油脂油料【供需报告】美豆产量44.25亿蒲（预期44.25、上月44.25、上年42.96），期末4.45亿蒲（预期4.45、上月4.25、上年3.01）。巴西产量10800万吨（预期10821、上月10800、上年11410）；阿根廷产量5700万吨（预期5652、上月5700、上年5780）。12月供需报告显示，全球2017/18年度大豆年末库存预估升至9,832万吨，市场预期为9,782万吨，11月报告预估为9,790万吨。全球2016/17年度大豆年末库存预估升至9,662万吨，11月预估为9,628万吨。巴西2017/18年度大豆出口预估从11月的6,500万吨上调至6,550万吨；阿根廷2017/18年度大豆出口预估从11月的800万吨上调至850万吨。美国2017/18年度大豆出口预估从22.50亿蒲式耳降至22.25亿蒲式耳。美豆产量不变，出口略降，期末库存因此稍有调高，同时南美产量维持不变，本次报告对大豆市场影响中性偏空，报告公布后美豆期价一度下跌，但随着邻池玉米走强带来的比价效应之下，其后美豆出现止跌反弹迹象。在USDA下调美国2017/18年度玉米年末库存预估至24.37亿蒲式耳，低于11月预估的24.87亿蒲式耳，且低于交易商平均预期后，期价攀升至日内高位。库存预估下调反映出美国农业部预计的2017/18年度美国玉米用乙醇数量增加5,000万蒲式耳。美国农业部上调了全球2017/18年度玉米年末库存预估至2.0408亿吨，高于交易商平均预期。美国农业部在月度供需报告中上调全球小麦期末库存预估，上调加拿大小麦产量及出口预期，上修欧盟小麦产量预期。12月供需报告显示，全球2017/18年度小麦年末库存预估升至2.6842亿吨，市场预期为2.6707亿吨。美国农业部同样上调美国2017/18年度小麦年末库存预估，下调出口预估。报告显示，美国2017/18年度小麦出口预估从10亿蒲式耳降至9.75亿。小麦年末库存预估从9.35亿蒲式耳升至9.60亿，市场预期为9.41亿。豆粕：随着开机回升，压榨供应增加，库存料维持缓慢上升状态。关注后期到港开机和下游备货节奏。美元兑一篮子货币周二升至近一个月高位，FED开始为期两天的政策会议，市场广泛预期联储在会议上将进行2015年以来的第五次加息。美国能源资料协会(EIA)周二预测，2018年美国石油平均产量将达到历史最高水平。拉尼娜天气模型下，天气因素需要重点关注。短期国内供需压力预期转增，但是盘面关键矛盾是在南美天气。市场预期巴西的产量较好，阿根廷出问题的话，巴西可以弥补。目前仍保持区间震荡思路。1季度对美豆3月合约的较大的震荡区间范围设定为922-1090美分/蒲式耳，较窄的震荡区间设定为940-1050美分/蒲式耳。价格能否突破较窄的震荡区间主要需要天气和资金的指引。后期还有生长期天气炒作，能否突破设定的较窄区间上沿还需要天气进一步配合。价格回调之后，维持逢低建立多单的思路。豆油：豆油本周库存微降，但绝对值仍很高。豆油库存仍处历史高位，目前国内豆油库存压力较大，豆油基差弱。节前备货还未完全启动，关注后期春节备货情况。关注豆油库存及需求情况。维持震荡思路对待，四季度交易思路可以震荡回调的时候择机买入操作，注意震荡风险。棕榈油：马来西亚BMD毛棕榈油期货周二止住连跌走势，录得七个交易日来首次上涨，得益于交易商的空头回补，以及官方数据显示11月产量下降。马来西亚棕榈油局（MPOB）周二发布的数据显示，2017年11月底马来西亚棕榈油库存增至256万吨，比10月底高出16%。11月份马来西亚棕榈油产量为194万吨，比10月份下降3.3%。11月份的棕榈油出口量为135万吨，比10月份减少11.9%。报告出台前路透社调查的行业人士预计11月底库存为244万吨，环比提高11.4%；11月份产量预计为195万吨，环比降低3%；11月份出口量为145万吨，环比降低6%。棕榈近月进口利润接近盈亏平衡。 国内全国港口食用棕榈油库存市场预计后期库存仍有压力，需求弱，基差弱。四季度单边交易思路维持区间震荡思路，四季度棕油会跟随整体油脂的走势，但是由于自身供需结构的差异，目前棕榈基本面预期下，油脂中棕榈油表现较弱。菜油:周度库存显示华东菜油库存继续降低，华南菜油库存降低，总体降低，菜油基差报价稳定。豆棕油库存压力大，油脂整体供应压力大。菜油的长期供需结构较好。维持震荡思路，预计四季度交易思路可以震荡回调的时候择机买入操作，注意震荡风险菜油市场又有抛储传言。由于菜油不断的去库存，长线思路油脂中对菜油还是维持多头配置。阶段性用豆油棕榈油对冲风险。油脂关注后期需求情况。
玉 米玉米市场:东北深加工收购价格全面下调，华北深加工收购涨跌互现。船运费价格长高助推销区价格偏强运行。
