最近大家在感叹，市场不好做。其实这才是常态，哪里有好做的事情呢。经济衰退已经成为必然，买啥都中招是因为整个市场的估值体系在调整。只有熬过地产开发增长减缓和去杠杆的这个过程，才会有新的生机。
年初的时候，我们讲了市场两条主线，就是科技股和资产价格回归。因为去年的特殊原因，资产价格回归基本接近尾声了。
而资产价格回归主要集中在金融资产，也就是保险，银行，券商，地产。而地产是债务化解的关键，这才是我们配置地产股，而且作为第一大仓位的最主要原因。是化解整个棋局的关键。
除此之外，经济衰退背景下，有些政府订单行业还行，军工、公用事业、养殖类。其他都不能整，业绩一个比一个烂，一季度仅仅是开始，估计1-2年后吧，才能真正触底，那时候才是大牛市的开端。
我一直不认为现阶段是牛市的起点，包括我在年初对于今年投资的展望也很明确，至少上半年都无法看到牛市，而下半年到现在，我认为也很难有牛市，也就是市场来回的震荡和波动。
而对于收益率的降低，大家要持有平常心对待，我们个人在大势之中，甚是渺小的。我们所拥有的，主要是时势推进。当然关键人物的推动，也确实是社会进步的重要力量。
而对于股票估值体系来说，是时候根据经济增长的情况，去调整估值体系。
按照正常的路径，就是经济增速下滑，股市要打折。比如经济增长从10%变成5%，股票估值就应该砍一半。
而在经济增速8%的时候，我们的投资体系，应该是按照30%以上的成长股去选股。当经济增速只有5%的时候，就要降低估值体系到增长15%的行业里面找了。经济不增长的时候，就买未来利润有8-10%的行业和公司了。
不然容易迎来戴维斯双杀，同时在周期波动的时候，也可能会迎来双击。这个指的是长期投资选股模型，大概就是这个意思。