在越来越多进入者的*攻围**下，喜茶作为新茶饮开创者的标签会面临越来越稀释的境地。
文：大侦探
来源：丽尔摩斯
把产品、模式、文化完全不同的瑞幸和喜茶相类比，并不明智。但是，这两家新消费的头部公司，已经狭路相逢。
7月8日，刘昊然代言的瑞幸小鹿茶广告登上了各大写字楼分众传媒的广告大屏。这天，瑞幸召开新闻发布会，宣布将在全国 40 个城市近 3000家门店推出 10 余款小鹿茶茶品，锁定新生代年轻职场人群，将茶饮从街头休闲饮品变为办公室饮品。
就在同一天，业界盛传，新茶饮龙头喜茶即将完成一轮新融资，重量级玩家腾讯、红杉资本领投，估值达90亿元。这是目前新茶饮领域公司的最高估值。
随着95后、00后等年轻消费者成为主流，消费领域、消费品牌正在发生巨变，新茶饮就是这种潮流里的新物种。所谓的新茶饮，就是更时尚、更新潮的喝茶方式，年轻化、重品质、口感好，通过潮人们在社交媒体上的发酵，迅速成为都市消费的潮流。起源于2012年的喜茶，作为新茶饮运动的开创者，一直引领着行业的走向。排队买茶、黄牛代购这些火爆的消费现象，发生在买一杯茶的喜茶饮品点，总让人有点匪夷所思。
但无论消费者、投资者怎么追捧，不可否认的事实是，新茶饮依然是一个门槛比较低的行业，好的创意、好的产品每天都在涌现。借助全国3000多家店铺的渠道之力，瑞幸和喜茶在茶饮市场的正面短兵相接已不可避免。因此，在瑞幸小鹿茶上市时，业界就有议论，瑞幸会不会成为下一个喜茶？
而另一个疑问是，在资本的强力介入下，喜茶会不会成为下一个瑞幸？在行业门槛不高的情况下，规模门槛就显得很关键，喜茶正在走上瑞幸咖啡的资本路线，借资本之力迅速布局。本轮融资喜茶估值高达90亿，并引发争议，它到底值不值90亿？
巴菲特说，世界上最好的生意是那些长期的，不需更多大规模的资本投入，却能保持稳定高回报率的公司。按照这个标准，无论喜茶还是瑞幸，至少目前都不能算是好的投资——它们除了需要更大规模的资本投入之外，未来能不能保持稳定的高回报率，也是问号。
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一家街边店的逆袭
2012年，广东小城江门一个叫江边里的小巷，20岁的聂云宸开了第一家叫皇茶的茶饮店。后来因为皇茶无法通过工商注册，遂改名喜茶。
在广东，遍地开花的凉茶店、奶茶店是一种像空气一样的存在，门槛低、产品同质化、价格便宜，虽然消费总量极大，要把极度分散的茶饮变成一门有想象力的赚钱生意并不容易。
但，聂云宸和他创办的喜茶做到了。如今，喜茶的估值高达90亿，对于多如牛毛的茶饮店们来说，这是一个根本无法想象的一个数字。据聂云宸之前在采访中透露，喜茶大部分店的月销售额超过百万，也就是说喜茶一家店的年销售额过千万！这组数字完全颠覆人们对街边饮料店的认知。
而喜茶这些数字背后则是消费者的追捧，喜茶很多店面长期排队，买一杯茶排队一小时，甚至出现了黄牛，专门代购喜茶。
在餐饮行业，能做到长期排队的，大概只有海底捞了。与海底捞极致的人性化服务不同，喜茶是一家死磕产品的公司。聂云宸的偶像是乔布斯，这位“心脏像是80后”的创始人，在创业前半年一直闭门研究奶茶，并且最终颠覆了传统奶茶业。
奶茶最早是台湾饮品店的发明，传统奶茶都是以粉末打奶盖，既不健康也不卫生。聂云宸在创业初期反复研究奶茶结构时，想到了用芝士替代奶盖粉末，既健康又有独特风味。喜茶独创的芝士茶成为其王牌产品，并且风靡全行业，掀起了“新茶饮”的热潮。
在商业模式上，传统奶茶最常用的是供应方提供配方，加盟门店负责销售；喜茶则反向操作，自主研发新产品，倒逼供应链“定制研发”，这背后则是对消费者需求的洞察。在芝士茶饮之后，喜茶持续在产品研发上发力，出了水果茶、季节限定系列等，深受年轻消费者喜爱。
在一个非常传统、甚至有些冷门的市场，喜茶走出了一条独特的发展路径。喜茶的团队包括聂云宸基本都是90后，深谙年轻人消费喜好，他们敏锐地捕捉到90后、95后个性审美，在店面空间上注重文化输出。
比如深圳福田的 LAB店，以“禅”为中心，营造一种“慢下来喝茶”的宁静空间；比如“白日梦计划”系列门店，热麦店、PINK店等 ，不仅有爆品茶饮，还高颜值空间可以打卡，消费者拍下的一张张精美照片自动在为喜茶打广告。最近，喜茶在成都又开出最高规格的“黑金实验室店”，打造新茶饮界的“烘焙工坊”，再度掀起茶饮新一波潮流。
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喜茶到底值不值90亿？
与以补贴换市场、处于巨亏境地的瑞幸咖啡相比，喜茶最大的不同在于，它本身的造血能力很强。
