导读

• 是什么原因导致“加拿大鹅”股价暴跌？

从007的扮演者丹尼尔·克雷格，到足球明星贝克汉姆，从好莱坞巨星到企业家马云……

过去几年，样式普通的“加拿大鹅”羽绒服被名人们带火了，两年前还在纽约上市。

奢侈服装品牌加拿大鹅29日公布的业绩显示，在截至3月31日的第四财季，其营收同比增长25%至1.562亿加元（1.15亿美元），低于分析师预期的1.589亿加元。这不仅是其2017年3月上市以来首次出现营收不及预期的情况，25%的增速也是上市以来最低。

财报不及预期 股价暴跌30%

受到财报不达预期影响，加拿大鹅（GOOS.N）股价大幅跳空低开，开盘报41.41美元，大大低于前天的49.02美元收盘价。

随后该股继续下挫、走势十分低迷，截至收盘，加拿大鹅最终跌幅达到30.86%，报收33.89美元，成交量达到2046万美元。这个跌幅是该股上市以来的最大单日跌幅，目前加拿大鹅的最新股价也是近一年的新低。

暴跌31%左右，基金君算了一下，按照28日的收盘价49.02美元算，加拿大鹅29日跌至33.89美元，一夜蒸发的市值达到16.64亿美元。相当于166万件售价1000美元的大衣。

加拿大鹅股价日线图：

加拿大鹅上市以来股价表现：

事实上，在加拿大鹅财报披露之前，美股研究社相关人士即判断，虽然有明星效应加持，但公司收入增长或已达峰值。

据了解，加拿大鹅以销售价格超过1000美元的夹克衫和派克大衣而闻名，虽然已经有将近60年的历史，但耐寒夹克的实用性并不是导致股价飙升的原因。2001年公司的销售额只有区区300万美元，近年加拿大鹅因被众多名人穿着而出名，其成长得益于名人之间的流行风潮。

暴跌的直接原因是加拿大鹅在盘前公布的财报，公司2018财年全年盈利1.44亿加拿大元，同比增长49.50%；营业收入8.31亿加拿大元，同比增长40.48%。但是，公司在今年第一季度（2019财年第四财季）盈利900万加拿大元，同比增长11.22%；营业收入1.562亿加拿大元，同比增长25.14%，创八个季度最低增速，也低于市场预期营收1.589亿加拿大元。

更糟糕的是，“加拿大鹅”还预计未来几年销售增速将被“腰斩”。展望2020财年及以后，预测未来三年的平均年销售额将增长至少20%，远低于2019财年40.5%的增速。加拿大鹅还预计，今年一季度和二季度的调整后营业利润和每股净利润将出现“幅度大得多的亏损”。

这样的营收增速是加拿大鹅2017年3月上市以来最低，也是首次出现营收不及预期。

股价一天跌去三成，这对于“加拿大鹅”的股票投资者来说无异于飞来横祸，但对空头来说则是一大笔意外之财。

金融数据分析公司S3 Partners统计显示，财报公布前，“加拿大鹅”累计有近830万股股票被借出做空，占流通股的比例为14．13％，总价值约4．06亿美元。由于周三股价暴跌，加拿大鹅空头当天盯市浮盈超过1亿美元。这不仅让空头一举扭转此前的持仓亏损，还实现了年内8470万美元的获利，年内收益水平达到23％。

加拿大鹅遭遇市场寒流

根据官网，加拿大鹅是加拿大户外高端服饰制造商，创立于上世纪50年代。上世纪80年代后，成为南极科考队指定御寒服。2017年3月，该品牌在纽约证券交易所和多伦多证券交易所同时上市交易。

以动则上万元一件羽绒服的价格卖，加拿大鹅被称为羽绒服行业的奢侈品，曾经也是一些时尚大咖追捧的对象。近年来该品牌更是把市场瞄准中国，不仅在线上销售，还打算开线下实体店。

近年来，加拿大鹅在中国发展势头强劲，根据阿里(151.07, -1.41,-0.92%)巴巴的双十一数据，去年新入驻天猫的加拿大鹅在双11当天，到店访客数约50万人，11月11日零点刚过11时11分11秒，加拿大官方旗舰店成交就超过千万。分析人士称，如果顺利进入中国市场，中国将是加拿大鹅新的利润增长点。

但是去年冬天发生的一件事，让广大消费者逐渐对加拿大鹅失去了兴趣，甚至十分厌恶。据媒体报道，事发后，中国消费者曾一度前往北京加拿大鹅门店表示不满，加拿大鹅股价也一度暴跌。也有专业人士指出，加拿大鹅在危机公关方面显然做的远远不够。

此外，加拿大鹅的渠道扩张和假货应对问题，也做得很不够。2019年，网易考拉发生假货争议，商家和消费者各执一词，据媒体报道，加拿大鹅对于验货的结果，前后矛盾。这让消费者很失望。

去年12月，加拿大鹅中国内地首店北京三里屯店曾因“加拿大风波”一度推迟开业。该店铺原定于去年12月15日开业，但在14日通过官方店铺微博发布声明称因施工原因，该店铺推迟开业。尽管后来得以开业，但消费者对其好感度骤降，部分消费者表示不会再光顾了。

同时，该羽绒服的销量遭遇市场寒流。本来在北半球冬季羽绒服是消费者青睐的对象，也是羽绒服销售旺季，但是这个冬季加拿大鹅似乎过得不太好。截至今年一季度，公司销售额增长25%至1.562亿加元，不及市场预期。同时，该公司还预计未来三年的年平均销售额至少增长20%，跟前两年超过40%的营收增长相比打了对折。

“土味”国产羽绒服笑了

伴随“加拿大鹅”的业绩惨跌，国产羽绒服波司登却笑了。

其2018／19财年半年报（截至9月30日）的经营收益34．442亿元，同比上升16．4％；净利润达到2．51亿元，同比上涨43．9％。期内，波司登羽绒服业务收入同比上升19．5％；主品牌波司登羽绒服收入同比上升24．1％，继续成为比重最高业务板块。要知道，这段时间其实是羽绒服的销售淡季。

到了冬天，波司登的业绩更是突飞猛进。

根据公司发布的截至今年2月25日最新运营表现，波司登品牌羽绒服2018／19财年累计零售金额已经超过百亿元人民币。波司登品牌羽绒服业务2018／19财年的累计营收金额较2017／18财年同比增长35％。

但你可能不知道，在2012年达到盈利顶峰后，波司登的业绩经历了较长一段时间的低迷。记者梳理发现，2013／2014财年到2015／2016财年，波司登营收连续三年下滑；净利润则从2012／2013财年开始连续三年下滑。

此外，截至2017年3月末的过去4个财年，波司登门店净减少数量达8000余家。而现在，一个原本被认为面向中老年的“土味”品牌，开始向国际高端品牌转变。

为了保持业绩高增长，“加拿大鹅”也将目光转到了中国市场。从公司季度财报可见，“加拿大鹅”在加拿大的销售额增长28．2％，在美国增长36．3％，而在其他地区增长60．5％。

蜂赢国际综合自中国基金报、每日经济新闻、华尔街见闻、新京报等