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在终于迎来了今年最后一个非农数据之后，今年最后一个月内黄金还剩下两个最强难关，一个是意大利公投，一个是美联储12月利率决议。这两个大事件也将为今年黄金走势画上句号。
非农虽美有瑕疵黄金温和反弹
国际现货黄金本周累计收跌7.28美元，跌幅0.62%，收报1175.60美元/盎司，最高上探1197.50美元/盎司，最低下探1160.76美元/盎司。本周为金价连续第四周收跌。而11月份，现货黄金更是暴跌逾100美元，跌幅达8%。
特朗普意外赢得美国大选掀起美元“完美风暴”，黄金不仅未如预期般大涨反而大幅下挫，原因在于特朗普执政期间通胀预期恐将上升，美联储将因此加快加息步伐。
特朗普当选之后，随着美股大涨，市场风险情绪抬头，令黄金等避险资产魅力渐消。此外，美联储12月会议临近，市场预计12月加息势在必行，美元大涨也导致以美元计价的黄金承受巨大下行压力。
不过，有市场人士认为黄金近期跌势过快过猛，近期料会反弹。除此之外，本周末的意大利修宪公投和奥地利的总统选举有可能会飞出“黑天鹅”，市场避险情绪会因此回升，黄金也有望从中受益。
黄金周五在美非农数据发布之前已经温和反弹，主要仍受益于美元的回落和通胀的减轻。日内公布的非农数据对黄金形成了一定的支撑，分析师称，尽管非农数据比较强劲，但薪资增长的缓慢也意味着通胀压力减轻，这对美元不利，转而支撑黄金。
法国外贸银行贵金属分析师Bernard Dahdah指出，尽管周五美国11月就业数据表现良好，但金银出现震荡走高行情，现货白银一度涨逾1%，刷新两日高位；主要因非农数据对黄金来说是可能是虚惊一场，市场仍聚焦于美联储有很大可能将在12月加息，实际上该加息预期早已在金价走势中得以体现，这也是金价非农夜并未大幅波动的原因。
香港永丰金融集团研究主管Mark To表示，“黄金对美国的货币政策和美元的动向非常敏感。通胀预期和加息预期同时出现，投资者对持有黄金的机会成本增加有所担忧。”
其他方面，欧洲政治的不确定性仍在持续，周日的意大利公投将会影响欧元，欧洲央行行长德拉基警告了欧洲大陆即将面临的风险。
11月欧元区的通胀触及31个月的低位，将会影响下周欧洲央行的加息决定。
汇丰证券金属首席分析师James Steel表示：“本月地缘政治风险的上升将会使投资者感到不确定，又会刺激避险需求，转向黄金和白银。”
黄金寻底路漫漫
本周，现货黄金价格继续收低，周线录得4连阴，但跌幅有所收窄，终盘仅收低0.51%至1177.54美元/盎司，周K线上、下引线均较为明显。不过，尚无迹象表明金价即将止跌转升。
德国商业银行分析师Eugen Weinberg表示，投资者仍在撤出金市，尽管黄金跌穿1200美元引发一些获利了结，但黄金受到许多因素拖累，包括股市，汇市和预期美国升息，利率上升对黄金来说是沉重的包袱。
瑞银分析师认为，还未能排除黄金进一步下跌的可能性，特别是ETF持金量持续减少。Baruch指出，“当我们在市场处于超卖状态时看到这种转变时，其可很轻松地为见底过程敞开大门，而我认为这正是我们现在所看到的情况。”
ING商品策略部门主管Hamza Khan表示，如果油价崩跌或保持在低位，那么通胀不会上升很多，美国迅速加息的诱因减弱，美元就不会那么坚挺，这将支持黄金。
路透评论认为，美国三季度经济增长好于最初预期，录得自2014年三季度来最佳，主要是受强劲的消费者支出和大豆出口激增提振，另外，房市、零售销售及制造业等数据均暗示经济在四季度初保持动能，强劲的经济基础支撑美联储下月加息。相对而言，经济形势转为乐观，有利于市场风险偏好的升温，削弱黄金的避险需求。
BullionVault的研究主管Adrian Ash说道：“债券收益率的上升给黄金价格带来了‘逆风’，从短期来看黄金市场的技术面状况不佳。但跟去年一样的是，美联储在最后时刻于12月份加息的前景表明，头寸仍将保持在很松的状态。投资者正在利用黄金价格下跌的形势建仓。”
