2020年，分拆上市迎接了第一波热潮。

自去年12月13日分拆上市规则落地以来，至今已近一年。据统计，截至12月，共54家上市公司“A拆A”正在进行中，其中有14家公司的子公司IPO已获得证监会或沪深交易所受理。

热火朝天的新能源行业也不例外，据起点锂电大数据不完全统计，今年已经有10多家企业正在进行分拆上市，包括“H拆A”模式中的天能动力和东岳集团。

起点锂电大数据制图

节后首家：紫江企业（600210）

2月20日，节后首家披露分拆上市计划的A股上市公司——紫江企业发布公告，将其控股子公司紫江新材料分拆至科创板上市，同时将启动紫江新材料战略投资者引进工作。本次发行完成之后，紫江企业对紫江新材料仍拥有控制权。

紫江新材料的主营业务为锂离子电池薄膜等新能源电池功能性材料研发、制造和销售，主要产品锂离子电池薄膜被广泛应用在高电压去除PACK的方形内置式电芯及新能源动力电芯、储能电芯的生产中，下*行游**业为消费电子和新能源汽车的锂电池供应商。

财务方面，2016年~2018年及2019年前三季度，紫江新材料的营业收入分别为6755.29万元、1.38亿元、1.64亿元和1.36亿元；净利润分别为-426.85万元、1696.72万元、2916.04万元和2006.32万元。

2016年~2018年，紫江企业的扣非净利润分别为2.03亿元、2.07亿元和2.68亿元。可以得知，紫江新材料对紫江企业的净利润贡献并不是很大。

延安必康(002411)

3月，延安必康对外公告拟将九九久科技分拆至创业板上市。九九久科技成立于2006年3月，为延安必康下属新能源、新材料、药物中间体业务平台。

但是，收到深交所问询函后，同月26日，延安必康对外公告暂缓分拆上市申报。直到8月29日，终止分拆事项。

数据显示，今年前三季度，延安必康负债总额达到117.50亿元，资产负债率为53.83%。

据悉，延安必康的净利润已经连续三年出现同比下跌。2017年-2019年，公司的净利润分别为8.93亿元、4.04亿元、4亿元，同比分别下降6.40%、54.72%、1.01%。今年这一状况并没有得到缓解，前三季度公司净利润再次出现同比下降，净利润为1276.84万元，同比下降97.08%。

目前，延安必康拟以22.27亿元向深圳新宙邦科技股份有限公司转让九九久科技74.24%股权，3.9亿元向九九久科技法定代表人周新基转让九九久科技13%股权。

厦门钨业（600549）

3月13日，厦门钨业发布公告称，拟分拆其下属子公司厦门厦钨新能源材料有限公司（以下简称厦钨新能源）至科创板上市。

据了解，厦钨新能源的主要业务是从事锂离子电池正极材料的研发、生产和销售。产品涵盖钴酸锂、三元材料、前驱体、锰酸锂、磷酸铁锂、高镍材料、NCA等系列能源新材料产品，并积极进行富锂锰基、5V高电压等下一代能源新材料产品开发。

2016年12月20日，厦门钨业将新能源材料业务从母公司分立，设立厦钨新能源，截至目前持有厦钨新能源53%的股份。

财务方面，厦钨新能源2019年前三季度实现营业收入约50.28亿元，实现归母净利润约155.73万元。截至2019年三季度，其资产总额约57.28亿元，所有者权益约为13.69亿元。2019年前三季度实现营业收入约为50.28亿元，归母净利润约为155.73万元。

东岳集团（0189.HK）

4月9日东岳集团公告，将公司主要从事生产及销售制氢能材料、制氢膜材料、包装材料及含氟聚合物纤维业务的间接非全资附属公司山东东岳未来氢能材料有限公司（简称＂东岳未来”）分拆，并将东岳未来的股份在上海证券交易所科创板独立发行和上市。

5月28日，东岳硅材披露，关联方东岳氢能完成分拆后的一轮融资，分别由中金启辰、江苏投管、上海国和、中车时代和东岳硅材等5家投资者，按照投前15亿的估值对其进行增资。根据东岳硅材的这份公告，此次东岳氢能融资金额3亿元。