在传出本轮腾讯和红杉入局的消息之前，喜茶只进行了两轮融资——2016年，IDG资本和天使投资人何伯权投了1亿元；2018年，美团旗下产业基金龙珠资本和黑蚁资本共投了4亿元。
在2016年第一轮融资之前，喜茶已经在广东开了50家店，这完全是喜茶自身积累滚动发展实现的。两轮5亿元的融资，帮喜茶快速发展，在两年多的时间里，喜茶共新开了200多家店，其官网显示目前喜茶全国共有293家店。喜茶品牌也随之走向全国，成为新茶饮赛道的头号玩家。
喜茶创始人聂云宸在此前接受采访时透露，喜茶门店平均出杯量近2000杯/天，单店单月营业额平均在100万以上。依此计算，喜茶的单店年收入平均在1200万元以上，293家门店预期一年的销售额就是35亿元。
招商证券2019新式茶饮报告显示，从成熟的头部新式茶饮店的单店模型来看，年销售收入千万元量级茶饮店的净利率为11%。如果按此计算，喜茶一年的净利润可以达到3.85亿元。
无论是规模还是利润，喜茶已经能和“奶茶第一股”香飘飘打平，2017年11月，香飘飘奶茶在A股上市，成为国内奶茶行业中首个上市企业。2018年，香飘飘的年收入为32.51亿元，净利润为3.15亿元，PE为65倍，市值为138亿元。
喜茶90亿的估值看上去似乎并不贵，但在投资界依然引起了争议。最大的问题在于，新茶饮行业的门槛并不高，消费者的忠诚度很难保证。对于喜茶来说，头号玩家也并非牢不可催的护城河。
“新茶饮行业在发展初期，各家通过不同的切入点进入，但由于针对的都是同样的人群和消费场景，差异化逐步走向同质化。瑞幸和星巴克也在推出各种茶饮产品，茶饮品牌也推出了咖啡系列，边界越来越模糊。”餐饮行业分析师林岳说。
此外，年轻人特点是喜新厌旧，可能两三年间的消费习惯就跟原来完全不一样了。以喜茶为代表的新茶饮被称为“网红茶”，“喜茶们”未来能不能上升到新生代消费者们的刚需，比如每天或每周都需要一杯，并达到离不开它的程度，还需要时间证明。
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喜茶瑞幸必有一战
在喜茶的带动下，新茶饮在2016年开始火爆，资本争相下注。奈雪の茶在2017年初获得天图资本过亿元投资；因味茶则获得了刘强东5亿元融资。丰瑞资本投资了关茶，美亚投资了一点点奶茶；2018年，茶煮称完成千万元Pre-A轮融资，奈雪の茶获得天图资本数亿元A+轮融资；进入2019年，乐乐茶称，获得2亿元Pre-A轮融资。
如今，瑞幸咖啡小鹿茶的加入，让新茶饮的赛道更加拥挤。赛道上的玩家越来越多，但针对的人群却大同小异。
奈雪の茶此前接受媒体采访时也曾承认，茶饮市场同质化会越来越严重，这个行业又没有绝对的壁垒。值得留意的是，去年11月18日，奈雪の茶创始人彭心发朋友圈称喜茶抄袭奈雪产品，并实名@了喜茶创始人聂云宸，产品包括芝士草莓、霸气蜜桃、霸气黑提等奈雪旗下多款饮品。两位重量级玩家的互动，可以看出新茶饮行业处于一个相当狭小的领域，产品上很容易同质化。
对于技术门槛不高的行业，规模门槛通常就至关重要。而瑞幸在规模上的优势，会对新茶饮行业带来一次强大的冲击，对喜茶的冲击也不例外。
不论是咖啡还是新式茶饮，瑞幸咖啡的进场均有" 搅局" 之势。通过高额补贴、大肆烧钱，瑞幸在两年时间里开出了3000多家直营店，构成了一张强大的消费网络。此外，瑞幸咖啡的" 小鹿茶" 不仅依旧延续其在咖啡上的补贴打法，消费者可享受" 充十赠十" 的优惠。
而喜茶全国只有293家店，不及瑞幸的1/10。规模本身就是影响力的一部分，当瑞幸要在3000多家店同时力推新茶饮时，不到300家店的喜茶一定会感到压力。如果不能将新茶饮开创者的影响力形成更大的势能，并在全国迅速铺开，在越来越多进入者的*攻围**下，喜茶作为新茶饮开创者的标签会面临越来越稀释的境地。
所以，7月8日瑞幸推出小鹿茶时喜茶拿到高估值融资，表面上看似乎纯属是巧合，背后却是商业角力的暗流涌动。
聂云宸曾说，喜茶开的每一家店都很重要，他都会亲自参与其中，因为品质比规模重要。这种产品主义的追求值得点赞，但在现实的商业竞争层面，规模也成为他绕不过去的一个命题。在一个门槛不高的行业，没有规模就没有存在感。喜茶这一轮融资的目的，显然奔着规模而来，也有投资者认为，喜茶也将走上瑞幸的资本路线。
在消费升级趋势下，中国本土消费品牌正在崛起。从更长远的角度来看，无论喜茶还是瑞幸都面临一个共同的问题，那就是怎样建立自己的品牌壁垒。从1974年创立以来到现在，星巴克除了提供产品和社交功能，更致力于对隐形价值和文化的打造，而这才是星巴克品牌的核心。
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