目录：
1 铝——下一个“妖镍”？
2 美国将放宽对英国钢铝产品进口关税
3 疫情、原材料涨价叠加，铜管市场遇“寒冬”？
01 铝——下一个“妖镍”？
事件： 3月20日，澳大利亚政府宣布立即禁止向俄罗斯出口氧化铝及铝土矿。氧化铝是制造电解铝的原材料，铝土矿则是氧化铝原材料。3月21日，伦敦金属交易所（LME）铝价涨幅一度超5%。截至3月29日，伦铝期货合约报3605美元/吨，较3月18日收盘价3315美元/吨上涨了9.1%，进入2022年以来，LME铝价已经上涨了23.7%。在经历“妖镍”风波后，下一个价格飙涨的有色金属有可能就是铝。
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俄罗斯在全球铝行业的地位
俄罗斯是全球第二大原铝生产国，仅次于中国。俄铝是俄罗斯唯一的原铝生产企业，2021年原铝权益产量约390万吨，约占当年全球总产量的5.6%。澳大利亚政府在一份联合声明中表示，俄罗斯近20%的氧化铝需求依赖于澳大利亚。
根据俄铝年报，俄铝去年氧化铝产量830万吨。其中，俄罗斯境内产量为305万吨，占比37%；爱尔兰产量188万吨，占比23%；乌克兰产量177万吨，占比21%；澳大利亚产量74万吨，占比9%，主要来自澳大利亚合资企业昆士兰氧化铝公司。英澳矿业巨头力拓是昆士兰氧化铝公司的控股股东，持股80%，俄铝持有剩余的20%。3月10日早间，力拓已宣布，正在终止与俄罗斯企业的所有商业关系。俄铝此前公告称，已关闭位于乌克兰的Nikolaev氧化铝精炼厂。这已影响到该公司约177万吨的氧化铝产量。
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俄乌冲突对铝行业影响
一是俄乌局势导致欧洲能源价格大涨，增加电解铝成本，提升了减产风险。
俄罗斯天然气占欧洲总消费量的三分之一，西欧电解铝大部分使用天然气和煤炭，乌克兰危机令本已陷入能源危机的欧洲在能源供应方面面临更大风险。2021年下半年以来，欧洲能源危机导致能源价格飙涨，欧洲铝厂减产不断扩大。进入2022年，欧洲能源危机仍在发酵，电力成本持续高位，欧洲铝企减产进一步扩大的可能性增加。据测算，西欧拥有电解铝产能326万吨，目前已经宣布减产155万吨，实际落实减产80万吨，占全球比例1.1%，未来不排除减产继续扩大的可能。
二是俄罗斯受SWIFT制裁，俄罗斯铝产品出口受到阻滞。
俄罗斯是铝出口大国，据俄罗斯海关数据，2021年1-11月，俄罗斯铝出口量319.02万吨，出口额约63.5亿美元，分别同比增长31%和66%。根据俄铝年报，俄铝主要销售产品为电解铝、铝箔及包装品，以及部分氧化铝，其中最主要产品为电解铝，这些电解铝除了在俄罗斯及独联体消费（27%）外，主要用于出口，其中销往欧洲占比41%，销往亚洲占比24%，销往美洲占比8%。目前多国铝企业、航运企业、港口均宣称停止与俄罗斯业务来往。
三是欧美经济仍在复苏，下游铝产品需求好转，加剧供需矛盾。
全球主要国家PMI仍处荣枯线上方，并仍在上行，经济景气度仍在提升。国内市场需求尚未迎来真正的旺季，但也在恢复的过程中。国内稳增长政策逐步落地。基建投资加码、房贷信用宽松、社融增加都表明国家政策导向，同时铝表观需求自去年10月以来已经探底回升。2022年2月，中国官方制造业PMI为50.2，美国制造业PMI为58.6，日本制造业PMI为52.7，欧元区制造业PMI为58.2，摩根大通全球制造业PMI为53.6，均位于荣枯线上方，全球经济景气度回升明显。随着新冠疫情的常态化，全球需求复苏带动铝基本面向好，而铝供应减少，将进一步加剧供需矛盾。
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俄乌冲突对中国铝行业影响
整体而言，俄乌局势仍不明朗，欧美或将加大对俄能源制裁，能源紧张格局延续，铝供给端担忧仍存；电解铝、氧化铝价差持续扩大，铝企利润处于高位，铝企复工扩产意愿强烈，或将施压铝价。而随着下游消费开工回暖，国内铝锭库存或将加速去化，将有力支撑铝价。
俄乌冲突爆发后，往常依赖俄罗斯铝供应的欧洲制造商面临供应短缺，这给大宗商品贸易商带来套利机会，竞相将中国的铝运往欧洲，以获取罕见利润。最近几周，至少有2万吨铝锭从上海自由贸易区出口，运往欧洲的客户。随着伦敦期铝和上海期铝的价差不断扩大，使得中国铝运往欧洲变得更有吸引力。
据中国海关公布数据显示：2月份我国原铝出口总量为 2.64万 吨，环比增加 508.6% ， 同比增加2361% ；2月份国内原铝净出口总量8034.9吨，此次是2019年11月以来原铝首次表现为净出口。