10月22日，东岳氢能已在山东证监局申请办理首次公开发行股票的辅导备案登记，辅导机构为中信建投证券。

比亚迪（002594）

4月14日，比亚迪股份发布公告称，公司旗下全资子公司比亚迪微电子已经更名为比亚迪半导体，并拟以增资扩股等方式引入战略投资者，积极寻求于适当时机独立上市。

而后，比亚迪半导体前后完成了2次融资，近27亿元。

具体表现为，5月26日，以增资扩股的方式引入红杉瀚辰股权投资合伙企业（有限合伙）等多位战略投资者，合计增资19亿元。6月15日，以增资扩股的方式引入小米长江产业基金、联想长江科技产业基金等多位战略投资者，合计增资约8亿元。

目前，比亚迪半导体上市正处于加速阶段。此外，按照比亚迪计划，将于 2022 年前后把整个电池业务分拆出去独立上市。

江苏国泰（002091）

4月29日，江苏国泰就曾发布公告称，拟分拆下属子公司瑞泰新能源至深交所创业板上市。10月13日，公司发布公告称，针对拟分拆主体瑞泰新能源的审计工作已经完成，公司对预案进行了相关补充修改和披露。本次分拆完成后，江苏国泰的股权结构不会发生重大变化，且仍将继续维持对瑞泰新能源的控股权。

资料显示，瑞泰新能源其控股子公司华荣化工主要生产锂离子电池电解液和硅烷偶联剂，作为国内锂离子电池电解液行业的先入者，在研发、生产、销售等方面具有一定的优势，锂离子电池电解液销量连续多年在国内和国际上名列前茅。

财务数据方面，瑞泰新能源2017 年、2018 年和、2019 年及2020年1-6月分别实现营业收入11.45亿元、12.95亿元、16.57亿元和7.01亿元，营业收入稳步增长;分别实现归属于母公司股东的净利润1.64亿元、8965万元、1.77亿元和1.24亿元。

产能方面，瑞泰新能源锂离子电池电解液现有产能为3万吨/年，宁德华荣年产4万吨项目正在试生产中，海外的波兰还有4万吨产能在建。

客户方面，瑞泰新能源的客户包括ATL、力神、LG等。

美锦能源（000723）

5月20日，美锦能源公告称拟将旗下相关氢能源项目的主力子公司佛山市飞驰汽车制造有限公司（下称“飞驰汽车”）分拆至创业板上市。

飞驰汽车2012年开始进入新能源汽车市场，主要从事以氢燃料电池汽车为主的新能源汽车的研发。截止目前，飞驰公司共计17个公告产品，包括氢燃料电池汽车8款、纯电动公交车9款。

据了解，美锦能源于2017年12月公告收购飞驰汽车36.2%股权，后在同月公告拟以自有资金9750万元受让飞驰汽车15%的股权，合计持股达51.2%。

财务方面，2018年、2019年，飞驰汽车分别实现净利润3247.46万元、3656.43万元。

铜陵有色（（000630）

其实，铜陵有色早在《2018年度董事会工作报告》中便提出，将深化子公司混合所有制改革，研究推动具备条件的子公司科创板分拆上市，期间上市工作已全面启动。

今年6月29日，铜陵有色发布公告，拟分拆子公司安徽铜冠铜箔集团股份有限公司（简称” 铜冠铜箔”）至创业板上市。目前，铜陵有色直接持有铜冠铜箔96.5%的股份，为控股股东。分拆上市后，铜冠铜箔仍将是铜陵有色的控股子公司。

铜冠铜箔专注于高精度电子铜箔制造领域，拥有年产4.5万吨产能，位列内资铜箔企业首位。主要产品包括标准铜箔和锂电铜箔，标准铜箔主要应用于计算机、5G 通讯、电讯仪表、家用 电器等行业。

目前，锂电铜箔主要用于新能源汽车领域，已进入比亚迪、国轩高科等锂电池厂供应链。

财务方面，铜冠铜箔近三年业绩波动明显：2017-2019年度录得营业收入23.18亿元、24.41亿元、24.36亿元；实现净利润3.33亿元、2.23亿元、1.13亿元；扣非后净利润为 3.25亿元、2.11亿元和 9944.76万元。

