全文约5300字，阅读约11分钟

本文主要介绍以下内容：

1.“奢侈品控”LVMH

2.爱马仕真的爱马

3.游戏还能这么玩？

如果喜欢这篇文章请为我点赞+关注，您的支持是我原创最好的动力

前言

《三十而已》中，阔太们的豪门恩怨，恰如LV与爱马仕的快意恩仇。

2010年10月，爱马仕的CEO托马斯接到一通电话：LVMH已收购了爱马仕17%的股票。告诉他这个消息的是这次收购的始作俑者——伯纳德·阿尔诺。

站在爱马仕门口的这头奢侈品之狼并不友善，阿尔诺一心想要扩大自己家族在奢侈品帝国的版图，这与爱马仕百年传承的“工匠精神”背道相离。

虽然此前经历了Gucci收购战的失败，但LVMH这次来势汹汹，一场双雄之争拉开序幕。

凤女应当佩龙子，安能屈身嫁夷狄，非我族类，其心必异，戎狄志态，不与华同。 ——春秋左丘明《左传 成公四年》

“奢侈品控”LVMH

LVMH在世界奢侈品行业中的地位，类似于今天腾讯对国内手游的统治，七夕节你给女朋友、丈母娘送的LV、迪奥、纪梵希、宝格丽、丝芙兰等大牌，都是出自LVMH之手。

当然还有你更意想不到的，你以为自己花的钱是进了某个时尚女大佬的腰包，却没料到都被下面这个男人赚走了。

你听说过LV，但很可能没见过MH。

这很正常，因为MH是由名叫酩悦和轩尼诗的香槟酒厂合并的。

为什么叫MH呢，因为酩悦的法文名首字母是M，轩尼诗的英文名首字母是H，于是合一下就成了MH。。。

1987年之前，LV 和 MH还彼此是路人，一个卖包，一个卖酒，两个行业八竿子都打不到一块，根本没人会把这两个公司想在一起。

那时的阿尔诺和这两家也没半毛钱关系，他更没想到：自己将会参与他们的合并，并成为LVMH的掌门人——之后在整个奢侈品界兴风作浪、成为世界排名第三的富豪。

1987年，LV的老板拉卡米耶和MH的老板舍瓦利耶正式宣布双方合并，新公司叫LVMH。两个人表面友好，私下关系却和新公司的名字一样生硬。。。

而且新公司的股权过于分散——导致谁都无法控制董事会，LVMH开始陷入股权争夺战中。

乱世生英雄，我们的主人公阿尔诺终于登场，他的身份很特殊：阿尔诺既是拉卡米耶请来对付MH的，但同时也和舍瓦利耶私交甚好。

MH那头的舍瓦利耶与阿尔诺分别毕业于法国国家行政学校和巴黎综合理工大学，两个都是法国的顶尖学府，这就像北大学长见到清华学弟，有这层关系在，舍瓦利耶做梦都想不到阿尔诺会对自己下手。

把阿尔诺请来的，是LV这边的拉卡米耶——他已经70多岁了，虽老当益壮，可内心却装着法国人的浪漫：他认为这个年轻人会报知遇之恩，却没料到有一天阿尔诺会把自己扫地出门，然后接手整个LVMH，就像奥尼尔不曾想到那个在身边当了好几年小弟的科比，有一天会和自己闹翻脸，然后成为湖人的当家球星。

但世事就是这么无常，阿尔诺的手段远没有外表看起来那么人畜无害：他先是帮助拉卡米耶赶走了舍瓦利耶；紧接着把自己包装成一个只对香水感兴趣的傻白甜，背地却在二级市场上大肆收购LVMH的股票并拉拢英国吉尼斯酒厂进驻LVMH董事会。