随着全球库存减少，在俄罗斯供应中断之际，来自中国的铝供应也只能提供短期缓解（中国原铝出口关税15%），这意味着铝价仍有可能进一步飙升。随着沪伦比值的大幅变化，铝制品出口利润攀高，市场对后期进口同比下降而出口订单将增多的预期上升。加之国内传统消费旺季逐渐来临，新能源领域需求自年初开始发力，铝板带箔、铝杆订单均呈现环比持续上升的态势，建筑型材需求恢复相对缓慢但近期亦呈现回暖迹象，另外海外能源紧张、价格高涨的局面仍未缓解，后期一旦俄乌冲突蔓延或者出现更大不可控事件，因此后期铝价的走势仍有相当大的不确定性，下一个“妖镍”可能就是铝。（中联钢联合钢铁网）
02 美国将放宽对英国钢铝产品进口关税
当地时间3月22日，美国宣布已与英国达成协议，有条件取消针对英国钢铁和铝产品的高额进口关税。同时，英国也将取消针对部分美国商品的报复性关税。
当天，美国商务部长吉娜·雷蒙多和英国国际贸易大臣安妮-玛丽·特里维廉在美国首都华盛顿举行会谈。美国商务部在会后发布的声明中说，从今年6月1日起，美国每年可免税从英国进口50万吨钢铁产品、900吨未锻造铝产品以及1.14万吨锻造铝产品等，超额进口部分将缴纳关税。同时，英国将取消对价值超过5亿美元的美国出口商品的报复性关税，包括蒸馏酒、农产品和消费品等。
据法新社报道，雷蒙多在会后发布的声明中表示，通过允许从英国进口免税的钢铁和铝产品，美国将进一步缓解对钢铝产品的供需缺口。这也有助于缓解美国业已创下40年最高水平纪录的通胀压力。同时，通过取消英国对美国部分商品的报复性关税，美国商品也将得以重新进入英国市场。
英国首相鲍里斯·约翰逊在社交媒体上对此项协议表示欢迎，称此举将对英国钢铝行业产生积极的提振作用。外媒报道称，这项协议也受到了美英两国许多企业高管和劳工领袖的热烈欢迎。
据路透社报道，英国对美国的钢铁供应量相对较小，50万吨的钢铁免税配额实际上已超过2018年和2019年英国对美国的平均钢铁出口量。数据显示，2021年美国从英国进口钢铁总量约24.69万吨，不到美国钢铁进口总量的1%。而在特朗普政府实施钢铝关税之前的5年中，美国年均从英国进口钢铁63.58万吨。
美联社分析称，美英两国此次达成的协议修补了特朗普政府时期造成的“盟友之间的裂痕”。2018年，时任美国总统特朗普以维护国家安全和保护美国工业为由，宣布对包括英国在内的多个国家和地区的钢铁和铝产品分别征收25%和10%的进口关税。直至今年1月，美英两国宣布开始就此争议问题展开谈判。截至目前，美国也已分别与欧盟和日本达成放宽关税的协议（ 经济参考报 ）
03 疫情、原材料涨价叠加，铜管市场遇“寒冬”？
本月，铜价走势以震荡上行为主，但是随着铜价的走高，盘中多次冲高回落。但目前市场的不确定性较大，首先是俄乌的局势目前仍然紧张，欧美对俄方的制裁逐步升级，但在国内释放的稳增长、稳金融政策以及海外面临通胀的大环境下，对有色金属价格还是具有部分支撑，沪铜价格延续高位震荡走势。其次国内的疫情管控，新冠疫情在国内继续扩散，各地的严格管控措施也在继续升级。 目前疫情对于物流运输造成较大的影响，铜管企业的产成品库存也难以运送，而原材料供应也受到限制。铜管价格随铜价区间调整，价格上涨下游市场反馈本月铜管市场消费低迷，需求表现不及去年同期。
据Mysteel铜管团队调研：截止3月28日宁波地区主流牌号TP2φ6.35-12.7紫铜管价格为77800元/吨，周环比下跌600元/吨，跌幅0.56%，较上月下跌1000元/吨，跌幅1.9%。本月铜管生产企业开工率有所下滑，某大型企业开工率在76%左右，部分小型加工企业开工率不足60%。
如今已是三月下旬，一般而言，每年的3月是制冷行业的采购旺季，4月初各企业的货物基本采购到位，今年因疫情影响采购时间一再推迟。在铜管价格不断增长的背景下，3月截至到目前，空调制冷终端零售表现不太乐观。在当前疫情形势严峻的情况下，市场需求并没有达到预期那样好转，铜管价格上涨，疫情扰动频繁，导致终端企业需求不佳。同时铜管价格高位震荡抑制下游备货情绪，铜管企业订单回升面临阻碍。目前受多方因素影响，对于铜管市场消费带来了明显约束性，需求仍未恢复至往年同期水平。
据Mysteel数据显示，当前沪铜虽有回落，但仍处高位。截止目前，沪铜价格累计上涨3.48%。在不断上涨的成本压力下，短期来看，不利于铜管市场的旺季销售，市场需求释放有限。但从长期来看，2022年是双碳政策落地和新基建的大年。得益于双碳、新基建等政策实施落地，成为终端制冷行业的推动力，总体而言对后市铜管消费影响相对有限。随着部分地区疫情逐步缓解，物流恢复正常，铜管市场订单有所回暖，市场询盘积极，预计短期内铜管市场成交小幅回暖，长期来看市场整体向好为主。（Mysteel）
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