1、东北产区：港口价格稳中上行，锦州新粮集港1690元/吨。鲅鱼圈新粮集港1660-1670元/吨，提价5-15。吉林地区深加工收购价格个别回调，主流挂牌1480-1610元/吨/吨。黑龙江地区三等收购价格1360-1470元/吨。
2、华北产区：收购价格坚挺，报价区间1680-1810元/吨。
3、南方销区：因北方港口价格上涨推动，散船码头报价区间1830-1850元/吨。截止12月1日，北方港口库存周度下降8万吨，为435万吨；南方港口库存38万吨，周度上升3.5万吨。
4、收购方面：截止第49周，企业到货量80.67万吨，较上周84.5万吨减少3.83万吨，降幅4.53%。
5、玉米淀粉：山东地区玉米淀粉报价2300-2350元/吨，；东北地区市场报价2200-2350元/吨。库存方面，2017年第48周天下粮仓数据显示：全国玉米淀粉周度库存周度上升9.40%，较第47周44.38吨升至48.55万吨。2017年第48周开机率82.49%，较第47周83.69%下降1.20%。环保督查对开机影响不大。截止12月12日，山东地区每吨盈利-8元，河北地区每吨盈利58.2元，辽宁盈利84元，吉林盈利68元，黑龙江地区每吨盈利88.8元。
白 糖1、ICE原糖期货周周二续跌至数月低位，3月原糖期货收跌0.18美分，或1.3%，报每磅13.77美分，盘中跌至近月合约9月底以来的最低水平13.7美分。受到主要种植国巴西货币走低*压打**，巴西雷亚尔兑美元下跌，鼓励生产商卖出以提高本币收益。技术上，市场徘徊在14日相对强弱指标(RSI)的技术性超卖水准附近。2、国内郑糖01合约周二跌32点至6498元/吨，持仓减1万6千余手至46.5万。05跌幅转小，跌4点至6095元/吨，持仓增4千余手至43.8万。夜盘01跌20至6478，05跌29至6066。周二主力持仓变动上，01多头减3869，而空头减7458。多头方华信大减4千余手，永安减2千余手，而混沌天成和申银万国合计增3千。空头方东兴继续减3千余手，中信、光大和创元各减2千余手，五矿和金瑞各减1千余手，而华泰增近2千。3、现货：主产区现货报价调整。南宁中间商新糖报价6430（-40）元/吨，南宁集团新糖报价6370-6480（-20）元/吨，柳州中间商新糖报价6440（-50）元/吨。柳州集团报价6300（陈糖）（0）-6480（新糖）（-20）元/吨。加工厂报价持稳，部分下调。其中中粮（唐山）糖业有限公司曹妃甸中糖牌仓库价6650（0）元/吨。营口北方白砂糖新糖报价6750(0)元/吨。中粮（唐山）糖业有限公司曹妃甸中糖牌仓库价6650（0）元/吨。日照凌云海凌雪牌一级白砂糖6700（0）元/吨。广东金岭糖2017年生产的加工糖报价6550（-20）元/吨。4、资讯：1）Unica周一报告称，11月末，巴西中南部地区糖厂的糖产量较去年同期大幅削减，因降雨减少甘蔗压榨量，且企业仍优先生产乙醇。Unica报告显示，11月后半月，巴西中南部地区的糖产量为73.40万吨，低于两周前的125.6万吨，且较去年同期减少35%。糖厂将37%的甘蔗用于生产糖，去年同期这一比例为47%。Unica表示，11月巴西含水乙醇销量同比增加40%，加油站的生物燃料比汽油更有竞争力，与糖出口业务相比，会给糖厂带来更多利润。一些分析师预测，目前乙醇所带来的利润相当于ICE原糖期货在每磅17美分时所带来的利润。2）圣保罗咨询公司Archer周一表示，截至11月30日巴西糖厂已在纽约期糖合约上套保了624万吨糖，数量为2013/14榨季同期以来最低水平，该国糖厂仍在等待更好的套保机会。已套保食糖占2018/19榨季预计出口量的23%左右，比例较上个月提高约3.6个百分点，但同比仍下降12个百分点。3）截止目前云南、广东分别已有7家和5家糖厂开榨。5、综述：宏观上，美元指数走强，巴西再度降息，以及原油高位回落，均对糖价不利。基本面上，市场关注点重回北半球开榨，由于印度压榨量同比增加42%，增幅明显，且预计产糖在2500万吨以上，而泰国也早于预期在1日开榨，体现的大都是增产的压力。不过乙醇底依然还是会有一定支撑（该支撑因巴西压榨进入尾声而削弱，也要注意能源的走向），基金持仓继续增加多单。因此原糖跌势也有望渐止，大的走势依然是维持在宽幅区间（13-16）内，底部有望逐渐上移。端期下方关注13.5一线表现。国内：今日现货调整，带来盘面下跌压力。不过现货整体偏稳，且季节性看，12月份糖价易涨难跌，因此糖价整体在6300上方具有抗跌性。另01持仓依然偏高，持仓需进一步减少，仓单生成略慢，因此继续存在较大幅度波动可能，后期需继续关注现货和持仓的配合以及风险。05合约在原糖弱势下，6200一线压力较重。
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