对，你没看错，就是吉尼斯纪录的那个吉尼斯，他们是属于同一个老板。。。

阿尔诺最终将拉卡米耶也排除在了LVMH之外，其中的曲折是非完全可以再写另一个故事，但这不是我今天想分享的内容。

无论如何，LVMH这艘航空母舰，在舰长阿尔诺的指挥下，已经准备起航了。。。

他是时尚圈里最懂经商的投资人，也是投资圈里最懂奢侈品的时尚家

即便是世界排名第三的富豪，也喜欢买买买。

只不过我们是买包、买鞋、买口红；人家是买包、买鞋、买口红——的公司

可如果看过《华尔街之狼》，那么透过本节标题，你就能大致猜到阿尔诺在世界奢侈品市场是一个怎么样的存在。

他驱逐了LVMH的创始团队，但当自己坐在国王的宝座放眼四方时，却发现帝国内外危机四伏：

从外部形势来看，20世纪90年代前后，中、日、韩三国的崛起带动了亚洲奢侈品市场的迅速扩大，而LVMH的传统市场如美国、欧洲却增长缓慢，市场预期大不如从前；与此同时LVMH还要面对古驰、爱马仕等强劲对手的竞争。

从内部来看，阿尔诺虽然稳坐江山，但集团却风雨飘摇，手下能打的业务板块纷纷折戟：香水业务持续缩水、化妆品业务销售额下降、酒类业务增长疲软，只有LV这员大将扛起盈利的大旗。。。

但不幸的是，LV与其他奢侈品一样遭遇了疯狂伪造，假冒的LOGO遍地开花、招摇过市，甚至是在香榭丽大街上都已出现LV的假货。。。

看着外面的假货卖得飞起，自己的生存根基却摇摇欲坠，于是阿尔诺赶忙召集心腹开会商讨：

阿尔诺：众爱卿啊，想我赶跑了舍瓦利耶和拉卡米耶那两厮，以为天下尽掌我手，可没想到这位子都还没坐热，江山就要不保啊。。。

董事A：大王不急，时下内忧外患，想我们这些年也赚了不少，要不咱们就此别过，分了行李各奔前程吧！

阿尔诺：你明天可以不用来上班了。。。

董事B：大王，我有一良计，还请大王垂听。

阿尔诺：快说快说。

董事B：大王您看，奢侈品是个十年种树、百年育人的行当，如果想靠自身积累扩大帝国版图，我们就要重头开始培育工匠师傅、塑造品牌影响力和企业文化，等到那时黄花菜都凉了。所以不如通过收购合并来扩大LVMH的影响力，这一来可以整合资源、链接产业链；二来弥补薄弱环节、摆脱对单一品牌依赖、増强抗风险能力；三来获取人才，提升产品开发与创新能力；四来减少竞争压力。

阿尔诺：计是好计，可这收购的钱从哪儿来?

董事C：大王不用担心，我已经和B都商量好了：自有资金、股权置换、资产置换、杠杆收购，钱不是问题，而且最重要的是，现在经济不景气，很多企业的价格都很优惠哦。

阿尔诺：哈哈哈哈，甚好甚好，这样奢侈品天下就尽在我的掌握之中。

董事A：大王您看，既然大业未成，那我就不走了。。。

阿尔诺：哦，你啊，门口还缺个保安，去应聘下吧。

以上场景自然是我杜撰的，但从20世纪90年*开代**始，LVMH已经走上了大肆收购的道路。

巴菲特说：别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪。阿尔诺对收购时机的选择是向股神最好的致敬。

纵观LVMH的收购史，你会发现它的规模增长和经济衰退期竟高度一致，LVMH的并购狂潮有两次：一次是在1987—1988年，美国恰逢股灾；另一次则在2001年前后，当时亚洲刚刚走出金融风暴，美国又遭遇“9.11”事件，众多奢侈品公司市值遭受重创。

以兼并宝格丽为例，阿尔诺的收购时机堪称教科书：LVMH关注宝格丽达十年之久（我也不知道是谁说的），自2008年起的经济危机三年里，宝格丽的销售萎靡不振，下降了67％。2009年变得尤为艰难，亏损高达6.5亿美元，阿尔诺在此时发起要约，顺利吞并了宝格丽。

