沙特拥有全球第二大的石油探明储量（仅次于委内瑞拉），且油田质量非常高，属于老天赏饭吃的代表。但是高资源禀赋也带来一个问题，便是产业结构单一化。沙特国内实行高福利政策，全体国民收入免税；沙特人从出生到死亡，中间的生育、教育、医疗费用全部由国家负责（私立机构收费除外）。如此待遇当然需要巨大的政府开支来维持，因此沙特对油价的依赖程度非常大——根据国际货币基金组织（IMF）测算，沙特需要把石油卖到80美金一桶，才能维持财政平衡（即财政平衡油价概念）。
2012年之后的商品大熊市期间，沙特是日子最难过的产油国，没有之一。IMF在2015年一度警告称沙特外汇储备会在5年之后耗竭。
从2016年开始，在沙特主导下，OPEC组织联合俄罗斯组成所谓“OPEC+”，用史无前例的联合减产行动来提升油价。油价也成功在28美金附近的价格见底回升，2018年一度超过70美金。
WTI主连合约走势
提振油价的目的达到了，沙特又面临新的问题，这个问题来自于美国的页岩油。减产是OPEC+所推动的，因此美国的产量不受任何限制。相反，受益于OPEC+减产促使油价上涨，美国页岩油在2016年之后疯狂扩张，使得美国石油业迎来一个又一个里程碑。2016年美国原油日产量仅不到900万桶，到了2018年，美国原油日产量即突破1000万桶（全年日均产量1090万桶），跻身全球第一产油国；2019年9月，美国70年来首次成为原油出口国，同时日产量暴增至1230万桶。
页岩油革命促使美国原油产量暴增
2019年美国毫无悬念占据全球石油市场份额老大
遥想上世纪70年代OPEC是多么风光无限，沙特跺跺脚，全球列强都要抖三抖。时至今日，沙特费尽心思带领一帮小弟减产保价，结果被美国人摘了桃子。巨大的反差下，沙特在今年3月份反水开启价格战，油价当天暴跌30%。
主导此次价格战的是沙特国王接班人、王储穆罕默德·本·萨勒曼。萨勒曼1985年出生，成长于世纪之交，刚好这段时间也是大宗商品的黄金年代。想必在决定发动价格战的那一刻，王储的脑海中一定都是那个黄金年代的回忆。
沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼（MBS），主导此次价格战
一开始，业界都认为此举是妥妥的自杀袭击，但随后的一场疫情扭转了局面。包括沙特在内，没人想到全球唯一超级大国会轻易被这种病毒击败。暴跌的油价、迅速增长的确诊病例，在一个多月的时间之内将美国页岩油企业逼入绝境。标志产油活动的美国钻井数降到199口，自美国2011年开启页岩油革命以来，第一次出现如此低迷的钻探局面。
美国贝克休斯活跃钻井数
与此同时，美国日均原油产量迅速下降到1100万桶，这个产量只相当于2018年底的水平。美国能源信息署(EIA)周一在月度预估中称，美国七大页岩油生产基地7月页岩油产量会继续减少。EIA还预计，到2021年3月美国原油产量将继续降至1060万桶/日，这个数字甚至低于2018年的均值。在今年年初，EIA预期美国石油日产量会很快突破1700万桶，多么巨大的反差！
美国页岩油遭遇重创，最开心的是老冤家沙特。眼看价格战在疫情帮忙下有了奇效，沙特连忙拉上俄罗斯再次搞减产。此次减产，沙特也出了一个阴招。减产协议规定的基准产量是1100万桶每天，但是沙特4月份开足马力把产量拉到了1200万桶每天以上，这样减掉400万桶左右的减产任务之后，沙特仍保持了800万桶以上的产量。预计7-8月份，沙特日产可以回升到900万桶左右。
虽然产量下降了，但是少了美国的竞争，沙特在美国之外的市场份额可以继续提升。4月份，沙特对中国的原油出口翻了一番；对印度，沙特取代伊拉克成为其最大的石油供应国。沙特阿拉伯的原油生产成本最低，产能最大，最适合填补由于其他产油地区退出造成的产能空缺。
在沙特王储萨勒曼出生的80年代，沙特是世界上最大的产油国，市场份额高达15%。页岩油看起来暂时被打垮了，萨勒曼能彻底重现沙特在石油市场的荣耀吗？