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1、 公司概况：运动鞋专业制造商！
公司从事运动鞋履的开发设计、生产与销售，是全球领先的运动鞋专业制造商。
2、 主要产品及服务：核心产品为运动休闲鞋！
公司主要为Nike、Converse、Vans、Puma、UGG、Columbia等全球知名运动品牌提供开发设计与制造服务，主要产品包括运动休闲鞋、户外靴鞋、运动凉鞋/拖鞋等。
从公司产品结构来看运动休闲鞋占比较高，20年上半年占比达83.34%！占比为17年以来新高！公司自17年以来运动休闲鞋占比不断提升并首次突破80%！公司排名第二的产品为户外靴鞋，占比为9.34%！其占比自17年以来不断下降，总占比18.72%一路下降至不到10%！但总额还是在增长的，所以看出公司运动休闲鞋的增长更快！
3、 市场情况及行业增速：市场巨大且稳定增长！未来五年运动鞋年均增长可达14%！
作为民生消费必需品，全球鞋履行业市场规模巨大且维持稳定增长！根据Statista数据统计19年全球鞋履市场销售规模达4,351亿美元，并预计到23年将增至5,127亿美元，年均复合增长率预计为4.2%！
近10年来消费者对运动鞋的需求持续提升，根据Grand View Research数据显示18年全球运动鞋市场规模已达1,465亿美元，自16年以来运动鞋市场规模复合增长率超过13%！而根据前瞻产业研究院数据，20年受新冠影响全球运动鞋市场规模降至1,608亿美元，但自21年开始将保持稳定增长，21-25年复合增长率保持在14%以上！预计至25年全球运动鞋市场规模将达到3,791亿美元左右！
4、 同行业对标：规模大！公司盈利能力强且稳定！主要竞争对手未在国内上市！
公司19年鞋履产量超过1.8亿双，是全球为数不多的产量超过1亿双的运动鞋专业制造商之一！公司主要竞争对手为公司主要竞争对手为裕元集团、丰泰企业、钰齐国际，但其均未在国内上市；裕元集团19年营收383亿元、丰泰企业165亿元、钰齐国际29亿元。其中裕元集团目前市值320亿港币，折合人民币266亿，按照A股对香港流动性增加50%来看，对应人民币市值400亿元，裕元集团19年净利21亿，但20年亏损近6亿元！公司19、20年净利润均在18亿左右！相比盈利能力明显强于对手，且稳定！公司营收规模为裕元集团，但盈利能力超强给予一定溢价，合理估值预计在300亿左右！
5、客户情况：前五客户占比89.47%！最大客户Nike占比3成！
公司主要客户为Nike、VF、Deckers、Puma、Columbia等全球知名企业；公司与全球运动鞋服市场份额前十名公司中的五家建立了长期稳定的合作关系。公司前五客户为89.47%！
最大客户为Nike营收占比仅有33.30%！客户集中度高，且均为国际知名企业！
6、募集资金用途：募集资金大部分投入扩产，同时兴建总部大楼！
公司募集资金主要投入总部大楼及研发中心、中山3500万双/编织鞋面扩产及越南基地扩建、新建缅甸基地等。公司核心生产基地在越南，整体固定资产95%均在越南，越南基地有直接生产员工近10万人，对比国内直接生产员工仅有300人！
公司产品产能利用率较高，特别是膳食纤维系列20奶奶产能利用率超120%！益生元系列也达到90%！
7、业绩及预测：20年营收下降8%、扣非净利增7%！21年一季度营收略增6%、净利增超2成！
公司20年营收139.31亿元同比下降8.14%！净利润18.79亿元同比增长3.16%！扣非归母净利18.76亿元，同比增长7.27%！公司利润不惧营收下降，反而增长！
公司预计21年一季度营收至高40亿元同比增长14.84%！净利润5.5亿元同比增长35.64%！扣非归母净利润为5.5亿元同比增长35.73%！公司规模稳定增长，同时净利增速更好，体现出不断向好的盈利能力！
8、重点关注：生产经营主体在海外！毛利率较高且稳定！
1）、生产经营涉外：公司实控人张聪渊家族50余年来一直致力于鞋履的开发与制造，公司生产经营业务分布于中国大陆、越南、中国香港、中国台湾、多米尼加、缅甸等多个国家和地区，截至20年末公司在越南、中国、多米尼加、缅甸等地共有21家制鞋工厂。
2）、产品毛利率较高：公司20年上半年综合毛利率达22.62%，17年以来毛利率基本保持稳定在22%至24%！
9、特别关注：员工跟投！实控人家族主要为台湾籍！
10、小结：
华利集团，是制鞋大王张聪渊的企业，由其家族控制！该家族主要人士均为台湾人！没想到现在两岸如此紧张的情况下，台湾背景的公司可以上市也是传递民间交流的友善和互利合作！细看公司情况，主要生产都在越南及海外，国内生产几乎寥寥，说是国内中山是管理公司，但总感觉是为了能在国内上市而弄的壳的感觉！公司发行市值不低，发行价就已经达到近400亿市值！对比竞争对手在港股的266亿市值，可以说是实在不低了！没想到台湾公司来内地圈钱，直接一步到位，二级市场炒作空间很有限，毕竟大概涨个1.5倍就成为千亿市值了！
这里想到了之前的一个笑话，瑞幸咖啡被披露财务造假，并要被美国处罚的时候，很多买其咖啡的人都赞叹到，真是良心公司！用美国投资人的钱，补贴中国人民群众喝咖啡，真的是良心资本家！就怕华利集团是台湾人拿着大陆投资人的钱，一方面赚得盆满钵满，一方面是解决了越南的就业！且公司最大的客户为Nike，之前因为*疆新**棉的事件闹得沸沸扬扬！不见排队长龙，国内消费者纷纷转向李宁和安踏！但Nike的国际市场影响有限，此时公司上市虽然不再在最强的风口上，但感觉也难免会受些影响！
下周一三家上市公司，首先跟大家分享这只，关键是少有的大盘的上市公司，从体量上一家顶得上其他2-3家新上市公司！
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