#5月财经新势力#

这是熊猫贝贝的第1740篇原创文章

#中国为何突然增持美债#

这篇文章，需要一定的宏观思辨能力以及战略分析能力。

如果是只看到动向表层，就一根筋要咒天骂地，戾气爆棚的群体，可能这样的内容并不适合你们。

2023年5月份，一条关于中国增持美债的最新动向新闻，引发了互联网和舆论的 哗然，很多中国网民的骂声、质疑声一片。很难理解在中美关系这么僵化的情况下，中国做出增持美债的决策。

中国3月增持200亿美元美国国债，很多网友愤愤不平，认为这是在为美国救市，吃力不讨好，等他缓过来以后，还是会恩将仇报，由此可以看出，美国近几年的国家信誉着实不是很好。

农夫与蛇的故事，都被拿出来类比这个动向，可以想象到中国民众对于这个事情的反感和不解态度。

所以，专题，客观，专业的写一篇文章，来分析和研究“中国增持美债”这个看似完全不合常理，争议颇多的动向，就有了现实的价值和意义。

开篇先给出明确观点：

基于中美博弈的趋势主线，对于美债而言，减持是战略，增持是战术。

长期减持，是必然趋势，短期增持，是现实需求。

江湖不是打打杀杀，更不是只有快意恩仇，真正的江湖，其实更多的是人情世故，是动态博弈，是进退智慧。

二元思维，非黑即白，眼中只有对错之分，那么对于这种国家级别的宏观博弈中的精彩，是无法理解，只能被情绪裹挟。

这篇文章，就将从有依有据，尊重事实，注重细节的角度出发，为大家详细复盘3月份中国增持美国国债这个动向事件，基于现实，深入挖掘这个动向背后的博弈考量和因果逻辑，并对后续围绕美债的一系列可能走向，进行专题讨论和研判分析。

本文可能将成为全网第一篇把中国增持美债的博弈逻辑说清楚，并且能让更多普通人看明白的文章。

关注动向，把握本质，看清主线，研判趋势，指导行动。

本文已反复自查合规，不碰红线，语言平和公允，不带价值导向。

内容有依有据，分析理性客观。

硬核内容，错过不再。

以微见著，洞察先机，把握趋势，指导决策。

PS：

• 文章略长，内容的阅读需要一定的时间和耐心，并且需要进行思考。
• 内容不求讨好所有读者，写作分享也是一个阅读群体和写作群体互相选择的过程。
• 每个人的认知层次不同，不做强求，这篇文章的内容不是什么大路货，也不是什么看完能够带来轻松愉悦精神满足的爽文，请结合自身需要和认知需求理性看待。
• 头条独家文章，抄袭搬运必究！（有看到抄袭搬运的读者朋友也请帮忙举报一下，原创标签只有在头条平台。感激不尽！）

（如果这篇文章在其它资讯平台被看到，不用怀疑，就是抄袭搬运，厚颜无耻）

图片来源：头条图库

1

对于美债，中国连续7个月的减持转向增持，究竟是怎么一回事？

在欧美银行风暴肆虐，美联储加息预期快速熄火的3月，两大美国海外“债主”中国和日本罕见地增持了美国国债，结束了2月齐抛美债的局面。

信息来源是这样的，这一点很重要：

美东时间5月15日（周一），美国财政部公布了2023年3月的国际资本流动报告（TIC）（TIC，一般推迟2个月公布）。

报告显示，当前，日本和中国大陆依然位居为美国第一、第二大“债主”。

图片来源：网络

图片来源：网络

为大家翻译一下：

具体来看， 3月份全球各国纷纷增持美债，前十大持仓国家均增持，3月合计增持2300亿美元。其中，英国增持710亿美元，中国增持205亿美元，纽西兰增持154亿美元。

