中投证券首席投资顾问 张德良
投资快报：近期指数震荡较大，很多人都担心，大盘会见顶么?
张德良：从图表分析角度，当前的震荡还是正常的。
具体讲，这是由左侧交易转向右侧交易过程中，必须经历的复杂震荡。一般来说，突破长期均线之后，会有一次3-6个月的区域震荡。期间的波动是复杂的，可以再创新高，但每一次冲高，都会遇到压力。同样，每一次回试中长期均线区域，都会获得支撑。此期间，最关键的，不再是指数，而是机会的把握。
当然，站在宏观层面，当前的经济数据不乐观，特别是地方融资平台的债务压力，甚至是悲观的。近期银行股持续转弱，就是这一悲观预期的反应。以工商银行为代表，图表上已进入敏感区域，不宜继续下行，不然，就会在图表趋势上形成绵绵不尽的空头动力。
当蓝筹股的估值重心不稳定的时候，大量缺乏现实业绩支撑的主题投资品种，其估值压力就会更大。理性分析，主题概念的过度投机炒作，肯定是不可持续的。
只是风险偏好上升行情，总会有两个特征，一是羊群效应，目前已全面形成，也就是“四月秀葽”的意思。另一个就是过度反应，也就是说会涨过头。当前的区域震荡，酝酿的就是为了“涨过头”。
投资快报：明白了，炒作要有度。近期氢能源、*子烟电**或工业*麻大**，非常火热。我们记得，你在1月底的时候，有过专门剖析，确实非常有远见。现在这两个主题，还有潜力么?
张德良：当时，提出氢能源、工业*麻大**或*子烟电**的逻辑，就是主题投资要新鲜感。出奇，才能制胜。事实确实如此。代表性品种，顺灏股份、雄韬股份等，股价均已翻倍。
从产业发展看，这两个产业都不是纯粹的概念，而是进入商业化拐点的领域。氢能源已列入重点扶持的新基建，基于商业化拐点刚刚形成，中长期潜力依然巨大。不过，短期股价上涨过快的时候，总要有消化获利盘的过程。站在交易角度，就需要寻找缩量整理时候，再伺机介入。与此同时，氢能源产业刚刚形成，当前的相关概念股，也不定就会成为未来的产业巨头，组合配置上要保持灵活性，要根据产业发展、公司竞争力，适时调整。
至于*子烟电**或工业*麻大**，当前已成为全球性热点，A股的炒作也有点过火，甚至纺织用的工业麻类企业也联动炒作，显然过于盲目。工业*麻大**，是指THC(四氢*麻大**酚)低于0.3%的*麻大**，从中提取有药用价值的CBD(*麻大**二酚)，龙头企业是纽交所上市的CGC(NY.)，A股公司，有不少企业开始涉足，像顺灏股份、诚志股份、康恩贝等。但全面商业化应用，还需要时间。
还有，就是IQOS*子烟电**，这是介于真烟和纯*子烟电**之间的时尚产品(抽烟替代品)，这几年，日本市场很受欢迎，但目前国内还受法律限制。
总之，任何一个主题或概念，不要过于沉迷。本轮行情的主题投资是轮炒的，其核心一直没有变，就是“超跌+”，当不再超跌+或已实现均值回归的时候，就会面临巨大的估值压力。
投资快报：还有一件大事，大家都关心。距离科创板正式开出的日子越来越近了，科创板的首批受理企业也已亮相，科创板对主板的影响，我们要特别注意什么?
张德良：就现阶段，对主板的影响，至有三方面：
一是风险投资收益预期，也就是创投、参股概念，当前已渐渐退潮。随着科创板上市品种的亮相，相关概念股会进入炒作尾声。
二是产业联动，这是中长期影响。比如，科创板的上市品种，若偏重于半导体、生物医疗等，主板的炒作重心也会转向它们。
三是，也是最重要的，就是估值比较，如PS(市销率)。将来，A股的估值标杆，将会以科创板为中心。当前科创板的发行PS值大约是7-10倍，对当前主板的一些龙头成长股，构成正面支持。但随着科创板数量的不断增多，特别是更优势的企业上市，对主板就会构成负面冲击，有虹吸效应或替代效应。
这些只是中短期效应，站在历史角度，科创板与注册制，它是我国资本市场最重要的制度变革，历史意义极其深远。
投资快报：是啊，未来要特别注意替代效应。不过，近期更看重产业联动，这里，简单跟大家讲一下吧?
张德良：好的。首批科创板受理企业，相对居多的，一是生物医药，另一个就是“硬科技”，像半导体、基础电子等。这些领域，主板也是优势的，甚至是“独角兽”。
像医疗服务(通策医疗、爱尔眼科)、医疗器械(欧普康视、迈瑞医疗、万东医疗)，创新药服务(昭衍新药)、疫苗(长春高新、泰康生物)，血液制品(天坛生物)等。
在硬科技领域，也有众多有行业竞争力的龙头股。像半导体领域，有高端设备(北方华创)，消费级半导体芯片(士兰微、环旭电子)，高端配套材料(上海新阳)，激光上游材料(福晶科技)等。