将五大商社的持股比例提高至7.4%
4月11日，沃伦·巴菲特接受了《日经》报社的采访。巴菲特透露已将日本“五大商社”的持股比例提高到7.4%。这是巴菲特除美股之外最大的投资。
他对增持日股的投资表示积极看法，随后巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司宣布发行以日元计价的公司债券。自2020年8月巴菲特明确表示持有日本商社股份以来，他还在不断在增加持股。
巴菲特增持日本商社股票背后有几个因素。日本多摩大学特招教授真壁昭夫着重谈到了三点，即每家商社的股价低估、其商业模式的优越性和可从日本经济走出低谷中获利。本文摘自他的评论员文章，他认为， 巴菲特的投资方法不仅对个人投资者具有启发性，而且对企业负责人也具有启发性，可以预测全球经济未来发展并将其用于风险管理。
日本经济、社会和地缘政治风险正在得到控制
对巴菲特来说，目前日股包括三菱商事、伊藤忠商事、三井物产、住友商事和丸红这五大日本商社的价值似乎被低估。为了确认日股的低估，只需确认主要发达国家预测的市盈率（PER）水平；而PER是显示每股预计收益的倍数。
根据传统经济理论，长远看美股PER达14~17倍时被认为是公允价格水平。截至 2023 年4月中旬，美国30支股票道琼斯工业平均指数（DJIA）和标准普尔500指数的市盈率在18倍范围内；由在纳斯达克上市的主要100支IT尖端科技公司股所构成“纳斯达克100”的指数已达到26倍。因此很难讲价值低估。
相反，日经平均指数的PER不到13倍，东证Prime所有股票的PER也只14倍多一点。 日股流动性稳定、有许多世界知名企业。此外考虑到日本经济、社会和地缘政治风险已经得到控制；从全球角度来看，日本的股价整体上处于相对低估的水平。
巴菲特擅于投资价值型股票
尤其是五大商社的PER稳定且处于价格较低水平。此外三菱商事的PBR（将股价除以每股净资产得出的市净账面比率）低于1.00，换句话说，其公司若现在解散股东能获得的价值在走低。尽管个别公司之间存在差异，但从PBR的角度来看，日本商社股普遍被低估。
过去，巴菲特购买那些被低估的股票并长期持有并赚取了巨额财富；这种投资方式称为价值投资。此外，巴菲特还强调企业运营的优越性，如强大的品牌竞争力。巴菲特持股之一的美国可口可乐公司。可口可乐是世界脍炙人口的软饮料，无论年龄或性别、发达国家还是新兴国家，它都很受欢迎。强大的竞争力不断创造着充足的现金流，虽然不像头部IT公司那样霸气十足，但商业模式扎实且简单易懂。巴菲特更喜欢这样的股票。
全世界绝无仅有的“综合商社”的优越性得到认可
综合商社这种的运营商业模式是日本独有而在其他国家没有。综合商社的商业模式具有快速应对全球经济变化的灵敏性。某种意义上说能灵活应对全球经济环境变化并迅速从中获利，这是日本商社的最大特点。围绕这一优势，巴菲特增持了五大商社的股票， 对与商社合作持积极态度。
商社的业务领域非常广泛，它涵盖了从第一产业到第三产业的广泛领域，从纺织服装到石油、铁矿石、飞机、半导体、医疗设备，甚至食品等。每家商社都拥有遍布全球的信息网络，能够敏捷迅速地把握国内外经济和社会的变化。最重要的是，能在那些增长预期高且可以展示优势的领域，通过快速将“人、物和钱”重新分配赚取利润。
商社的作用将进一步增强
例如近年来，商社在脱碳领域发现了商机。其中之一是增加对使用可再生能源（如海上风电）的发电项目的投资；与此同时，与煤炭开采相关的项目已开始缩减。天然气领域，还投资了将采矿产生的二氧化碳储存于地下，通过使用田中储存的天然气以提高生产率技术。
从中长期来看，商社在全球经济中的优势会增加。特别是在全球经济中地缘政治紧张局势加剧的背景下，供应链重组正在加速。相反，IT尖端领域SNS等软件开发所驱动的商业模式，其优势已开始停滞不前；对智能手机和其他支持数字化设备的需求也在下降。 要利用脱碳和人工智能（AI）技术促进全球经济的增长，则新的硬件领域终端产品的创造必不可少。而在这一领域，日本有许多公司拥有先进的制造技术，如材料和精密机床等。若将这些技术与国外潜在需求联系起来，商社的作用将不可小觑。
巴菲特所瞅准的时机？
而巴菲特瞅准的时机，可能是日本中期经济复苏、日本商社可以创造需求而随之而来的业绩复苏和股价上涨吧。不过短期内，全球经济进一步放缓或衰退的担忧仍会增加。今年3月，美国两家主要银行倒闭；在欧洲瑞士信贷获得了救助收购。全球范围油价开始上涨，美国的消费者通胀预期再次开始上升。尽管中国经济正在逐步回暖，但其增长势头不可能再与疫情前相提并论。美联储和欧洲央行将继续谨慎收紧货币政策，努力遏制通胀。
美国和其他国家，商业地产价格已经下跌，一些投资基金已开始出现资金周转断截。 全球经济正走向低谷，商社的业绩可能会有所下降。然而从中期来看，经济应该会在某个时候触底并逐步复苏。在这个过程中商社的业绩将得到恢复并扩大。
现在是日本精进制造技术的好机会
至于市场究竟何时能触底反弹则很难确定。正如股市名言所说，“ 不要贪图最低价买入，最高价卖出的好事。”若 认为全球股市已触及底部，则瞅准时机根据财力增加投资；只要能买到便宜的东西，假以时日等待经济复苏。在此想法基础上，巴菲特还看好商社的价值低估、事业运营体系的优越性而增持了持股比例。
巴菲特也在考虑在日本追加额外投资。4月14日伯克希尔哈撒韦公司制定了新的日元计价债券条款。除了债务再融资外，巴菲特还在考虑对商社和其他行业的日本公司追加额外投资。在他看来，随着中长期全球经济环境的变化，日本企业可以展示其优势的领域可能会增加。从另一个角度来看，日本企业和个人在数字化相关领域致力于制造技术和自我的精进迫在眉睫，这些领域在世界范围内将变得越来越重要。