药店已成为医疗服务终端流量的关键卡口，市场地位不言而喻！不仅为患者提供方便快捷的医药服务，也成为投资市场备受瞩目的热门领域。
近年来，全球各连锁药店上市公司的股价更是涨势喜人。本文收录 全球24家连锁药店上市公司 ，主要有美国、日本和中国等地企业。
下面我们从全球视角看看这些公司的市场估值和业绩情况，以及A股哪些股票值得关注！
第一章：全球上市公司整体概况
（1）药店发展模式：国外药店连锁已走向 深度多元化 。一个方向是与日用品零售和生活服务结合；一个方向是医药服务垂直整合，例如医疗保险、慢性病保障、处方药等等。
我国药店零售 主打专业药房 ，以卖药为主，有时销售一些健康相关的产品，例如医疗器械、保健品。国内也尝试过多元化转型，但成功案例凤毛麟角。
（2） 日本药店 上市企业实力均衡，是多元化经营的典型。除了药品和卫生医疗用品，还销售各种健康食品、饮料、化妆品、日用品，有些甚至开设美甲教室、咖啡馆等等生活服务。
代表性企业有：松本清（日本最大连锁药店）、鹤羽、welcia（永旺旗下的药妆店）、cosmos、sundrug！
（3） 美国药店 是高度连锁，巨头垄断的市场。行业龙头CVS西维斯、WBA沃尔格林-联合博姿不管市值规模、还是营收规模，在全球都是遥遥领先！
美国药店市场同样是多元化发展的代表，并且和医疗垂直服务高度整合。例如CVS西维斯的营收结构：52%药方服务、33%零售和长期护理，28%医疗保障福利！
（4） 我国药店 市场格局跟日本差不多，群龙共舞！各个药店品牌市值和营销规模差距不大，并且都有自己的优势区域。头部企业正向全国市场布局，寻找增长点，不过一二线城市的社区覆盖密度已经很高。
第二章：全球市场的估值风向
（1） 日本连锁药店估值很稳 ，各药店估值相近，成熟市场的特点。市盈率大体20倍附近，市净率在1.5-2.5区间，市销率0.5-1倍左右。PEG大小不一，大部分时候在1.5-2.5区间。
（2） 美国市场的估值有点飘 。两家寡头未来前景不一，盈利也大不一样，所以估值分化严重。CVS西维斯作为一哥，市盈率20多倍，市净率1.5倍左右，正常水准吧。
另一家龙头WBA沃尔格林-联合博姿目前大额亏损中，不过市净率也给到了1.4倍左右，跟CVS接近。
（3） 我国市场估值乐观多了 ，毕竟我们发展潜力很大。A股给药店龙头的市盈率处在25-40倍区间，市净率3-6倍，市销率1-2倍，全面超越国外同行。不过我们的PEG倒是不高，大多1-2倍，说明国内企业成长性更好。
第三章：行业的基本面状况
（1） 药品零售是最好的零售门类之一 。企业的盈利面普遍较好，绝大部分企业都能赚钱，这比超市和百货等零售公司好很多！
（2） 美国药店个股基本面一般 ，就西维斯好一些，其他企业多有亏损。因为经常并购关系，营收增速能保持不到10%的低速增长，但利润表现差很多，个别年份降幅偏大。
（3） 日本药店个股基本面比较稳定 ， 市场成熟、竞争适中。上市公司都能保持2-5%的净利率，净资产收益率10%左右。成长性稍差，营收增速平均8%左右；大部分企业利润保持增长，个别龙头增速有10-15%。
（4） 我国药店个股基本面向好 。龙头企业净利率4-6%，净资产收益率10-15%，比国外同行高很多，一是多元化发展不足，二是药品售价高。成长性特别好，营收和利润有15-30%增速。
第四章：值得关注的个股
虽然现在国内药店布局密度有点高，但通过对比国外药店发展模式，可以知道 我国药店产业还有诸多增长点 ，潜力很足。
（1）不管是医疗领域的垂直延伸，例如处方药外流、慢性病服务等等；还是多元化发展，例如日用品零售、医疗保险服务等等，都有机会。
（2）即使是传统药品零售市场，我国药店的需求基本盘不但稳固，而且在稳步提升，在渠道下沉、零售品类增多等方面都有空间。
（3）更别说我药店市场集中度明显偏低，随着行业竞争内卷，向头部连锁品牌集中已是大势所趋！
所以，那些 志向全国市场、经营思路开阔、业务上有想法 的药店连锁龙头，都是值得关注的股票！
益丰药房、大参林、老百姓和一心堂是药店连锁第一梯队，基本面都差不多。门店数量较为接近，都过了9千家门槛，门店最多的老百姓也就1万出头。
（1） 益丰药房603939 ：市值一哥，营收老三。优势市场在华东和中南地区，占比各40%多。去年医药批发忽然狂飙，占比28%，远高别家。
2022年，负债率55%，毛利率41%，净利率7%，营收增速22%，利润增速18%，市盈率40。股权分散，实控人股份低。
（2） 大参林603233 ：市值老二，营收一哥。优势市场在华南，占比71%。零售比例最高，90%。中参药材收入贡献很大，别家没这么强。
2022年，负债率64%，毛利率39%，净利率6%，营收增速20%，利润增速13%，市盈率40。家族企业特征明显！
（3） 老百姓603883 ：市值老三，营收老二。全国市场覆盖最均衡，华中地区占比42%，稍高而已。
2022年，负债率66%，毛利率33%，净利率5%，营收增速22%，利润增速14%，市盈率28。实控人持股适中。
（4） 一心堂002727 ：市值和营收都第四。西南地区霸主，收入贡献85%。
2022年，负债率52%，毛利率35%，净利率5.6%，营收增速15%，利润下降11%，市盈率24。实控人持股适中。
第二梯队药店主要有： 漱玉平民301017 ，在山东省，主打低价，毛利率只有29%。 健之佳605266 ，在西南地区，亮点是走多元化路子，不过便利零售只占6%。
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