8月14日晚，在荷兰、澳大利亚、新西兰合计拥有8家乳制品工厂的澳优公布了上半年“成绩单”，销售额与净利润涨幅均超50%。期内，澳优推进了4笔海内外收购，同时负债上升至21.4亿成为难题。而中信农业基金有意入股澳优，成为后者单一最大股东，或可改善上述局面。
上半年澳优业绩表现稳健，销售额达25.82亿元，较去年同期增长8.8亿元；净利润为2.66亿元，较去年同期增长1.13亿元。
上述业绩主要归功于澳优自有品牌配方牛奶粉和羊奶粉在国内的良好表现。期内，在中国地区，澳优自有品牌配方羊奶粉销售额达7.96 亿元，较去年增加3.46亿元；自有品牌配方牛奶粉销售额达11.68亿元，较去年同期增长5.21亿元。
澳优则具体归结于分销渠道的完善、自有品牌产品市场认可度的提高、在海外有新的工厂开始投产，产能进一步提升等因素的影响。
有投资者分析认为，“澳优产品主打进口奶源，定位于中高端客户，毛利率较高（上半年配方奶粉产品毛利率为54%左右）。早几年一直深耕婴童渠道，而这个渠道是这几年市场占有率上升速度最快的，目前差不多占有50%。加上现在国家施行奶粉配方注册制，贴牌产品逐渐退出市场，销量向大牌集中，故其今年‘高歌猛进’。”
在分销渠道方面，财报显示，上半年澳优动作之一是完成了两笔与之相关的收购。
其中一笔与其中国地区的渠道布局有关。5月，澳优股东特别大会通过了收购海普诺凯营养品(香港)有限公司及其附属公司（以下简称“海普诺凯香港”）余下15%股权的议案。
海普诺凯香港是主要业务为羊奶营养品在中国的营销及分销。澳优通过向出售方发行及配发约5029万股股份的方式达成收购，代价约等于人民币2.3亿元。
收购目的则是“进一步提升本集团营运业绩，全面受惠于海普诺凯集集团的全部现金流及利润，更有效施行本公司经营哲学及战略。”
另一笔收购案涉及澳优在欧洲地区的渠道建设。
今年7月，澳优以4百万欧元（约合人民币3129万元）的代价完成对Joannusmolen Nutrition B.V.（以下简称“AJM”）50%的股权收购。财报显示，AJM自2011年起，为澳优旗下的部分产品提供销售及营销服务。该收购有助于扩充澳优在欧洲市场的销售及经销网络。
渠道建设外，澳优继续增加对荷兰优质羊奶供应的“监控”。今年2月，澳优以约人民币5390万元的代价收购Holland Goat Milk B.V.（以下简称“HGM”）余下44%的股权。HGM的主营业务是在荷兰收集羊奶，其羊奶供应量约达7千万公斤，占荷兰总羊奶产量的约20%。澳优此前所用羊奶均由HGM供应。
除上述收购案外，6月，澳优以向出售方发行及配发1298万新股的方式完成对Ozfarm Australia余下50%股权的收购。后者拥有澳大利亚妈妈（孕妇）奶粉明星品牌OzFarm，该产品或是澳优延续差异化产品策略的表现。
在上述收购案中，澳优或是将“合作伙伴”发展为“联营企业”，或是将“联营企业”变为“全资子公司”，吸纳有实力的合作方为自身股东。其收购策略可窥一斑。
不过，与收购动作并行的是澳优逐年增长的负债。半年报显示，截至今年6月30 日，澳优尚未偿还借贷达21.44亿元（截至2017年12月31日为19.72亿元），其中有16.11亿元于一年内到期。
而今年，有媒体报道中信农业产业基金管理有限公司（以下简称“中信农业基金”）的入局或有望解决上述负债问题。4月，中信农业基金宣布计划认购澳优的股份，目前，中信农业基金已经对澳优业务、运营及财务状况尽职审查，已按照既定程序开始内部及外部审批。
据了解：中信农业产业基金管理有限公司是由中信集团全资子公司中信现代农业投资股份有限公司发起，拥有大型国有企业股东背景，专注于农业生物科技以及品牌消费品领域投资。澳优这么急着穿上一件概念中有国企股东背景的马甲，可见其用心良苦，但相对乳业市场来说，大多数人也心知肚明。
有投资人士表示“澳优经过2017年的大型收购与投入兴建新厂房的资本开支后，其负债比率急速上升，中信（农业基金）的12亿可说是来的非常及时。”
另有投资人士认为，澳优董事长颜卫彬的目标是未来十年，把澳优打造成百亿美金公司，引入中信农业产业基金后，预估之后会有不少并购动作。他提及，“目前其实有不少国际投行来找公司做并购项目。”
澳优董事长颜卫彬若认购顺利完成，中信农业基金将成为澳优的单一最大股东。澳优对此格外重视，认为“认购人有于中国成立实力雄厚的大型国有有企业股东背景（指中信集团），预期认购事项将提供筹集额外资金以加强本集团的财务状况及扩充资本基础的机会。”
对此，母婴行业评论员年永威表示：既便澳优与中信农业基金进行资本合作，对于澳优公司来讲也不见得是什么好事。一是澳优本身能量有限，全球扩张投资过于分散，走得太快和太急，上游负债率过高；二是澳优急于拥抱产业资本和联手中信产业基金，并不一定对澳优有利，带有和资本赌博的成份，公司在走之前大量“买、买、买”途径的可能性并不高；三是国内乳业市场产能过剩，澳优看似是全球化的布局，但其营收并没有那么大的规模，面对国内市场环境，乳企要做的是减法而不是加法，去国外收购整合工厂，后台过重将使澳优面临更多不确定的风险。最后，回归到澳优的业绩方面，2018年已经过半，上半年澳优实现25.82亿元的销售额，其全年业绩目标为60亿元，要实现下半年的业绩，从目前来看，似乎注定其不会轻松。
本文作者：快消张夏雨