文|鎧

编辑|刺猬

货币互换协议是促进人民币国际化的重要一步，为跨境贸易人民币结算的发展提供支持。

当前，货币互换协议正在不断推进，可以看出货币互换协议的签订从周边国家不断扩展到世界上其他国家，规模、期限不断扩大。

协议国与中国的经济合作不断推进，促进了双边贸易的规模不断扩大。

扩大货币互换协议的规模

单个货币互换协议的规模代表着该国可以动用的人民币资金的最高限额，总货币互换协议的规模代表着中国愿意向国际金融市场提供的人民币流动性支持力度。

货币互换协议的规模扩大不仅代表着中国向世界市场提供人民币资金的意愿增强和能力提高，也代表着因中国与协议国经贸关系进一步发展，对人民币的资金需求增加。

金融市场满足不了对人民币的需求或者担心以后的金融市场出现人民币流动性短缺制约双边贸易发展，为此签订了扩大规模的货币互换协议。

扩大规模的货币互换协议是随着双方贸易合作的深入人民币资金的需求增大产生的，是为了给双边企业更大的信心支持。

让其相信在出现流动性短缺时会有资金投入市场，能够安心采用人民币进行结算支付，推动跨境贸易人民币结算业务的发展，进而促进双边贸易。

扩大货币互换协议的数量

从货币互换协议的发展来看，中国与38个协议国签署过货币互换协议，协议国的地理范围从周边国家和地区逐渐向全球扩展，涉及位于亚洲、欧洲、非洲等六大洲的国家和地区，分布范围较广。

截至2021年5月，虽然存在多个国家与中国续签过货币互换协议，韩国不仅是中国签订的第一个货币互换协议的协议国，更是目前签订次数最多的协议国，目前共签订过5次货币互换协议，自2008年起初签开始就一直与中国续签货币互换协议。

但是，也存在货币互换协议断签的情况，有21个协议国与中国签订的货币互换协议在有效期期满12个月后，即至少在货币互换协议失效12个月内未签订新的货币互换协议。

不仅曾经与中国签订过货币互换协议的国家不再续签的情况增多，而且新增协议国与中国签订货币互换协议的速度也在减慢。

近几年签订的大部分货币互换协议都是续签，新签订的货币互换协议数量比较少，影响了货币互换协议的规模，可以看出货币互换协议的发展受到一定的限制。

但是货币互换协议的数量既代表着中国与不与旧协议国续签货币互换协议，也代表着中国挖掘新的国家与中国签订货币互换协议的潜力。

初签的货币互换协议数据减少，可能是因为目前适合与中国签订货币互换协议的国家减少。

因此，要增加货币互换协议的数量，需要稳定与旧协议国续签的情况，特别是像韩国、中国香港、日本一样的与中国贸易联系紧密的协议国。

这些协议国与中国贸易联系密切，对人民币资金的需求更多，货币互换协议更能够在这些国家与中国的双边贸易中发挥作用。

与此同时，我们也要积极挖掘适合签订货币互换协议的新国家或地区，比如说“一带一路”地区 。

我国正积极推进“一带一路”建设，经济贸易联系更加密切，对人民币的需求有所增加，而且考虑到货币互换协议对发展中国家的作用更大，“一带一路”地区发展中国家居多。

货币互换协议能够进一步推动双方合作，为双边贸易中的人民币流动性和人民币结算货币提供机制保障，因此要积极推动与“一带一路”地区签订货币互换协议。

加大对协议国动用货币互换协议的支持力度

从我国货币互换协议的现状来看，我国的货币互换协议与美国的货币互换协议差别之一就是货币互换协议是否被动用。

虽然说协议国动用人民币的余额在扩大，但是整体来看，我国的货币互换协议很少被动用，无论是我国动用货币互换协议，还是协议国发起货币互换的情况都很比较少，而且动用的协议货币规模相对于协议规模而言也比较小。

