来源：小财米儿
小财米儿注意到， 2 02 3 年 5 月 5 日晚， 证监会网站披露，同意 国科恒泰（北京）医疗科技股份有限公司 、 天键电声股份有限公司 共 两 家 创业板 企业的首次公开发行股票注册的批复 。
国科恒泰（北京）医疗科技股份有限公司
国科恒泰致力成为中国领先的医疗器械领域的供应链综合服务商，目前主要从事医疗器械的分销和直销业务，并在业务开展过程中提供仓储物流配送、流通渠道管理、流通过程信息管理以及医院 SPD 运营管理等专业服务。 报告期内，公司主营业务收入按照产品分类构成如下：
天键电声股份有限公司
据了解，天键股份主营业务为微型电声元器件、消费类、工业和车载类电声产品、健康声学产品的研发、制造和销售。公司主要产品为各类耳机产品，包括头戴式耳机（无线头戴、有线头戴）、 TWS耳机、入耳式耳机（无线入耳式、有线入耳式）；除了面向终端消费者的耳 机成品外，公司也同时经营对讲机配件和车载配件、声学零部件（喇叭、麦克风）等。报告期内，公司主营业务收入按产品类别构成情况如下：
2 018 年至2 022 年6月，天键股份实现营业收入分别为 42,332.13 万、 55,410.25 万、 125,624.38 万、 141,064.20 万、 49,275.69 万，同期净利润分别为 1,579.62 万、 785.46 万、 8,106.61 万、 13,726.83 万、 2,977.74 万，销售净利率分别为 3.73% 、 1.42% 、 6.45% 、 9.73% 、 6.04% 。总体来看，公司营业收入逐年增长，2 020 年及2 021 年增速较快，净利润也在2 020 年及2 021 年较快增长，销售净利率于2 021 年达到最大值。2 022 年上半年公司业绩规模有所下滑。
对此，天键股份在其招股书中称：
2022年1-6月，公司实现营业收入49,275.69万元，同比降低24.96%。主要 是由于俄乌战争、新冠疫情等外部因素的影响下，宏观经济形势和消费电子市场需求的不确定性持续增加，同时公司自身亦进入新旧项目产品大量切换的时期导致。俄罗斯为公司客户哈曼集团产品的主要出口地区之一，发行人 2021年出口 至俄罗斯的产品销售收入为 12,986.03万元，占发行人销售收入比重达到9.21%。 哈曼集团在俄乌战争爆发后未再向发行人下达发货至俄罗斯的订单，发行人 2022 年上半年出口至俄罗斯的产品销售收入同比下滑 69.11%。另外，对发行人部分 销售收入占比较大的几款 TWS和头戴式耳机产品项目在完成2019年-2020年的 研发投入以及 2020年-2021年的逐步量产后，在2022年已经不再生产或者逐渐 进入生命周期末期。而发行人主要客户的几款新产品因产品开发时间延长、客户对产品技术进行升级调整等原因导致量产时间延后，从而收入未能在 2022年上 半年充分实现。受上述因素影响， 2022年上半年，发行人主要客户哈曼集团、 冠捷集团、 Corsair/海盗船及EPOSGROUPA/S/音珀销售收入较去年同比分别下 滑 10.91%、24.68%、63.74%及79.63%。而发行人开发的新客户产品在2022年 上半年销售规模较小，尚未能对发行人业绩提供有效支撑。
简单来讲，因天键股份超过8 0 %以上的收入来自于境外，且主要客户市场俄罗斯受到影响较大；另外一个主要因素是由于公司目前主流产品处于流行末期，销售显著下滑，加之新产品研发及量产延后，未及时补充新型产品，导致部分境外客户销售下滑。
但是就目前全球经济下行大趋势下，个人消费明显降级。从电子产品来看，2 022 年出现了显著下滑。期瑞银证券发布最新预测，今年全球手机销量将下滑 9%，总出货量可能只有12.3亿部， 除苹果会小幅增长 2.3%以外，三星、小米、vivo、OPPO前五大厂商都将面临不同程度的衰减。 受此影响，耳机消费也出现了一定的下滑。
但是，由于手机厂商逐步取消 3.5mm耳机插孔 ，真无线耳机（ TWS） 是 2021年第三季度以来 唯一一个实现增长的设备品类，引领了全球个人智能音频设备 4%的整体增长 。据全球知名市场调研机构 Canalys发布的最新数据显示，TWS耳机2021全年出货量达到2.9亿台，TWS同比增长14.5％。而招股书显示，天键电声2021年TWS耳机的销量仅为313.44万台，占有率仅为1％。
2022 年6月6日， Canalys 发布 数据，2022年第一季度全球真无线耳机（TWS）市场增长17%，达到6820万部，前三名品牌分别为苹果、小米、三星。 其中，苹果 TWS耳机发货量增长了14%，AirPods系列产品增长3%，达到1930万部，而苹果旗下的音频设备品牌 BeatsbyDre的增长速度更为显著，增长率高达553%，达到240万部。
从2 021 年天键股份 TWS耳机的销量 仅占1%的情况来看，其目前主流产品市场竞争力显著缺失。就目前激烈竞争的市场环境来看，公司新产品若不能及时投入市场，其未来业绩将会进一步压缩，可能会出现主要客户流失等情况。
