上市是一把双刃剑，获得市场化募资权力的同时，也扯掉了企业经营的最后一块遮羞布。
美东时间6月8日，“每日优鲜”向美国证监会递交招股书，计划以“MF”为股票代码拟在纳斯达克上市，打响了生鲜电商上市第一枪。40分钟后，“叮咚买菜”开了第二枪，拟在纽交所上市，股票代码为“DDL”。
坊间有将纳斯达克类比为中国的创业板、纽交所类比为中国主板的说法。纳斯达克对数字增长良好的新模式企业包容度和估值更高，而纽交所上市企业均已有较成熟的商业模式。这样的选择，恰好对应了两家企业未来的发展模式——“每日优鲜”的战略定位为“社区零售数字化平台”，即以其智慧菜场及零售云等2B服务当作未来的增长空间；“叮咚买菜”则继续扩大现有市场、增加渗透率，参照盒马的路径进行探索。
故事都是好故事，但招股书不骗人。
- 叮咚买菜2019年净亏损18.7亿元，占营收的48.3%；去年净亏损为31.8亿元，占总营收的28%。
- 每日优鲜2019年净亏损27.8亿元，占营收的46.3%；去年净亏损为16.5亿元，占总营收的26.9%。
据照招股书显示，此番IPO前，“每日优鲜”与“叮咚买菜”均已进行过十轮以上的融资，募资百亿以上。 但两家公司在极速烧钱的前置仓模式下，融来的钱杯水车薪。 以叮咚买菜为例，2021年Q1，其账面现金仅为44.09亿元，按同期经营活动现金流为10.15亿元来推算，这笔钱仅供其支撑一年左右。
究其原因，导致两家企业风生水起却连年亏损的罪魁祸首，正是他们难以割舍却无处安放的“前置仓”。
没“钱”，就别置仓
前置仓，是“每日优鲜”与“叮咚买菜”两家生鲜电商的灵魂。
因为有了前置仓，生鲜物流的“次日达”才能升级为“小时达”。在现今如火如荼的618大促中，京东就是利用前置仓的优势，创造了出8分钟送达的物流纪录。但前置仓快归快，速度的背后，需要付出的代价也是巨大的。光是场地成本这一项，就让许多生鲜电商望而却步。
一般来讲，100平方米的生鲜类前置仓可以容纳200到300个SKU，而要达到满足日常家庭厨房需求的3000个SKU的标准，一个前置仓的面积需在1500平方米左右。
据调查，在北京合适的地段开设一间上述规模的前置仓，所需的场地成本每月至少要数十万元。在上海等长三角珠三角地区，这个价格会只高不低。
前置仓的打法，精髓就是在于多且密。每个前置仓覆盖周边半径三公里，彼此以点连线，以线织网，最终辐射整个商圈乃至城市圈。在辐射网没有达到规模前，各地域的配送时间参差不齐，品牌印象建立不起来，单一前置仓的价值并不大。因此，此模式一旦开始，前期的成本就是个无底洞。
正所谓“一入前置深似海，从此资金是路人”。
前置仓的烧钱之处，还在于其货品运输路径中，比传统模式多了那么一段。
传统生鲜物流的运送路径，是从供应商处采买货品，统一运送到各个城市的总库房，消费者下单后，货品在总库进行分拣打包，运往订单地址，全程冷链运输；而前置仓模式的运送路径，多了一段从总库运往前置仓。商品完成采购后，首先进入城市分选中心，再通过大数据算法进行补货预测，将数个SKU送往各个社区的前置仓，消费者下单后，再实现前置仓到消费者的最后三公里配送。对于一些没有严格冷链要求的商品（如鸡蛋、橘子、洋葱等），在时效保鲜的前提下，最后三公里可以进行非冷链的运输。但仅这一点的成本节省，远远无法平衡多出那一段路的费用。
前置仓模式将传统的生鲜配送链拉长，也无形中增加了运输的成本。而且各个前置仓的智能补货、SKU预测等也需要整个配送链中的数字化支持，其技术成本不可谓不高。更何况，在疫情的催化下，生鲜类食品的冷链运输极其敏感，前置仓的保鲜存储以及冷链配送中的消毒环节都需要严格把关，使其管理费用与运营成本又大大地增加了。
这只能说，“前置仓”与“生鲜电商”的融合是个“死结”。
在高额投入下，前置仓所带来的产出并不成正比。这也源于生鲜行业的特点——它做的本就是一个低毛利高损耗的生意。订单量与客单价上不来，卖多少赔多少。
