金融的背叛

随着中央金融工作会议展开，倡导金融回归服务实体经济的思想回归主流。本文基于乔治•乌杜《金融的背叛》一书读后感，做了一些延伸思考，分享给大家。

“如果你对金融没兴趣（interest），金融就会对你收利息（interest）”。金融并非神话，可如今却被包装的神秘兮兮、高高不可在上。金融的真实面目如何掩藏在了纷杂的数据和专业术语所织成的厚重面纱之下？

金融是一种服务

由于金融家们的背叛，金融业也背离了经济。金融的盈利自身成为了唯一目的，而不再关乎其理应发挥的社会与经济作用。更有甚者，金融家们已经全然不记得，这个行业的全称是“金融服务业”。实际上，“金融”两字得以保留，“服务”却被抛在脑后！

金融的信用

由于金融的资源配置和导向作用，金融的信用既是金融机构，银行、证券、保险、基金、信托的信用，也是企业家，创业家的信用。

金融的特性，容易失去方向。只为金融而金融，遗忘了金融服务经济的本质。金融在追求股东利益最大化的时候，必须记住这不是唯一标准，金融更需要追求道德和信誉的长期建设。

滥用金融产生的坏账，用国家权益填补金融机构的漏洞（用纳税人的钱弥补金融犯的错）。部分金融机构和地方zf滥用金融、滥发金融产品、消耗的不仅是金融的信用，更在消耗着国家信用。

典型的例子如大量的商业银行表外业务，通道业务。资产证券化本是个好事，但在资产评估体系不完善，监管缺失的体系下。近期爆发的多起商业银行票据被骗案，虽然银行进行了资产的风险转移，但是不能做到风险的隔绝。即使无需承担法律责任，银行作为信用体，失去商业信誉带来的后果，比失去金钱可能更可怕。

而民生银行80后女行长伪造30亿假理财案等，更是金融机构内部疏于监管，金融体系小圈子沆瀣一气的利用银行信用谋私利 ，这给银行带来的商业信誉极大消耗。

金融的杠杆

书中的杠杆，美国人是鼓励消费者的高杠杆，是金融衍生品违规操作的高杠杆。

而我国金融对经济的的高杠杆则更多体现在金融机构的高杠杆，部分企业的高杠杆。尤其以房地产类企业为典型。

当然，跑路美国的乐视贾会计，则是把杠杆用的非常好，更是硬生生的把“生态”这个词彻底毁掉。有关乐视的杠杆利用不去赘述，网上实在太多。

资本逐利是天使然，金融通过杠杆来盈利无可厚非。结合书中谈到的私募股权基金、信托的功利化，来看两个例子。

80后从小用到大的美加净，Six God 六神花露水，到佰草集，都是上海家化这个国产日化龙头的。而随着平安信托的在2011年入股，逐步和原管理团队产生极大分歧，平安把原家化的掌舵人葛文耀踢走后，家化原*官高**逐步被清理。

职业经理人谢文坚为了追求短期发展，变卖企业资产获得短期资金，而近年来上海家化业绩展露出颓势，新品牌不见太多起色，竭泽而渔的榨取短期利益，给这个中国著名品牌带来的只有一声音叹息。

资本这个“站在门口的野蛮人”已经为大家广为知晓——“野蛮人”的特性是，会瞄准被收购公司的弱点，取得控股权，再踢走公司原班管理人，他们被称作融资市场上的秃鹫，将企业改头换面后，竭泽而渔的榨取公司短期利益，把企业报表做好，再通过股权交易获得超额利益。

保险资金的功利化，典型代表前海人寿系潮汕帮利用的万能险资金举牌收购万科的事儿，举国皆知。恒大爱马仕哥果断将收购到的股份上交深圳地铁，获取深圳国资委的数千亿元的老城改造项目。前海人寿利用险资这种低成本的资金去“跨界”打截的做事方式，违背了万能险的功能初衷，必将会受到金融监管的制裁。

金融的风险

书中风险欺诈说的是金融机构欺诈消费者，利用专业化术语有意识的造成对用户的信息不透明。

典型的例子如理财产品，有几个买了理财产品的人能说的清究竟资金的理财产品对应的是什么资产，发行人究竟是谁？刚性兑付带来的是普通投资者对金融继续保持迷茫，

股票市场上大量的信息不对称，企业高管在二级市场大量套现，公募基金经理拿着高额管理费，无脑管理着巨额资金，股民们、基民们则仍旧一轮又一轮的被当成了韭菜。

金融的特殊性，资源配置的导向作用最典型的体现就是这次金融工作会议重点调控的房地产、地方债，这两只巨大的灰犀牛。

近两年的金融空转现象十分明显，大量的金融资源被用于房地产，地方zf为了获得更多的卖地收入，推高房地产价格，如此，地皮将能抵押给银行获得更多资金，才能更好的进行基础设施建设。

这个模式本是没问题的，但在房地产、地方债负债率推高到一定程度以后，带来大量风险的同时，产生了对非房地产实体投资的挤出效应。没有实体的支撑，空中楼阁的房地产短期带来了一些增长，对长期经济的发展伤害巨大。