图片来源：网络

中国购买美国国债上了热搜，在连续7个月减持美债的情况下，中国3月份增持美国国债205亿美元。

3月份增持美国国债的还有日本，增持了59亿美元。

这是美国财政部公布的数据，不会是造谣传谣。但是信息的发布方，是美国，而不是中国，这一点很重要。

中国从持续减持，转向增持，是一个非常关键的转向动作：

中国2月份的持有量是自2010年5月以来的最低水平，当时中国持有8437亿美元。

中国也一直在出售美国国债，就像去年大部分时间的日本一样。

图片来源：网络

事情，就是这么一个事情， 有些人就只以这个单月增持，动辄到处说我们又要接盘了，甚至还有“妥协论”都出来了，这个明显就比较离谱。

中国国内的舆论和老百姓对这个动向质疑，理由其实很朴素：

第一点，美国已经31.4万亿美元国债了，大大超过了它一年的GDP。

也就是说，美国已无力偿还国债了，现在就是发行新债还旧债，恶性循环。美国政府靠借钱过日子，发福利，割全世界的韭菜，这是连老百姓都知道的事，为何知道了这么回事，还要继续上当呢？

第二点，美国的国家信用有问题，美国打阿富汗战争，没收了阿富汗的70多亿美元财产；美国间接当俄乌冲突的导演，没收了俄罗斯的3000多亿美元财产。

现在美国一直叫嚣中国是它最严峻的竞争对手，直接插手台湾问题，它会不会在未来的某一天，也同样没收中国购买的8690多亿美债？这种事已有前车之鉴了，还用多说吗？

第三点，美债这么多，为什么美国人自己不着急。其实原因也很简单，虱子多了不咬，债多了不愁，美国人就没打算还债，而且还没有哪个国家敢逼债。

美国是个“杨白劳”不假，但是个强硬的“杨白劳”，有强大的军事实力做后盾，谁敢挑战它的利益，它就修理你。别的国家的总统或将军死在美国人手里，被美国人“斩首”、绞死，这是已经发生过多次的事。新冠疫情发生的时候，已经有不少美国议员打中国的主意了，建议没收了中国的国债“抵罪”。

从哪方面说，美国国债也不让人放心。美国政客的品格令人生疑，个个都是不讲诚信的家伙，这导致美国的国家公信力也接近坍塌。这样一个对中国充满敌意的国家，防范它还唯恐不及，为何要主动去买它的国债呢？

