今年，无疑是服装行业最难熬的一年......

拉夏贝尔的至暗时刻

首先看一个数据。

国家统计局公布的数据显示，在2019年1到6月纺织服装与服饰业规模以上工业企业的利润总额同比下滑0.8个百分点。

0.8个百分点听起来似乎还好？

然而，放在我国服装行业近10年来高歌猛进的背景下，就不好了。因为，这是该数据10年来首次呈现负增长。

整个行业出现负增长的背后，是一批老牌子倒下，另外一批新牌子起来：

这不是一轮风平浪静的增速微降，而是一场你死我活的存量搏杀。

与运动服饰、国潮、私人订制、网红店、汉服、洛丽塔服饰等新兴市场的崛起形成反差的是，传统的直营开店模式的服装企业陷入困顿。

其中被讨论得最多的，就是拉夏贝尔。

首先，拉夏贝尔够大，算是中国女装第一股。

2014年拉夏贝尔于香港联交所上市，2017年又成功登陆上交所，手握AH股融资渠道的拉夏贝尔，却在上交所的第一年就亏钱。

2018年，拉夏贝尔由盈转亏。

虽然上市服装企业的业绩整体确实都在下滑，但是一上市就亏钱这个套路在A股似乎是......挺普遍的？

拉夏贝尔2017年净利润还有5个亿，2018年就直接亏损1.6个亿了。

更可怕的是，今年上半年，拉夏贝尔已经亏损了4.9亿元，比去年一年的亏损还多。

毫无疑问，2019年是拉夏贝尔的至暗时刻。

今年上半年，拉夏贝尔国内零售网点的数量为6799个，半年锐减2470个，缩水27%，平均每天就有13家店铺关闭。

还在营业的门店也在不断打折去库存。

原因几何

我们首先分析一下存货问题。

总所周知，服装行业的存货及时出清至关重要，毕竟是时尚相关，不“时”，怎么“上”？

而拉夏贝尔的存货周转天数在2018年三季度达到顶峰，随后回落，但是在2019年第二季度又再度走高，直逼2018年的高峰290天。

截至2019年6月30日，拉夏贝尔存货的账面价值已经高达21.6亿元！目前拉夏贝尔门店大肆打折，也是为了及时出清。

存货暴增，存货周转变慢，一方面是受经济疲软影响，另外一方面可能是品牌本身战略出了问题。

说到品牌战略，拉夏贝尔的打法一直是多品牌联合战略。

许多消费者不知道的是，La Chapelle、Puella、UlifeStyle、7.Modifier、Candie’s、La Babité、JACK WALK、Pote、Marc Eckō、8EM、Lyne&Leila、La Chapelle +以及最新收购的Naf Naf 都是拉夏贝尔的旗下品牌，已经被出售的七格格，也是曾经属于拉夏贝尔的。

这么多品牌，但是真正能产生良好现金流的并不多，大多数品牌要么还在构建期不赚钱，要么迟迟火不起来。

多品牌做得好，就是全面开花，优势互补；做得不好，就是营销费用暴增，管理费用高昂，拖垮利润。

我们来看看销售费用，明显可以发现，拉夏贝尔的销售费用远超行业均值。

拉夏贝尔的管理费用也大大高于行业均值，并且逐年增长，在2018年之前，拉夏贝尔的管理费用增速比较平滑，2017年甚至不增反降。

最后，说说定位问题。

拉夏贝尔是个大众消费品牌，这一点相信没有人会怀疑。拉夏贝尔的主要市场在二线以及以下。

根据财报，拉夏贝尔在二线城市的销量最好，在一线城市的销量不及二线的一半。

在这样的情况下，拉夏贝尔却还在买买买，其已经收购法国品牌Naf Naf SAS 60%股权，共花费约6.8亿人民币。

同时，拉夏贝尔还在一线城市、主要大城市开买手店La Chapelle+，希望在一线城市增加品牌曝光，提升品牌质感。然而，业绩却不理想。

拉夏贝尔的定位到底是什么？如此庞大的规模、丰富的子品牌，却没有拳头品牌。

是做一线高端潮牌？还是做二三线城市的性价比之王？

但是不少消费者却认为，拉夏贝尔卖出了一线的价格，二线的质量。

前路何方

拉夏贝尔也在积极自救，包括关店、提升店铺盈利能力。

近日，拉夏贝尔发布公告称，旗下男装品牌JACK WALK因为持续亏损，无法继续经营，拟向法院申请破产清算。

另外La Chapelle+也会开始收缩，不会再大幅开店。

自救的措施还包括出售、出租不动产，来缓解现金流压力。

电商的冲击、网红买手店的冲击、消费增速下滑的大环境下，闭着眼睛绝对挣不到钱了。

拉夏贝尔面临的困局，是服装行业老大哥们面临的共同问题：

曾经的80、90后都开始理性消费了，而00后、10后的口味完全变了，而且年轻人还变少了，你准备好了吗？

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