跨境电商重塑国际供应链
跨境电商实现了国际贸易的短链化，国内消费升级/供应链优势分别拉动跨境电商进口/出口高速增长（海关口径 20 年总体/出口/进口跨境电商同比增长 31%/40%/17%）。消费升级催生“全球买”，B2C 进口电商兼具价格（较一般贸易）和交易（较免税渠道）优势；政策驱动海淘阳光化，跨境电商综合试验区先行先试。疫情催化全球线上零售渗透率提升，中国制造从“卖全国”到“卖全球”；B2C 出口电商弯道超车，本地化运营构建独立生态。
跨境电商：电子商务与国际贸易的结合
跨境电商指分属不同关境的主体，借助互联网完成交易、支付和结算，并通过跨境物流完成商品交付的全过程。相较于线下一般贸易，跨境电商优势显著：1）实现国际贸易的“短链化”，改善制造商及贸易商盈利能力；2）伴随相关基础设施的完善（交易平台、物流、关务、税务、支付等），降低跨境贸易门槛，实现深度的产业分工；3）提升供应链信息传导效率，有利于精准营销及个性化服务。
经过近二十年发展，跨境电商业态趋于多元化，可根据商品流向（出口/进口）及交易主体（B2B/B2C）两个维度划分为四大业态。以 B2C 业务为例（除非特别说明，后文跨境电商及跨境电商物流均聚焦 B2C 业务），进口电商包括导购型、平台型和自营型，而出口电商又包括平台精品型、平台铺货型和自建独立站。除“商流”外，“物流”与“支付”（资金流）构成跨境电商的底层基础设施。
跨境 B2C 进口：政策推动海淘阳光化
国内“海淘”先后经历了：1）个人代购（2007 以前）；2）海淘平台（2007-2014）；3）进口跨境电商（2014-2019）；4）新电商法规范发展（2019 至今）四个阶段。截止 2020年底，跨境电商零售进口商品清单合计 1413 类，限额内（单次 5000 元，全年 2.6 万）免征关税且增值税和消费税减按 70%征收。因此，跨境 B2C 进口电商渠道价格低于一般贸易但交易较免税店灵活（价格通常高于免税店）。
中国快速崛起的中产阶级拉动 B2C 进口电商需求，艾瑞咨询预计 2024 年中国进口电商用户数达到 3.1 亿（CNNIC：2020 年国内电商用户数 7.82 亿）。根据艾媒咨询的研究，进口电商的主要优势在于潮流、体验、品质等，而痛点集中于供应链（退换货、物流等）。阿里系（含考拉海购）市占率接近 60%（艾媒咨询：1H20），京东国际和唯品国际紧随其后；个人护理、母婴、保健品和美妆是跨境电商的核心品类（凯度咨询：18 年合计占比约 75%）；用户订单价格的中位数在 200-500 元之间，高于国内电商。
跨境 B2C 出口：中国供应链的全球比较优势
根据 Statista 数据，电商平台已在全球 200 多个国家/地区落地，并涌现出亚马逊、eBay、速卖通等全球性平台。过去二十年，中国跨境出口电商从依附于传统外贸，现已逐步形成独立的生态系统。从地域维度，跨境出口电商可分为北美、欧洲、亚太、中东等若干细分市场：1）北美市场最为成熟（互联网渗透率高，消费者购买力强，支付和物流设施完善），是目前中国跨境电商出口的最大目的地；2）欧洲市场紧随其后，为第二大跨境电商出口市场；3）亚太和中东则属于新兴市场，具备较大潜力。根据亿邦智库的研究（2020/11），北美、欧洲、东南亚、日韩和俄罗斯是中国跨境电商企业进入最多的国家。
有别于进口电商但类似国内电商，中国跨境出口电商品类聚焦电子产品、服装及日用品。中国线上零售额及渗透率位居全球首位（欧睿：2019）；阿里研究院认为中国跨境电商出口同样领先全球：1）完善的制造业门类，2）完备的电商服务生态，3）丰富的电商运营经验， 4）跨境电商顶层设计领先全球。类似 2003 年“非典”培养国内消费者网购习惯，新冠疫情催化全球线上零售渗透率提升；得益于强大的制造业和良好的疫情控制，国内供应链迅速恢复稳定，出口跨境电商迎来高速增长。
商流决定物流，直邮仓配各展所长
跨境电商物流路由类似国内快递，但政策差异（核心是关务）带来了更大的复杂度。我们估算 2020 年中国 B2C 跨境电商物流市场规模在万亿左右，高于国内快递业。根据路由网络，跨境电商物流包括跨境直邮和保税仓/海外仓模式，分别对应国内网络型/仓配型快递。跨境直邮又可细分为邮政小包、专线物流、国际快递等（时效和价格依次提升），高性价比的专线物流为发展方向。海外仓/保税仓通过商品前置提升物流效率，难点在于需求预测与库存管理，适宜于高频及热销商品。
跨境电商拉动物流需求
传统跨境贸易往往将商品大规模、集装箱化地从出口国运送至进口国，发货间隔长、批次少；而跨境电商则将商品小规模、包裹化地从出口国运送至进口国，发货间隔短、批次多。类似于国内电商快递流程（揽收/支线/分拨/干线/分拨/支线/派送），跨境电商物流主要包括前端揽收、库内操作、出口通关、国际干线、境外清关、中转分拨、海外仓储、尾程派送八个核心环节，链路更复杂、成本更高、时间也更长。