文|大观
编辑|宇儿
在新零售和电商蓬勃发展的当下，零售业公司需要面对的是更加疯狂的市场竞争，在亟需扩大公司规模、抢占行业市场的同时，业态升级也十分迫切，而二者均需要大量的资金供给。
类金融模式对零售业带来的影响
在这样的背景之下，类金融模式便成了很多综合零售业公司的不二之选。
而所谓的类金融模式，指的是 公司以低或者无成本的方式，吸收或者占有各方资金 ，并利用这些资金获益的运营模式。
在综合零售业中表现为， 延期支付上游的供应商的货款及预收下游的消费者的资金 ，这样便可以使得公司账面存余较多的资金用来规模扩张及对外投资。
从而让公司更具竞争力，获得更多的收益。
永辉超市作为国内综合零售行业的龙头企业，上市以来几乎都处于高速扩张态势，其利用自身的规模优势不断发展类金融模式。
而类金融模式在赋予其诸多益处的同时，也会给营运资金的管理带来一些问题。
诸如较高的流动负债会使其债务结构趋于恶化、较高的存货会占用着较多的资金，从而使得营运资金的安全性及流动性受到影响。
因此，在受益的同时，也不能忽视类金融模式所带来的亟需研究和解决的问题，这对于同行业其他公司更好地应用类金融模式具有一定的参考意义。
因此本文以永辉超市为例，通过对永辉超市2015-2020年的财务数据进行整理，利用主成分分析法得出所有指标的权重。
整理评价指标标准值，确定评价区间，再利用改进的功效系数法，构建了一个较为完善的营运资金管理评价体系。
进而从 安全性、流动性和收益性 三个方面及综合层面对永辉超市在类金融模式下的营运资金管理进行评价，分析总结了类金融模式带来的益处及存在的问题。
利用主成分分析法与功效系数法相结合的方式对类金融模式下的永辉超市营运资金管理进行评价，具备合理性与可操作性。
从整体来看，永辉超市在类金融模式下的营运资金管理处于良好水平。
而具体来说，营运资金的安全性和流动性在近两年有所下降，而收益性则是在上下变动，这是由于其债务结构不合理、存货周转性下降以及扩张速度过快所致。
基于研究结论，提出相关优化措施，即 需要注意优化债务结构、加强存货管理以及合理投资扩张 。
以促使企业的营运资金管理能够更上一层楼，使其能够持续经营与更好地发展，也希望能够为其他综合零售业企业提供相应的参考。
研究背景
类金融模式，即类金融的融资方式，该融资方式需要企业的商业信用比较优越，让自身可以尽量多地占用供应链上下游的资金，以满足企业自身的发展需求。
在类金融模式不断发展的当下，该模式的益处不言而喻，因而国内综合零售业企业纷纷选择采用该模式。
通过在与供应链上下游企业与个人进行长期的交易时累积的商业信誉及在业内过人的规模优势，拖延向上游供应商的付款时间。
同时预收下游消费者购买购物卡的款项， 以低成本甚至是无成本的方式，将供应链上下游的资金占为己用 ，来进行经营规模的扩张与对外投资等活动。
新零售是一种依托于互联网大数据的新兴零售模式，随着人工智能的发展逐渐走入人们视线。
它将现代物流和购物相结合，是我国零售模式的一次成功转变。
在这样的背景之下，不少主流零售业公司已经开始对产品的生产流程、流通过程和营销流程等进行创新优化，使企业在行业中更具竞争力。
在新零售元年的2017年，由于线上零售发展放缓，使线下实体获得了大力发展的机会，线上和线下的零售不再站在对立面，逐渐向彼此融合、促进的新方向转变。
近年来，以新零售为代表的经营模式飞速发展， 众多零售业公司开始顺应行业变化，紧跟时代的发展趋势 。
然而综合零售企业的转型升级并非一蹴而就，需要巨大资金的投入以支撑其所需，如此背景下，类金融无疑是一个较为不错的选择。
作为国内综合零售业中的佼佼者，永辉超市对上游供应商的干涉能力可见一斑。
消费者在购买商品时，会有在同类商品中品牌选择的困扰，而 消费者往往会认为能够在大型连锁超市中售卖的品牌具有较优的品质 ，因而优先考虑入驻了综合超市的商品品牌。
而永辉超市等综合零售连锁超市有着得天独厚的优势，其营销手段较多，受众群体较大，导致供应商们会拜服于其品牌效应。
因此也让永辉超市等大型连锁超市在竞争中占据优势地位。
随着近几年类金融模式的逐渐成熟，这一模式不仅在一定程度上解决了公司的资金需求，同时还降低了融资成本。
然而，也会给企业的营运资金管理带来一些影响。
为了使永辉超市在类金融模式下可以更好地管理营运资金，本文将对其影响进行深入地研究与分析。
研究意义
（1）理论意义。
类金融模式率先被家电零售行业所运用，近些年开始逐渐应渗透到第三产业之中，例如房地产业、服务业等等。