但是考虑到美国的互换协议动用情况而言，我国的货币互换协议动用次数和规模还存在较大差距。 这种差距与中美两国经济实力、货币地位等因素相关，目前可能无法短时间补足。

因此，我们现在为了进一步发挥货币互换协议对双边贸易的作用，我们需要加大对协议国动用货币互换协议的支持力度，解决协议国动用货币互换协议的后顾之忧。

提高人民币国际化水平

人民币在国际市场的接受程度、人民币在境外的流通量和储备量决定了境外是否愿意并且能够使用人民币支付结算。

如果人民币国际化程度较低、市场接受度较差，贸易对手可能不愿意也不能接受使用人民币支付结算。

因为人民币国际化程度过低，贸易对手会担心人民币汇率会剧烈波动，导致收到的本币货款存在严重不确定性；

人民币国际化程度低，在金融市场上流通不畅，使得协议国企业会担心收到的人民币货款难以变现。

而且在需要人民币进行支付的时候，会担心因难以及时或者低成本地从金融市场借入人民币资金造成违约，给贸易双方带来诸多顾虑。

为了真正发挥货币互换协议对中国与协议国双边贸易的机制保障作用，需要逐步提高人民币在境外的接受度，即提高人民币国际化水平。

推进离岸人民币金融市场建设

货币互换协议需要通过跨境贸易结算传导效应来影响双边贸易的发展。

要在货币互换协议下发展双边贸易需要提高人民币国际化水平，其中需要更进一步推进离岸人民币市场建设，完善离岸金融服务。

人民币想要成为真正的国际货币，必须在全球有着统一、具有深度和流动性的离岸人民币市场，人民币能够自由地流入和流出境外。

目前人民币离岸中心主要在中国香港、新加坡等周边国家和地区，但是随着货币互换协议签订的范围扩大，其他协议国也需要离岸金融市场。

货币互换协议如果不被动用，协议国可以通过离岸人民币市场解决跨境贸易人民币结算问题，解决境外人民币的流通和交易问题。

当真正动用货币互换协议时，离岸人民币市场也可以作为畅通人民币资金流通和交易的重要渠道。

因此，推动离岸人民币市场建设，完善离岸金融服务，可以为跨境贸易人民币结算提供支持，加强跨境贸易结算的传导效应，促进双边贸易的发展。

根据离岸人民币市场主要分布在周边国家和地区的情况，随着货币互换协议的发展和“一带一路”地区的建设，可以考虑在中亚、中东等影响力相对较强的区域中心布局新的人民币离岸市场。

中亚、中东等地区影响力比较强，对人民币的接受程度更高，采用人民币结算的可能性更高，对人民币的需求更大，加之双方的政治联系比较密切。

因此，可以考虑在这些地区建立新的离岸金融市场。不仅需要设立新的离岸人民币立场，更要继续完善离岸人民币的合法充实和回流机制。

创新吸引投资者的人民币计价离岸金融产品，加强对离岸资金流动和衍生品交易的监测，密切人民币离岸与在岸市场之间的资金流动和业务往来，探索离岸人民币市场的管理机制。

健全人民币结算机制

货币互换协议影响双边贸易的一个重要途径就是国际贸易结算货币的传导效应。

为了畅通国际贸易货币的传导效应，更要的促进双边贸易的发展，在推动了货币互换协议的发展基础上，需要健全人民币跨境支付结算体系。

2009年中国开始了跨境贸易人民币结算业务的发展，至今十余年的时间里，跨境贸易人民币结算规模极速扩大，结束了以前人民币结算只存在于周边国家和地区的情况。

使得跨境贸易人民币结算业务从周边国家和地区扩展到全球范围。但是跨境贸易人民币结算业务与美元相比还很薄弱，与中国贸易规模存在较大差异。

完善人民币跨境支付结算体系，协议国更加可能使用人民币支付结算，而且也能够为货币互换协议的规模发展方向提供数据支持。

所以需要优化人民币跨境支付结算业务，让其能够且愿意为大规模贸易提供支持，以促进货币互换协议对双边贸易的影响发挥。