周末印度新冠疫情大爆发，印度成第三波疫情起爆点，变异病毒或提高对高温耐受性。3月24日，印度卫生部宣布发现双变异病毒B.1.617，该病毒拥有更强的传染性和减弱免疫系统的能力。4月21日，印度报道出现三突变病毒，本周末印度每日确诊人数猛增至30多万人。值得注意的是，本次爆发正值温度回暖时节，理论上应为病毒衰退期，新型变异病毒或已提高对高温的耐受性。印度专家预计到五月每天新增病例会超过五十万人，
印度疫情失控对中国生物医药企业影响这一问题的关注度陡然上升。对这一问题，我们的判断如下：
1、这一问题的决定性因素在于疫情下，印度企业产能会受到多长时间、多大程度的影响？是否会大面积停产？目前还没有明确信息反馈，但存在较大可能性，这将是下一步跟踪的重中之重。
2、若印度企业出现大面积停产，那么可能受益的领域包括：
1）制剂出口最为明确
2018年美国仿制药处方量前20中，9家是印度企业，我们估计占比可能已经高达40-50%。如果停产，中国制剂出口企业的受益可能性很高。且美国非常市场化，短缺药可以顺畅提价。目前国内以制剂出口为核心成长逻辑的包括华海、普利、健友等，此外恒瑞、人福等也有一定比例制剂出口业务。
2）原料药需关注产品与印度是竞争还是合作关系
如果原料药是印度是直接竞争关系，那么一旦对方停产将对我国企业非常有利。例如沙坦原料药领域，基本上是中国华海、天宇、美诺华 Vs 印度Auribondo、Divis、Myaln（印度工厂）等。而如果原料药存在较大比例是中间体出口印度，对方深加工后销往全球，则可能并不受益。
3）CXO也有望延续受益趋势
印度企业也是全球创新药企CXO的主要承接地。CXO人力资源密集，印度承接能力显著下降的可能性较高，国内CXO企业也有望进一步受益。
4）变异病毒影响现有疫苗效率，加强针的接种不可避免。2021年1月10日至23日，印度政府在首都新德里的280个地区随机抽样了2.8万人的血清样本，发现新冠病毒抗体阳性率为56.13%，远超官方感染率。理论上印度在第一次疫情已接近群体免疫水平。但据印度卫生系统检测报告，在本次疫情中，感染双变异病毒的人数占比超过60%，表明已有原始病毒抗体的人或再感染变异病毒。变异病毒实力强劲，现有疫情有效率或受影响，加强针或新变异疫苗的接种不可避免，提升了新冠苗市场的潜在空间。
强生疫苗即将重启接种，理性看待腺病毒载体路径。强生疫苗曾因血栓疑云暂停接种，现美国有关机构已评估该疫苗，认可其优势大于风险。变异病毒让全球疫情再遭变数，叠加加强针或变异针的考量，预计2021年新冠疫苗将继续供不应求。
中国疫苗企业主要有，腺病毒载体领域的康希诺、重组蛋白苗的智飞生物；建议关注国内最高中和抗体滴度比值的康泰生物、mRNA路径的沃森生物（自研与艾博合作）、复星医药（代理BioNTech）、华兰生物（与俄罗斯合作腺病毒载体疫苗）、以及疫苗产业链上的上海医药（与康希诺合作分销以及上药宝山生产基地）及疫苗包材相关公司（山东药玻）。
总体而言我们认为目前相关影响值得高度关注，但暂时还无法进行定量分析。建议根据以上线索，跟踪事态进展。
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