、重大舆情、重大违法线索的，及时向证监会请示报告。证监会同步关注发行人是否符合国家产业政策和板块定位。同时， 取消证监会发行审核委员会和上市公司并购重组审核委员会。
3
优化发行承销制度
对新股发行价格、规模等不设任何行政性限制， 完善以机构投资者为参与主体的询价、定价、配售等机制。
4
完善上市公司重大资产重组制度
各市场板块上市公司发行股份购买资产统一实行注册制，完善重组认定标准和定价机制，强化对重组活动的事中事后监管。
5
强化监管执法和投资者保护
依法从严打击证券发行、保荐承销等过程中的违法行为。 细化责令回购制度安排。此外，全国股转公司注册制有关安排与证券交易所总体一致，并基于中小企业特点作出差异化安排。
6
强化关键岗位人员廉政风险防范
在制度规则层面，有关部门健全覆盖发行、上市、再融资、并购重组、退市、监管执法等各环节全流程的监督制约机制， 强化关键岗位人员廉政风险防范，加强行业廉洁从业监管。 完善对证券交易所、全国股转公司的抵近式监督和对发行审核注册的嵌入式监督，对资本市场领域腐败“零容忍”，持之以恒正风肃纪。
资本市场有望迎来四大变化
发行上市全过程
更加规范透明可预期
注册制改革中，股票发行审核制度经历从核准制到注册制的重大转变。在不少业内人士看来，这一转变不仅是审核主体从证监会转为证券交易所，更是突出 “把选择权交给市场” 这一注册制改革的本质，将核准制下的实质性门槛尽可能转化为信息披露要求，审核部门不再对企业的投资价值作出判断，审核标准、程序、过程和结果全部公开。
交易所承担发行上市审核的主体责任，对企业是否符合发行条件、上市条件和信息披露要求进行全面审核；证监会同步关注发行人是否符合国家产业政策、板块定位，对交易所审核中遇到的重大问题及时指导，并基于交易所的审核意见依法注册。职责分工进一步明晰，衔接更加紧密，有助于提高审核注册的质量、效率和可预期性。
发行上市条件更包容
增强服务实体经济和科技创新能力
业内人士认为，资本市场风险共担、利益共享的机制，不仅能为科技创新企业提供融资支持，更能在完善公司治理、激励企业家精神等方面发挥重要功能。从试点注册制的实践来看，通过精简公开发行条件，设立多元包容的上市条件，允许未盈利企业、特殊股权结构企业、红筹企业上市，契合了科技创新企业的特点和融资需求，上市公司群体的科技含量明显提升。业内人士表示，全面注册制改革将带动主板融资功能提升，进一步拓展直接融资服务实体经济的覆盖面。
退市机制更顺畅
防止“劣币驱逐良币”
注册制改革将在优化上市标准的同时， 畅通强制退市、主动退市、并购重组、破产重整等多元退出渠道， 严格实施退市制度，强化退市监管，健全重大退市风险处置机制。业界认为，全面注册制将通过市场化的发行、定价机制，以及多元化的退市标准和常态化退市机制，在塑造市场新生态的同时加速风险公司的出清。
“优质优价”态势更加明显
市场结构和生态进一步优化
注册制试点启动以来，A股上市公司数量由3500余家增至当前的5000多家。从试点实践看，注册制下上市公司数量的增长、退市渠道的畅通和定价机制的更加市场化，推动了上市公司结构、投资者结构、估值体系发生积极变化，专业机构交易占比明显上升，新股发行定价以及二级市场估值均出现优质优价的趋势。
不少业界人士指出， 全面注册制的实施将加速投资者结构和市场生态的深刻变化。 “全面注册制下‘双向畅通’的上市退市制度，提高了对投资者价值识别和甄选能力的要求，未来我国机构投资者的优势及力量将逐渐突出。”中泰证券首席经济学家李迅雷认为。
来源：新华社 北京日报等