荷兰银行(ABN Amro)外汇及大宗商品策略师Georgette Boele称，从投资者的角度来看，几乎没有理由支持他们持有黄金。美债收益率和美联储12月加息预期均上升，表明通胀预期显著升温。只要实际收益率还在上升，且没有大的引发通胀担忧的事件出现，黄金价格还将进一步下跌。
金条服务提供商J.Rotbart&Co合伙人Joshua Rotbart表示，市场似乎接受了特朗普当选有利于生意的看法，他的那些有关增加基建投资、旨在加强本地企业的税改，还有将本地企业放在优先位置的进口改革的讲话，已经增强了经济增长预期。这开启了一股追逐风险的趋势，使得资金从黄金支持证券中流到股票等风险资产中。
RJO Futures高级市场策略师Frank Cholly认为，尚没有迹象表明市场已经找到底部。因预期新政府上台之后美联储将加息且美国经济增长将出色，投资者正在了结债券和黄金的头寸。
Oxford Economics分析师Daniel Smith说：“金价事实上进入了下行螺旋，由特朗普胜选，及其引发的美元大涨触发，我们预期美元将在明年继续走坚，因此，有很多理由促使人们预期黄金后市走势挣扎。”
UBS Global Research策略师Joni Teves说：“短期而言，黄金走势看起来可能仍然脆弱，我们认为在12月美联储会议举行前，金市可能会继续承受一定的压力。”
2017年黄金将涨到这个点
德国商业银行分析师在报告中表示，美元升值为美国经济带来了“逆风”效应，并且，考虑到众多的风险因素，债券收益率上升趋势可能会减弱，黄金投资需求也可能重新提升。
黄金最近的下跌和实物黄金需求以及投资需求的疲软有关。并且，央行的购买力度也较弱。不过，对黄金价格仍然保持乐观，因为他们预期黄金需求降低的趋势将得到逆转。
分析师表示，“由于低黄金价格以及在季风季节之后印度农村收入状况得到改善，亚洲今年对黄金的温和需求可能会提升。而央行对黄金购买力度较弱也可能是暂时的。”
但是，对于黄金价格要升至更高，更持续的话，投资需求需要得到动力。德国商业银行表示，“投资者对黄金的投资需求严重依赖货币政策预期、美元的表现、债券收益率、股票市场和市场参与者的风险偏好。”
尽管黄金价格可能走高，但分析人士说，他们不认为黄金反弹会像今年年初一样强劲。今年第一季度，黄金反弹20%，这是30年来最好的开局。
不过，德国商业银行认为，仍有几个因素支持黄金在2017年上涨。德商银行表示，“我们的货币和固定收益策略师预计，2017年美元升值仍然不温不火，债券收益率也一样。因此，这个方面对黄金的阻碍应该会逐渐缓解。
此外，更高的通胀会让实际利率保持在低位，而低利率对黄金上涨至关重要。利率仍然很低，甚至有些利率仍为负值，加之大多数西方央行的超宽松货币政策和通货膨胀，这些因素暗示，黄金投资需求将更加强劲，尽管可能无法和2016年上半年的上涨水平相匹敌。”
德商银行预计2016年黄金均价为1250美元/盎司，2017年均价为1225美元/盎司。预计2016年白银均价为17美元/盎司，2017年均价为18美元/盎司。
除了德国商业银行，瑞银集团本周也公布了黄金预期。瑞银虽然下调了黄金预期，但仍高于德国商业银行对黄金的预期。
瑞银下调2016年黄金均价预期25美元，至1255美元/盎司;下调2017年黄金均价预期50美元，至1400美元/盎司。下调2016年白银均价预期40美分，至17.20美元/盎司；下调2017年白银均价预期50美分，至18.6美元/盎司。
瑞银分析师表示，从最近的行情来看，美元指数在11月24日一度触及102高点之后，似乎也已经到顶了。从美元指数周线来看，美指四周里第一次收银，并且，此前一周虽然收阳，但是鉴于实体很小，而上下影线都很长。这说明美指的多空势头开始趋于势均力敌。而本周美指，看起来空头开始逐渐站上上风。似乎，特朗普带来的这一波美元上行要终结了。这对黄金而言是利好的。但鉴于本月美联储加息预期，黄金仍受到压制。
（文章综合自：汇通网、FX168、黄金网）（黄金市场瞬息万变本文观点仅供参考不构成投资建议）
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编辑：阮瑶莹
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