叮咚买菜创始人梁昌霖此前描述过“生鲜前置仓”最理想的盈利状态：“经营一年以上，日均单量在1000左右，客单价在65元的前置仓，是可以赚钱的。”
但根据招股书结合公开数据粗略计算，叮咚买菜去年单仓客单价为57元时，每仓每日平均单量仅为574单。
距离前置仓盈利的理想状态，相差甚远。
生鲜，不一定要“前置”
纵观整个赛道，生鲜电商与“前置仓”的不兼容，早已被印证过无数个来回。
与“盒马鲜生”“7 fresh”为代表的仓店一体化模式相比，“前置仓”有着明显的劣势。仓店一体化模式是将仓库（也可以理解为前置仓）与门店结合，一地两用，门店收入能为仓库费用回本，也可以进行线下引流，为品牌宣传、赋能。在这一点上，“前置仓”的功能过于单一，且没有资金回流的渠道，导致投入产出比较低。
与“钱大妈”为代表的门店生态模式相比，人力与管理等方面的投入，“前置仓”更是不占优势。门店生态模式是以门店为中心，服务周边生活区域，并以开放加盟的方式渗透市场。这种方式与前置仓的辐射网有异曲同工之妙，然而该模式的优点是，母公司不需要过分依赖资本去扩张。开放加盟后，加盟店的成本自有加盟商来支付。母公司只要做好总库与各门店的链接，保证各门店中的商品质量与价格统一，便可坐收品牌规模效应之利。前置仓模式中没有加盟这一说，扩张的资本都需要一家公司来支付，致其压力巨大。
如果说“前置仓”是“重资产”经营模式，那以“美团”“饿了么”为代表的O2O平台、以“兴盛优选”“十荟团”为代表的社区团购模式，就都属于“轻资产”。
轻资产模式的好处是，它不过分依赖线下的有形资本，更多依靠数字化与互联网的支持。在O2O模式中，平台与线下门店协议合作，顾客线上下单，骑手到店取货再送货上门，其性质类似“跑腿代购”和“外卖”。此模式虽不依托有形资产，却十分依赖品牌的沉淀与堆积，市场中先来后到的顺序极其重要。在美团、饿了么、天猫等电商巨头已瓜分绝大部分市场的情况下，后起之秀想去分一杯羹难上加难。
而社区团购模式多应用于三四线城市，在下沉市场中，消费者的价格敏感程度远远大于时间敏感程度，他们有的是时间可以等，但价格必须便宜。在此模式中，社区负责人在线上组织业主下单，达到一定数量后开始拼团，商家走的是薄利多销模式，物流通常在次日或几日后送达。
这种打法与前置仓模式的生鲜电商的思路是背道而驰的。一种是“要钱不要时间”，一种是“拿钱换时间”，这极大程度上限制了前置仓模式在下沉市场的发展，不打好价格战，恐怕无力进军。
值得一提的是，“盒马鲜生”与“钱大妈”都曾经尝试过前置仓模式，而后接连败下阵来，以“技术尚未成熟”“资本无力支撑，回本无望”的说法退出了该赛道。
止损，才有机会回血
与其说IPO是“每日优鲜”和“叮咚买菜”扯掉遮羞布的无奈之举，不如说寻求融资是这两个“末路之徒”的背水一战。
这条布满荆棘的赛道上，唯二两家坚守“前置仓”的企业如今也不再坚持。
“叮咚买菜”逐渐地在淡化“坚持做卖菜生意，增加复购率从而实现盈利”的童话故事，转向“盒马”式增值业务。
不知从今年什么时候开始，叮咚买菜App推出了“快手菜”业务，增加毛利较高的预制菜品。不仅于此，“叮咚买菜”还在江苏昆山，投资6亿美元建造鲜食工厂，类似于盒马产地仓，从源头供应链发力。作为配套设备，“叮咚买菜”的线下鲜食店也在试点中，未来熟食、热食等毛利更高，且能占有用户心智的专有商品，会增至叮咚买菜现有SKU中。
“每日优鲜”则将目标锁定在“追寻更有可持续性发展”的模式，将前置仓模式逐步演变到（A+B）x N的多维布局发展战略（A代表前置仓即时零售，B代表智慧菜场，N代表零售云），以自身作为技术平台，将智能全渠道营销、智能供应链管理和门店到家能力输出给菜场和本地零售商等各个社区零售参与者，赋能他们高速高效、数字化开展运营业务，从而打造中国社区智慧零售平台，渐渐甩掉前置仓的掣肘。
不同的发展目标，决定着两家企业在今后的发展道路上不会再并肩而行，转而各自在新的领域与新的竞争者展开较量。
“前置仓”或许在很多赛道都能大放异彩，但随着“每日优鲜”和“叮咚买菜”结伴递交招股书，“前置仓”的生鲜之道，彻底凉了！