请大家冷静思考，千万不要小看一个大国的智慧，从一个宏观的角度来看，增持美债是一种资本流动，并且表明，中国是在美国政府债券市场进行投资战略。

图片来源：头条图库

2

深度逻辑分析：3月份中国增持美债背后，是怎样的现实需求和战术考量？

当然，基于当下中美关系，以及美国现实的债务上限，银行业危机大背景来看，中国增持美债这个动作，毫无疑问，于情于理，都是有悖于绝大多数人的认知的反常事件。

没有必要无脑去辩解贴金，但是从国家的角度来说，大国做事，必有因缘，增持美债这个事情还是美国说出来的，不是中国自己公布的，仅仅这一个细节，就很有看头。

从逻辑层面出发，实际上要弄清楚为什么中国会选择在3月份这个美国银行业高峰波动的特殊时期进行美债增持这个动作，要结合三个现实动向和需求来看：

第一，是美国债务上限爆雷，债务违约的风险考量；

美国债务上限增加，解决爆雷风险，有一个很重要的前提，那就是增加出来的债券要有其他国家愿意买，不然，加到50万亿还是100万亿，甚至是取消上限，有什么意义？

如果美国债务违约，那么必然对应两个结果：美元全球急速贬值，并且引发全球范围内新一轮经济危机的爆发。

回到中国的角度来看，外汇储备和国债，哪一个多？

肯定是外汇储备多。

图片来源：见图

中国3月持有美国国债8693亿美元。

两相对比，一目了然，为了中国的外汇储备（主要是美元）的购买力和价值，购买部分美债帮助美国度过债务上限危机，换取更多的时间能让外汇储备发挥应有的价值。

这个逻辑好理解吧？虽然无奈，但是这就是金融的平衡抉择。

上了美元结算系统的贼船，又是全球第二的经济体，客观来说，说不憋屈是不可能的。

但是从策略上来看，增持一定的美债，拖延美国债务违约，美元贬值的过程，是当下从价值维度的最优解。

第二，是中国基于国内经济复苏的现实需求的选择；

2023年以来，中国启动了经济复苏，但是美联储加息的大背景之下，实际上美国，日本，中国三个国家都被这种“杀敌1000，自损800”的宏观环境所遏制。

美国就是银行业风险和爆雷；

日本的国债和国内经济增长压力；

中国的地方债和房地产经济压力。

美联储加息其实就是拼耐力的逻辑：就看美国国内经济的雷和外部国家外汇储备的雷，谁先爆。

从中国的角度来看，反正国内的雷一定不能爆，这个很好理解吧？

所以，从耐力比拼的角度来看，大家可能更高理解为什么3月份中国会选择增持200亿美债。

而且，从日本也增持的角度来看，实际上大国金融层面是有一定共识的。

这就是大国博弈的顶层默契。

第三，就是中美博弈的过程中，可能在趋势认知之下，有特殊的阶段变化，出现了。

在三月份，应该说中美之间并没有什么缓和的情况出现，也没有什么缓和的基础。

但是上升到大国之间的长期博弈来说，很多事情并不是表面上就能看清楚，下结论的。

真要帮美国解决问题，那哪是百亿级别能解决的，那还不得万亿美元起步？所以说从美国那方面来讲，这都算不上是个什么利好。

而美国公布中国增持美债的信息，并且动用舆论力量大肆宣传，也有美国的自身需求。

这里面的门道，实际上没有事实支持，对于普通群体而言，没有任何胡乱猜测的意义，什么妥协论调，更是无稽之谈。

三月份虽然增持了美债，但是不管是布林肯还是耶伦，却并没有实现访华的目标。大国之间的高层互访，如果没有什么成果，往往是不如不去，所以反过来讲，截止到现在，美国并没有得到什么好处，你要说这增持美债是向美国示好，很明显，在过去的三月四月，不管是美国对我们，还是我们对美国，公开层面可不是这样的。