用他自己的话来说：我爱好品牌，就如同男人喜欢女人，只要一想到这个世界有不属于我的奢侈品，我就想占有它。

不过，阿尔诺的收购手段如同他赶走舍瓦利耶和拉卡米那样——是如此上不了台面：他不仅会挑拨收购标的的家族关系，更会钻法律的空子来达到吞并对方的目的。

当收购完成后，LVMH就利用大幅海报和电视广告宣传旗下的奢侈品，并把百年老牌搬上现代化的流水线，这对于那些守工匠精神和手工制作的奢侈品家族而言简直不可理喻。

天下苦LV实在久矣。

但从另一方面来看，阿尔诺对扩大疆域的执著让LVMH成为了世界奢侈品的三大巨头之一，在碰到爱马仕这个劲敌前，阿尔诺已经完成了62笔收购、坐拥74家奢侈品公司。

爱马仕真的爱马

现在来介绍一下这场收购战的防守方。

爱马仕这个词，我一直以为是根据法语直译而来，可如它的名字那样，这个品牌的确与马有关，而且渊源颇深。

爱马仕创立于1837年，它的创始人狄耶里·爱马仕最开始是靠卖马具为生，别人家的马具皮革坚硬，经常会把马的脖颈磨伤，狄耶里看到后心疼不已，于是制作出了一款带有柔软皮革的马项圈，这样就能保护马的颈部。

爱马仕，爱马仕，果真是爱马人士。。。

后来汽车逐渐取代马车，但爱马仕也完成了转型：凭借对皮具制作经验的厚积薄发，爱马仕的皮包、皮带、皮箱等产品开始声名远播，生意也逐渐拓展至全球。

爱马仕做得有多大？在和LVMH大战前，它的年销售额已达35亿欧元、在全球有320多家门店，公司市值近250亿欧元。

在LVMH的203亿营收面前，爱马仕似乎显得有些弱不禁风，但这并不妨碍它是世界最受欢迎的奢侈品牌之一。

文章开头的帕特里克·托马斯，他是爱马仕170多年历史中第一位外姓集团主席，可见此人实力不凡，不过他还有一句名言：我们不想做大，只想做得更好。

是不是颇有马爸爸的味道：我从来没碰过钱，我对钱不感兴趣。

但阿尔诺并不相信托马斯的花言巧语。

这是因为，在当时“全球十大奢侈品牌榜”中，LV和爱马仕是连续数年的老大和老二，作为一个重度“奢侈品控”，阿尔诺实在忍不了，也没法忍。

游戏还能这么玩？

证券市场经过多年的发展，到了2010年，市场监管制度已比往年更为严格——为了防止恶意收购和哄抬股价，各国证券法都有“收购红线”的规定，阿尔诺惯用的收购手段已经越来越不好使了。

且慢，什么是收购红线？接下来的内容略微硬核，大家可能要拿出纸笔稍微记下。

以我国的新《证券法》为例，当你一次性或累计购买上市公司5%的表决权股份后，需要在3天内编制的权益变动报告书向有关机构报告、通知上市公司和对外公告。这期间不得买卖该股票。

之后，你每增减5%的表决权股份都要进行上述操作，同时还有3天的禁止交易期。

另外，当你持有上市公司5%的股份后，表决权股份每变动1%，你都要告知上市公司并对外发布公告，但交易不受限制。

最后，如果你持有上市公司表决权股份超过30%，那么就要发起强制要约程序：向上市公司所有股东发出收购上市公司全部或部分股权的要约，最少5%起收，价格不能低于过去六个月的最高价。

看不懂上述内容并没什么关系，因为这并不妨碍后续的阅读。你只要记得，5%这个数很特殊，达到或超过这个数，收购方就必须要大声宣布：大家快看，我买了爱马仕的股票！

因为这个规定，阿尔诺想偷摸收购爱马仕股份的算盘就落空了，于是他又赶忙召集心腹开会研讨：

阿尔诺：众爱卿，孤好心好意想收了爱马仕，没想到那托马斯誓死不从；现在想暗度陈仓，却又被这多事的监管机构断了后路，这该如何是好？

董事A：大王，我有一计。。。

阿尔诺：来人，给我把这个保安轰出去。

董事A：冤枉啊大王！我真有一计。。。

阿尔诺：你再喊要分行李，保安都没得当。

董事A：多谢大王，我的计划是这样，这监管局虽然对股权红线有规定，却对期权没任何要求，我们可以先持有4.9%爱马仕的表决权股份，然后在二级市场上购买爱马仕的股票期权，到了行权日我们让卖方用股票结算，这样就可以神不知鬼不觉一次性拿下爱马仕的大量股份。