铜冠铜箔聚焦中高端铜箔产品研发，5G用RTF铜箔已经实现量产，供应量达到300吨/月，预计今年年底产量达到600吨/月。受益于 “新基建”投资力度的加大，未来对5G铜箔的市场需求将呈上升趋势。

格林美（002340）

8月26日，格林美发布公告，将启动以江西格林美为主体对集团电子废弃物业务进行分拆并在境内证券交易所上市的前期筹备工作。

据了解，电子废弃物业务是格林美优势业务，江西格林美为公司全资子公司，主营业务为电子废弃物等固体废物绿色处理与资源化利用。分拆江西格林美境内上市后，有利于进一步推动其电子废弃物整体业务的跨越发展、拓宽融资渠道以及全球竞争力，形成“城市矿山+新能源材料”*轨双**资本驱动发展模式。

值得一提的是，在今年上半年，格林美已顺利完成非公开发行，募集资金总额24.25亿元，这也将对格林美的发展模式起到资金保障作用。

特锐德（300001）

11月30日，特锐德发布公告称，董事会已授权管理层启动拆分子公司特来电新能源股份有限公司（以下简称特来电）至境内证券交易所上市的前期筹备工作。12月2日特来电已开始进行辅导备案登记。

资料显示，特来电创立于2014年，主要从事新能源汽车充电网的建设、运营及互联网的增值服务。得益于新能源汽车市场高速增长，加上补贴政策刺激，充电桩行业成为蓝海。而特来电也抓住机遇，在充电桩混战中，成功挤进头部市场。

财务方面，2017年、2018年以及2019年前7个月，特来电实现营业收入7.9亿元、3.89亿元、5.85亿元，净利润亏损1317.21万元、1.36亿元和5676.61万元。

据悉，截至目前，特来电上线运行充电桩累计充电量超过61亿度，日充电量超过1000万度，位居国内第一。

但对于特来电而言，盈利仍是一大难关。如果业绩没有提升，将是特来电无法分拆上市的主要风险之一。

天能动力（00819．HK）

2018年年底，天能动力宣布考虑分拆电池业务以回归A股。2019年4月，香港联交所作出书面批复，同意天能动力实施分拆。

去年12月底，港股上市公司天能动力宣布拆分旗下电池业务赴科创板上市，并获上交所受理。经过六个月多的审核，今年7月6日，铅蓄电池龙头企业天能股份科创板上会获得通过，并于7月8日提交了注册申请。

12月15日，证监会按法定程序同意天能动力子公司即天能股份科创板IPO注册。这也意味着，天能动力分拆上市正式落定。

据了解，天能股份现已形成了铅蓄电池为主，锂电池为辅的产品体系，应用领域涵盖动力、起动启停、储能、3C及备用。

财务方面，2017-2019年及2020年1-6月，天能股份铅蓄动力电池收入分别为244.55亿元、298.97亿元、296.21亿元、122.65亿元，占主营业务收入比例分别为95.25%、97.99%、97.59%、96.28%。动力类锂电池收入分别为11.21亿元、4.24亿元、4.73亿元、3.56亿元，占主营业务收入比例分别为4.36%、1.39%、1.56%、2.79%。

客户方面，获得雅迪、爱玛、新日、绿源等知名电动车品牌大量订单，与奇瑞、华晨、陕西通家、南京金龙等汽车品牌达成合作。

需要指出的是，除了国内企业，国外企业也在进行分拆上市，其中LG化学最为典型。

总 结

每一个公司自创立以来都渴望上市。从长期来看，分拆上市对母公司和子公司都有好处。通过分割旗下盈利和成长能力较强的子公司，可以进一步拓宽融资渠道，既有助于缓解母公司的融资压力，也有利于母公司和子公司获得更合理的估值，子公司也可以借此实施股权激励，优化公司治理。

但如果子公司所在行业的发展不好，也会影响母公司的经营，导致运营质量效率以及经营业绩的下降。

因此，面对上市公司分拆上市这类“新生事物”，前期推进还需谨慎。