前面两篇讲了汤臣倍健的底层逻辑，一句话总结就是接受科学教育的一代富裕人群，更能接受更加科学的保健品方案。
不断进击的汤臣倍健（一）
又讲了汤臣倍健的经营周期，总结下来是在经济放缓周期有影响但是影响不大，另外新的大单品还在投入阶段，利润刚刚开始释放。
不断进击的汤臣倍健（二）
今天我们聊一聊汤臣倍健的同行及竞争格局，我们先看汤臣倍健的营收情况：
这公司的营收增长非常稳定，但是增长率有两个低速阶段。第一个是在2015-2016年，这两年什么情况大家都清楚。
这两年实际上是上一轮经济周期的大底，当时也是房子没人买。经济情况非常差，全球大宗商品进入历史低谷。
所以要明确一点，汤臣倍健是会受到经济周期影响的，而且汤臣倍健是晚于经济周期的。实际上2016年经济已经爬坡了，大宗商品2016年初已经开始上涨。
看净利润率数据：
毛利一直变化不大，而净利率有点变化波动，主要差距应该是在广告费用的多少影响。经营上面一直比较稳定，没有大风大浪。
这是一家稳定盈利的公司，比不上茅台，但是比绝大部分消费品企业要强。
而这波澜不惊的经营数据背后，是真的稳定吗？
没有，汤臣倍健不断打垮对手，建立自己的优势。这其中的历史，不再重复，你们可以在雪球上去看。
汤臣倍健的市场份额，从以前的两三个点，现在成长为行业第一，目前已经达到10.3%。至于有没有能力更加提升一步，我们先观察同行。
根据统计数据，具体的销售情况如下：
根据上图，能看到汤臣倍健的对手。
无极限、安利、完美是干啥的，我不想多说，说了会被封。大家自己查一查，这种纯收智商税的玩法，能打过现代企业吗？
他们的市场份额随着大家的认知越来越高，市场是逐步萎缩的。汤臣倍健的市场，基本都是自己争取的。
表面上这一行竞争激烈，其实就是汤臣倍健自己在玩，但是它也确实有竞争对手的。那就是Swisse
根据今年6月的淘宝销售数据，Swisse排名第二，大单品。
而Swisse背后是香港上市公司，健合集团。
股价跌成了狗屎，原因是另外一个品牌，合生元奶粉，在众多品牌的攻击下，败下阵来，生存艰难。
这家公司低估不低估不知道，不过确实暮气沉沉，很难有新突破。不过确实Swisse这个东西不错，我感觉早晚有一天汤臣倍健会拿下它的市场。
综上，从竞争格局上来看，汤臣倍健实际上并没有在什么红海竞争的赛道上玩，而且同行参差不齐，是具备较好的扩张条件的。
目前看扩张边界并不明显，是可以享受较高估值的。