零售行业的企业通过运用类金融来融资 ，可以得到成本相当低廉甚至“零成本”的营运资金，这在提高了经营效率的同时，也能够扩大销售规模。
因此，本文以永辉超市为研究对象，对其类金融模式下的运营资金管理进行分析，为其他大型连锁超市的应用提供一定的借鉴。
（2）实际意义。
在新零售的背景下，永辉超市也将线上、下的购物模式与智能物流相结合，用这样的新零售模式来优化消费者的购物体验，而这样的模式有着巨大的资金需求。
因此，企业会选择应用类金融模式来进行日常经营与规模扩张。
然而，类金融模式也并非没有副作用，其在 满足企业的资金需求的同时，也会存在资金链断裂的威胁 ，从而重创企业的商业信用，进而影响公司业绩。
因此，对类金融模式在营运资金管理方面的研究也具有一定的实际意义。
同时，类金融模式正被日益增多的行业所用，本文的研究也将为使用类金融模式的公司提供在营运资本管理方面的借鉴。
我国当前在不断推进“供给侧结构改革”，众多行业正不断优化产业结构，寻找新的发展模式。
面对正处于转型阶段的公司，本文的研究也为其在营运资金管理方面的做法提供相应的参考。
关于类金融的融资方式的研究
国外的研究人员很早就对与类金融的经济行为相关的理论进行了广泛的研究。
MarcDeloof、MarcJegers发现， 如果公司没有足够的资金，经营会受到影响，与其合作的公司便会计划收回资金 ，反之，便不会采取这样的做法。
公司的商业信用对公司的融资来说非常重要。
具有良好商业信用的公司通常会从供应链的上方获得资金。
Fisman发现使用商业信用来进行融资的公司，其中大部分的生产力水平较高。
次年，Fisman对四十多个国家进行研究，发现的 公司的商业信用与企业增长率呈正相关 。
第三年，FismanandLove发现，当国内的经济形势不乐观、经济发展受到种种限制时，绝大多数的发达国家更愿意选择在融资体系中向上游供应上融资。
同时，TiroleJ通过对英、美、德、法、意、日等一些发达国家的实证发现，向上游供应商融资占企业所有融资的比例最高的是日本的17.9%，最低是英国的5.7%。
此外，MarcDeloof发现许多公司更喜欢成本更低、更具灵活性的融资模式，最典型的便是延付供应商的货款，通过应付账款来融资。
JonathanZinman提出融资优序理论，当公司有资金需求时，出于成本最小的目标，会首先考虑进行内源融资，而后是债务融资，股权融资排在最末。
DFabbri、LFKlapper研究了企业议价的能力与商业信用之间的关系。
发现供应商将商业信用看作选择合作伙伴的关键， 企业的商业信用越好，议价能力越强，更容易受到供应商的青睐 。
我国学者提出类金融的相关概念相对较晚，*咸平郎**在其《模式》一书中提出有关类金融的概念，为今后对这一模型的研究提供了理论基础。
诸多国内专家学者偏爱与利用案例形式对对类金融模式的运用展开研究。
丛莎对非同一行业的公司在类金融模式下的运作做了整理与分析，于类金融模式进行了相关理论与实践方面的补充。
于企业而言，利用商业信用进行融资不失为一种不错的选择。
刘程蕾认为 利用商业信用向供应链上游公司进行延期支付的融资方式 ，相较于利用银行借款融资，对营业收入的贡献更大，同时可以将企业的运营周期有效缩短。
类金融模式可以在企业发生困难时，为企业解决燃眉之急，这便是选择类金融模式的动因。
王瑶提出，当企业存在经营风险并想要降低风险时，一般会结合自身的实际的经营状况，并衡量自身对于资金的需求程度，主动利用类金融模式进行融资。
类金融模式具体的应用深入到各个行业，国内学者对此也进行了许多的相关研究。
因其自身所具的优势，类金融模式首先在家电连锁行业受到推崇。
杜媛发现格力电器所运用类金融模式相较于其他公司，会有所不同，其通过操纵与供应链上下游的应收票据与应付票据，在减少利息支出的同时，也能够使供应商的利益受到保护。
刘喆通过分析国美电器在该模式下的资金运作，认为当企业的外部融资环境不利且融资困难时，可以 采用类金融模式来解决扩张规模与资金紧张之间的矛盾 。
顾猛猛以家电行业作为研究对象，认为企业运用类金融模式是出于加快资金周转、助推企业扩张、降低运营风险的目的。
然而类金融模式也并不是只有有利的一面。
郝素娟认为，苏宁云商类金融模式下，迅速拓展门店，抢占了国内家电市场，然而电商发展迅速，对实体店冲击巨大，在此情况下，苏宁要采取相应的措施积极转型升级。
刘玮研究了国美电器，发现 类金融模式其实是一把“双刃剑” ，为企业带来便利的同时，也存有弊端。