金融创新

金融创新一方面是金融机构和非金融机构的放杠杆影子银行，融资外部化，资管业务，通道业务。另一方面，大量的金融创新利用了信息不对称来攫取利益。

个人对企业由于信息不对称和专业化程度差异度极大，需要依赖有监管、专业化的金融中介机构。

近期火爆的IGOFX是集资诈骗300亿案,以张雪娇,王丽娜,陈亮亮等人诈骗传销团伙采用了金字塔层级式的推广方法开设纯欺诈性的外汇盘。*局骗**很简单，但就是有那么多的人陷入其中。

而我不理解的是，外汇盘、商品电子盘、文交所这样的伪创新这真不是什么新鲜事，多年前就有，为何玩烂的套路还有这么多人飞蛾扑火般的上当？中国人自古好赌的特性，总觉得别人是傻子，可以比别人跑的快，殊不知自己最终当了接盘侠。

前两年资本市场火爆的学生分期，初衷可能并未想要导致裸条、裸贷，而金融易被利用的特质导致了这些互联网创新的昙花一现。究其本质，分期产品不也是在过度的鼓励那些自己没有偿还能的大学生盲目消费、攀比消费么？

近年来特别火爆的区块链，*币特比**，ICO（Initial coin offering）更是如此。自 ICO 融资模式受“区块链”新兴技术光环加持，各国监管层大都表现出鼓励创新、审慎包容的态度，区块链技术各项应用开拓进程的同时，也带来了侵害投资*权人**益、破坏金融稳定等诸多问题。

区块链技术本身没有任何问题，区块链创造了ICO，但是无法守护ICO。被恶意利用的去中心化代币技术，脱离了监管，成为新型犯罪和洗钱的温床。被包装后的各类数字化货币，有多少炒家真正理解了其背后的内涵和实质？

这些金融创新，无一例外，均是在为了金融而金融的创新，金融脱离了实体经济，脱离了监管，很容易走向歪路。

金融监管

一切行业都可大胆创新，而金融的滞后性和颠覆性，使金融业应该成为最谨慎创新的行业，也是最需要监管的行业。书中对金融监管也花费了不少笔墨，总结为以下几点：

一是缺乏对金融机构的有效监管。

美国的金融被犹太人银行家所垄断，评级机构力度很低。金融的强大力量导致其凌驾于美国政府之上，推动，甚至操纵美国政府的政治走向。

在我国金融是受人民政府领导，金融服务于政治，服务于经济发展。金融工作会议设立国务院金融稳定发展委员会改变传统一行三会分业监管，是对金融业进行统一监管的最新监管模式。

二是缺乏对金融人的监管及终身责任制。

书中谈到的美国金融机构高管，形成了金融小圈子，操纵巨额资金，即使造成巨额亏损，仍然拿超高的工资和奖金。

此次金融工作会议提出的领导终身责任制，对于形成权力约束机制，避免为了追求短期政绩而进行的政府行为打下了好的基础。至于是否能顺利的执行下去，则需要金融监管的执行力和长效机制。

三是缺乏对监管机构的监管。

书中提到评级机构应为投资者负责，而不单单是为金融机构负责。信用评级机构的失信，没有正确的行使评级的作用，这是恶性竞争造成，也是评级机构、监管机构缺乏监管造成。

结构性产品的评级，债务评级，国家主权评级，评级机构需要担责，评级费用应包含在金融产品之内。

监管不力，监守自盗，攻守同盟是监管最需要解决的问题。随着互联网的发展，金融不再是独立的，而被互联网把支付、消费、信用、融资、证券、保险等串了起来。这对金融监管的监管能力提出了新的要求。

供应链金融

谈谈供应链金融，近日看到红岭清盘后，一家叫做x投资的董事长号称P2P要转型做“供应链金融”。翻开该P2P网站看了一下发售产品的描述（刚看了一下，居然必须要注册以后才能看了...），全都是基于商业保理资产的分发，完全没有借款细节和用途描述。

供应链金融作为最贴近实体的金融模式，近年来受到金融创新转型的追捧。但大量互联网金融所谓的“供应链金融”只是装上了供应链金融的壳子，离产业远，离金融近，仍然在玩为金融而金融的套路。

供应链金融是基于稳定供应链行为产生的，不去接触产业，不认真的做产业链分析，不去做资产甄别和筛选，只想着做资管，做通道，做分发，如何能称得上为真正优质的实体产业服务的供应链金融？

随记

虽然多年的工作中接触过一些的金融，但作为非金融出身人士，对金融是畏惧但向往的。畏惧是因为不熟悉，向往是因为一切经济活动规律的背后都有着金融的影子！

近来结合接触到的各类新闻和经历过的场景场景，对金融，对供应链金融做了更深入的理解和思考。本文从金融的角度看，仍非常浅薄。

但只有努力的去了解金融，学习金融，消除金融的信息不对称，才能理解金融为经济服务的本质，让金融不再背叛。