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雅虎寻找并购机会之际，必须重振广告业务
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“在硅谷绝大多数人看来，雅虎的前途是不明朗的”
拜十年前投资中国电子商务公司阿里巴巴所赐，脆弱的雅虎即将获得巨额现金。根据两间公司的协议，在阿里巴巴即将进行的首次公开招股(IPO)中，持有阿里巴巴24%股权的雅虎必须出售约四成持股。按阿里巴巴目前的估值计算，雅虎可能因此获得100亿美元的税后资金，相当于雅虎2013年底手头现金的两倍。
雅虎的挑战在于如何好好利用这笔资金。由于核心广告业务的市占率遭较年轻的对手如Google和Facebook蚕食，雅虎变得必须仰赖其对阿里巴巴投资支持股价上升。雅虎拒绝就本文置评。美国市场研究公司EMarketer的数据显示，雅虎去年首度将美国数码广告营业额第二的地位输给Facebook。EMarketer预计，雅虎的展示广告业务今年将增长2%，远低于美国数码广告市场的整体增长率24%。
雅虎不能只是将这笔横财派给股东。“我认为在硅谷绝大多数人看来，雅虎的前途是不明朗的，”创业投资公司Canaan Partners的一般合伙人伊巴谦(Maha Ibrahim)说，“要想真正扭转局面，雅虎必须作一些大规模的投资。”
行政总裁梅尔(Marissa Mayer)上任以来，雅虎已经收购了三十多间公司，涉及新闻聚合服务、图像识别软件及流动游戏等业务。但这些收购的规模多数不大，例如包括以3500万美元收购一间电子商务分析公司，以650万美元收购一间流动视频新创企业等。目前市场初现泡沫迹象：Facebook收购WhatsApp必须付出190亿美元。如果雅虎想与那些正增加业务类型的消费者网络公司一争高下，它可能必须大幅提高投资额。
来自阿里巴巴IPO的资金将使雅虎有财力收购比Tumblr或Summly能创造更多收入的公司。Topeka Capital Markets的分析师Victor Anthony表示，拥有大量用户的BuzzFeed、Airbnb和Uber，都可以成为雅虎的收购目标。伊巴谦则建议收购串流媒体视频和音乐订阅服务。Norwest Venture Partners的一般合伙人Josh Goldman则提到网上学习服务，这是Google及Facebook尚未控制的领域。
Google在整体广告市场领先雅虎，而Facebook则在社群媒体广告市场占有优势。相对于Facebook，雅虎“未必是人们的首选”，广告公关巨头WPP旗下VML负责渠道运作的执行董事Brian Yamada说，“但雅虎已大有进步。”
为了增强雅虎主页内容的吸引力，梅尔聘用明星记者，还购买《周六夜现场》的节目回放权。受此激励，雅虎月度活跃用户增至逾8亿（一半为流动用户），较梅尔2012年接掌公司时增加20%。自去年年初以来，雅虎股价上升超过一倍。
尽管如此，雅虎自身预计季度收入（扣除合作网站分享的广告收入）增长率只有约1%或更少，而且广告价格下跌。雅虎股价表现强劲，主要是得益于公司的阿里巴巴投资，然后是在雅虎日本的投资。阿里巴巴IPO之后，雅虎将不再是美国投资者分享这间中国电子商务巨头增长成果的最佳途径。“在这种情况下，雅虎必须整顿好核心业务。”Gabelli公司的分析师Brett Harriss说。撰文/Brian Womack 编辑/黎柏孺、王思晓、李文博 翻译/一毫
总之 雅虎出售阿里巴巴四成股权将获得百亿美元现金，虽然手头现金充沛，但其基本业务模式仍面临挑战。
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