换个角度来说，恐怕连美国自己都想不明白中国这么做的原因吧？

妙就妙在这里，实则虚之，虚则实之，虚实结合，杀机暗藏。

200亿美债，对于中国来说，多大个事？很多国内经济观点捧美债安全资产的臭脚也就听听而已了。

花点小钱，拿人手短，吃人嘴软，让美国在一些事情上放不开手脚，让中国可以趁着美国国内债务闹得不可开交的时候多搞点事，划算不划算，不是表面上能算的清楚的。

穷寇莫追，困兽犹斗。

总的来看，中国选择增持美国国债是一项复杂的决策，需要考虑多方面的因素，包括经济利益、政治影响和金融风险等。

图片来源：头条图库

3

趋势研判：关于中国未来和美债的关系，该怎么看？

很多人觉得美国现在金融不稳定，中国是不是可以趁此机会清空美债，给美国来个致命一击？

至少是目前来说，这是不大可能的。而且风险很大

美国政府的债务规模超过31万亿，中国的持有量不到3%，这3%如果能把美债砸崩盘，那还用等今天？

这种胜负手，只有一次机会，如果不成功，那就必然会引发可怕的反噬。

中国国家不可能当孤注一掷的赌徒。

中美关系的结构性，具有更基础的决定作用，这种结构会决定怎么去处理美债，而不是反过来由美债如何处理，去决定这种结构性的关系。

中美斗争而言，本身就有着长期性，那么，短期可能会有波动和迷惑，就需要眼光放长去看趋势。

结论不复杂：短期增持和波动是战术和需求，但是长期减持必然是明确战略和趋势。

从中美博弈的必然性出发，中国的 战略方向必然是坚定不移的，降低美元资产持有，是战略选择，不会动摇。

核心逻辑一：明显的趋势去看，中国赚到的美元会越来越少，有被动切割的原因，也有中国主动调整贸易结构的选择。

中国对美国的出口是逐步降低的，对东盟、一带一路沿线国家的出口是快速增长的。

今年前4个月，我国对美国出口降7.5%，贸易顺差收窄14.1%，而中国对东盟贸易顺差扩大111.4%，对一带一路沿线国家出口增长26%。

这种贸易结构变化，是大国博弈下主动应变的结果，且这个趋势会延续，往后看， 中国赚到的美元会越来越少，中国对美元资产的需求越来越低 。

核心逻辑二，去美元化浪潮下，中国对美元的需求也是快速降低的。过去中国需要拼命赚美元，是因为中国要用美元买原材料、买设备，现在越来越多的国家愿意接受人民币，人民币在中国跨境交易中的使用占比已经超过美元，今年3月底，我国跨境交易中，人民币使用占比48%，而美元只有47%，而2010年，人民币的使用占比几乎为0，美元使用占比高达83%。

中国对美元需求的大幅降低，是导致中国对美元资产需求降低的重要基础 。

减持美元资产是一种长期战略，不可能一蹴而就，在日常操作上也不可能只卖不买，在战术安排上，中国也必然会根据美债资产价格的变动，作出最符合利益的交易。

这是高规格的金融和利益博弈，打嘴炮和耍情绪，实际上没有任何意义。

基于动向，挖掘逻辑，研判趋势，更有价值。

图片来源：见图

写在最后：

接下来，该如何看清中美经济的后续走向主线，理解趋势方向？

明确一个态度：

作为中国人而言，完全 不用怀疑中国国家的战略定力，更不要低估中国国家的强大意志 。

百年变局已来，东升西降局势已定，继续唱多中国，做多祖国。这是对于个体的最优策略，没有争议。

中国国家做事，不可能按照快意恩仇，非黑即白的方式去满足所有人的情绪，但是从利益层面，是一定会兼顾绝大多数人的。

中日在银行危机中罕见增持了美债，但美债已渐渐不再是投资者避险的唯一选项。

从全球央行的外汇储备数据和交易政策来看，黄金已在风起云涌的金融市场中逐渐走向舞台中央。

国际调查机构世界黄金协会（WGC）月初发布的《全球黄金需求趋势报告》显示，各大央行的黄金购买量强劲。2023年一季度黄金买入量达到228.4吨，同比增长176%，创出2010年来的历史新高，全球央行黄金储备也已达到有记录以来的季度最高增储量。

其中，中国连续六个月增持黄金，4月末黄金储备6676万盎司，环比增26万盎司。自去年11月中国央行的黄金累计增持规模已达412万盎司。

对中国而言，目前和美国之间的主要矛盾，可以说是结构性的。也是长期性的。

这是由美国的霸权体系结构所决定的，这根本不是说增持点美债能解决的。

对美国来说，同样如此，增持美债也解决不了它的问题。最多也就是吊命，想把气喘匀了，都是奢望。

关键还是要看这一轮中美博弈的后续走向。

而从中国人的角度出发，不管过程如何艰难，形势如何复杂，坚定和自己的国家站在一起，利益一致，上下一心，才是正途。

对于美国而言，其实帝国末日的颓势早已出现，但是要说到临界点，也不能小看了这个称霸世界几十年的超级大国。

对于受伤，生命力持续流逝，但依然有反扑暴起威力的猛兽而言，真正有经验的猎人，会如何实现风险最低，收益最高？

这是一个好问题，也留给所有有耐心看完全文分析的读者朋友们，进行一个思考和讨论。

以上，就是对2023年3月份，中国增持美国国债动向，进行的一次专题分析和研究内容，和各位读者朋友们，进行一个交流和分享。

图片来源：头条图库

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