阿尔诺：哈哈哈哈，甚好甚好，这样奢侈品天下就又尽在我的掌握之中！

这里再简单科普下期权：它是赋予期权买方的一项权利，在未来的某个时点允许买方以约定的价格购买上市公司的股票。举个例子，期权约定的价格是50元，即使行权日上市公司的股价是90元，我们也可以用50块的购买这支股票。

那如果股价低于约定价格怎么办呢？那么期权买方就会自动放弃这项权利，他只要付给卖方期权价就可以了。

这里还有一个金融小常识，一般来说期权都是用现金结算：在刚才的那个例子里，期权卖方会直接付给买方40元的差价，而不会交付股票。

但阿尔诺不走寻常路，在这场*击狙**爱马仕的收购战中，他要求期权卖方在行权日那天通过交付爱马仕股票来平仓。

这块内容你看不懂也没太大关系，因为这并不影响你后续的阅读。你只要知道，阿尔诺用了一个花招逃过了法律监管，然后一次性持有了爱马仕17%的股权并逃过了报告义务。

当得知LVMH已经是第二大股东后，爱马仕的人直接傻眼了：他们万万没想到资本游戏还能这么玩。

而更令托马斯担忧的是，虽然整个家族目前持有公司60%左右的股份，但股权分散在70多个成员当中，平均一下每人的持股比例都不到1%。。。

托马斯知道LVMH会试图逐个击破爱马仕成员，并说服他们将股票卖给自己。阿尔诺也的确这么做了，当时的爱马仕家族矛盾重重，LVMH成功瓦解了对手，并将持有的股份从17%迅速提升到了22.6%。

根据阿尔诺的设想，接下来的几个月里他会继续在二级市场上收购爱马仕股票，此前购入的大量期权推动了爱马仕的股价在一年内从每股80欧上涨至每股260欧左右，虽然这会让收购成本上升，但也会提高爱马仕的回购成本，从而使它难以抵御收购。相比LVMH和爱马仕的公司体量，显然后者受股价上升的不利影响要更大。

一想到这，阿尔诺觉得已稳操胜券，这次除非猪上树，不然谁也阻止不了自己得到爱马仕，他不禁心生感慨：无敌真的好寂寞。

然后，猪就真的上树了。。。

托马斯见阿尔诺不按套路出牌，于是他也出了个奇招：2010年12月份爱马仕成立了一家控股公司，它集中了公司的50.2%的股份，因为最开始计划是要集中51%，所以这家公司取名叫“H51”。

50%是公司收购战中的三八线，过了这道坎，你就是老大。但托马斯的这步棋意味着，即使阿尔诺收购再多的爱马仕股票，他也只能当万年老二。

H51规定，出售它所控制的爱马仕股票，需要有3/4家族成员的同意，而更绝的是，如果家族成员想要变现自己的股份，H51具有优先购买权——这完全堵死了阿尔诺通过私下交易获得爱马仕股份的路。

得知这个消息，阿尔诺直接傻眼了：他万万没想到资本游戏也能这么玩。

LVMH立刻向法国证监会举报：爱马仕的股权设计变动违规。

但让阿尔诺始料不及的是，证监会早就对自己此前逃避监管的做法颇有微词：我不来惹你就算了，你现在还自己送上门来？

证监会不仅批准了爱马仕的所有权结构变动，还顺便给LVMH开了一张800万欧元的罚单。

形势逆转让LVMH腹背受敌，阿尔诺虽然不甘心到手的爱马仕就这么飞了，但他还是乖乖交了罚单，并和托马斯达成和解：LVMH将出售大部分爱马仕股票，并同意在未来5年不再收购爱马仕。

你可能会好奇为什么阿尔诺会这么爽快地答应交罚金，我觉得原因可能是：卖了爱马仕的股票后，他赚了35亿欧元。。。

通过LVMH和爱马仕的这场股权大战，我们学会了这个道理：

LV和HM，我一个都买不起。。。

我买平板电脑可能只是为了配这个包

【图片来源网络，侵删】

作者：叽叽喳喳凌三岁（jjyylzj）

如果喜欢我，请为我点赞+关注，未来第一时间看到更多财经、时事、八卦等原创好文。

这是一个喜欢碎碎念的精分，有着一只躁动不安的灵魂。