美国于1919年6月份实行金本位制度，而英、法、德三国面临着关于国运的选择题。当时的选择有三种分别是：1.实施货币紧缩政策，也就是加息。2.无为，接受货币贬值的现实，因为货币贬值有利于出口，又可以降低政府债务。3.继续印钞，也就是降息。
三国之中英国的现状最为轻松，英镑对美元仅贬值了30%。于是英国选择了第一种方式，也就是加息。企图再回到金本位时代，金本位时代的大英帝国是辉煌的。法国刚开始选择了第三种，也就是继续印钞，后来又选择了第二种，无为。而德国直接选择了继续印钞，接受了货币贬值的时候现实，并且还会继续贬值。
三种不同货币的选择，直接改写了人类历史，开启了金本位向信用货币转变的时代。美国纽约联储主席斯特朗虽然是纽约联储，但是却凌驾于华盛顿联储之上，成为了实际意义上的美联储主席，他是一个金本位制度怀念者。英格兰银行行长诺曼与斯特朗相交莫逆，两个人书信往来频繁。1922年3月，诺曼给斯特朗写了19封信，而斯特朗给诺曼写了24封。其中3月22日这一天就写了11封，超过了男女友谊。
后来两个人的信件被解锁，1921年6月9日的信件中，斯特朗写到：随信附上内部讨论记录，黄页是绝密文件。包含我方对未来事件的处理建议，因此绝不希望被任何人引用。6月13日，斯特朗又写了一封：我还没有告诉任何人我对利率的看法，虽然告诉你也不太合适，不过我将会在周三的会议中提议降息至6%。随信附上我写给财政部官员的绝密信件，是关于战争赔款的，局势非常复杂，我非常期待听听您的意见。
由于有了这样的私交关系，英美央行之间渡过了一段蜜月期，他们一唱一和，好不默契。一战结束后，英国基本跟随美国的利率，实施货币紧缩。英镑对美元汇率回到了4以上，按照诺曼的计划，当汇率达到4.86，并且稳定在这个位置，那么英国就可以恢复金本位了。但是英镑还是够不到这个位置，于是斯特朗出手了，纽约联储于1924年5月、6月和8月三次降息,利率从4.5%降到了3%，英国利率还是在4%。导致了美元贬值，英镑升值。12月美英两国又先后加息，1925年的4月，诺曼游说英国政要，英国正式宣布回归金本位。斯特朗为了表示支持，联合摩根财团向英国提供了3亿美元的*款贷**担保。为了就是帮英镑守住4.86的汇率，英美两家是世界上最大的两家央行。
于此同时，法国的货币危机彻底爆发了，法郎开启了暴跌模式，一年多的时间对美元汇率跌了近一半。法兰西银行部分官员和财政部串通，玩起了财务造假。1925年上半年，事情被披露了出来，社会危机爆发。政府接连倒台，财政大臣换了六个。法国政府向全世界借钱，结果仅从国际上借到了100万美元。按说法兰西银行有10亿美元黄金储备，但是央行一心要和政府切割，不仅拒绝合作，而且还要求政府还钱，成为了国际上的笑柄。
随后英国和美国同意减免了法国60%的债务，1926年，年过花甲的莫罗正式接管了法兰西银行，于是拜访斯特朗和诺曼，请求*款贷**。以稳定法郎的汇率，然而遭到了拒绝。7月份强大的法国政府组阁，法郎奇迹般的反弹，改善了法国的状况。短短半年时间，法郎从最低点反弹了50%。此时莫罗决定干预外汇市场，法郎与美元汇率25:1。一到这里，莫罗就抛售法郎。汇率维持在战前1/5的水平，法国出口优势变大，法国货打的英国货翻不过来身。
两国的运势开始反转，法国冉冉升起之时，英国在高汇率中陷入到了衰退。莫罗认为复仇的时候到了，得益于外汇市场的干预。1927年5月，法国的外汇储备从5000万美元升到了7.7亿美元。其中大部分是英镑，金本位货币相当于黄金欠条。莫罗要求英格兰银行将3000万英镑兑换成黄金，这时候轮到诺曼求莫罗了。
莫罗想起了一年前找诺曼*款贷**遭拒，自然不会手软。莫罗要求诺曼加息应对，诺曼则声称英国没有任何的空间加息。如果法国逼的太紧，英镑有可能被迫于黄金脱钩。
于是斯特朗邀请英法德三国央行行长来纽约共同商讨对策，为了方便调解英法两国的矛盾。斯特朗决定降息，推动黄金流入欧洲，尤其是英国。极大的缓解了诺曼的境遇，把英国从金本位的死亡线上拉了回来。其实当时美国降息的决定相当冒险，当时美国股市投机氛围相当严重，降息相当于助长泡沫。斯特朗很清楚这一点，说到：要给股市喝一小杯威士忌。
然而就这么一小杯威士忌要了股市的命，股市开始了疯长。虽然1928年2月斯特朗开始加息，三个月把3.5%的利率加到了5%，但是为时已晚。随后斯特朗辞职，并且于10月份病逝。而美联储的决策此时相当混乱，在后来的股灾中不作为。也因为斯特朗想守住金本位，造成了30年代的大萧条。