又一个代购界比较火的知名洋品牌要姓中了！2月14日，哈药股份发布公告称，以每股5.35美元，合计约3亿美元，收购美国GNC 40.1%的股份，从而成为其第一大股东。
GNC是国际知名的保健品、营养品等膳食营养补充剂品牌，成立于1935年，2011年4月1日在纽约证券交易所上市。
2月24日，哈药股份披露，此前希望以人民同泰为平台完成收购全球知名营养品零售商GNC Holdings Inc。 (以下简称GNC)，后因人民同泰预计无法在短时间内筹措到足够规模的资金，无法满足交易进程的需求，主体转而变更为哈药股份，收购金额调整为2.9995亿美元。此前哈药股份公布的国际保健品企业GNC并购，至此确定了操刀运作的上市平台。
长期债务缠身
资本市场反应负面
当然资本市场对此的短期反应偏向负面。2月27日，停牌整5个月的哈药股份复牌后，股价连续两个交易日重挫逾13%。外界普遍担忧的是，GNC自2015年以来遭遇股价、营业利润的双重下滑。截至目前，其市值已缩水近九成，营业利润从2015年的3.93亿美元降至2017年的-2.6亿美元，长期债务高达13.53亿美元。
根据东方财富chioce数据显示，2015~2017三年，GNC营业利润分别为3.93亿美元、-1.73亿美元、-2.6亿美元，亏损金额连续上升，长期负债达13.53亿美元。
而据《华尔街日报》与《美通社》报道，上述13亿美元的长期债务，部分将于2019年2月到期。两家媒体同时声称，在宣布与哈药集团达成交易的同时，GNC方面宣布，公司正在与最大的定期*款贷**出借方积极洽谈，争取将2019年3月到期的定期*款贷**到期日延长两年，至2021年，并已经得到对方的支持。此外，GNC还表示，上述*款贷**修正案生效后，公司现有的循环信贷融资将被取消，并发行2.75亿美元ABL长期*款贷**。
《华尔街日报》观点认为，GNC业绩不佳与美国本土相关供应市场比重下降有关：消费者逐渐将目光转向有机食品，而非制成能量补充剂。
哈药到底如何考量
对此哈药官方回应称，中美会计准则在商誉的处理上存在差异。由于业绩持续不及预期，GNC于2016年、2017年分别对商誉等长期资产计提了4.77亿美元和4.57亿美元，导致出现账面亏损。但这属于非经常性科目，不会对公司实际经营及现金流造成实质影响。
哈药表示，“如果不考虑无形资产减值等非经常性损益，则GNC2016年和2017年分别实现了4.04亿和2.74亿美元的息税折摊前利润(EBITDA)，并取得了1.86亿和1.97亿美元的自由现金流(Free Cash Flow)。”
而哈药此次入股背后，也有中信资本的身影。2017年12月，哈药集团启动混改。中信资本拟向哈药集团注资29.2亿元(其中，15亿元计入注册资本，14.20亿元计入资本公积)，合计持有其60.86%的股份，接替哈尔滨市国资委，成为哈药集团及其控股上市公司哈药股份和人民同泰的实际控制人。
而哈药集团与GNC的商业谈判中，中信团队也始终参与其中。全国政协委员，中信资本董事长兼首席执行官张懿宸在3月2日表示，中信资本一直在美国有投资，最近与哈药合作收购美国保健品品牌GNC。虽然中美贸易之间时有摩擦，但这宗交易涉及普通消费品，应该不会太难。
而混改后的哈药也走上了转型升级之路，哈药股份2017年年报显示，在其主营业务，保健品的毛利率高达75.52%，在所有行业中位居第一；如按产品划分，营养补充剂也以73.59%的毛利率，居于所有产品的第二位。
因此依靠高毛利率的保健品翻身也就成为了哈药的必然选择。北京青年报引述一位哈药集团内部人士的话称，“GNC的产品比我们的要高一个层级，我们把他们的一共1800多个产品引进来之后，丰富了我们保健品的产品线，丰富了类别和品种，有利于哈药集团保健品的升级、换代和转型。”
哈药坚持认为，此次收购有利于哈药“扩充保健品、营养品等产品线，提升创新研发能力，发挥在中国市场上的渠道优势和终端经营管控能力”，其目标是“成为中国零售保健品行业的领军企业”。
GNC能得到什么
而GNC愿意让哈药入主，主要的考量是中国保健品市场的巨大潜力。在传统的北美市场遭遇挫折后，GNC看到了中国市场的巨大潜力。来自罗兰贝格咨询公司的数据显示，2015年，中国保健品市场规模约为1200亿元，相比2005年的约450亿元增长了约2.7倍。
纵观全球，美国与中国占据了保健品市场的半壁江山。2005~2015年，中国保健品市场发展增速达到13%，居世界首位；美国市场规模排名第一，但增速仅为6%。
根据前瞻产业研究院发布的《2018~2023年中国保健品行业市场前瞻与投资规划分析报告》预测，2020年中国保健品市场规模将达到2350亿元。
而除了巨大的市场销售潜力，注入的资金也可以帮助GNC减轻债务压力。哈药官方称，哈药本次注入GNC的资金将用于帮助GNC偿还部分债务，降低其债务杠杆比例，以帮助公司获得债务再融资。
伴随消费升级浪潮，保健品越来越受到大众的关注，市场也在不断扩容。罗兰贝格咨询公司数据显示，2015年，中国保健品市场规模约为1200亿元，相比2005年的约450亿元增长了约2.7倍。前瞻产业研究院报告预测，2020年我国保健品市场规模将达到2350亿元。
还有这些洋保健品也姓了中
而实际上在哈药之前，已经有国内资本盯上了著名洋保健品品牌。
在代购界颇为红火的Swisse，是澳大利亚市场占有率第一的保健品公司。2015年9月，合生元砸下13.86亿澳元收购了其83%的股权。一年后，尝到甜头的合生元，于2016年12月宣布以3.11亿澳元收购其剩余小股东17%的股权，实现对其完全控股。
悄然改变国籍以后，Swisse在中国启动了主动销售，其在阿里巴巴平台保健品类销售业绩持续维持在首位，并与京东、唯品会等主流电商平台也达成合作。而今，Swisse已经成为驱动合生元营收增长的主要因素。
继合生元之后，2016年，新希望也成功并购澳洲第三大知名保健品企业Australia NaturalCare，澳优乳业则把另一家澳洲保健品公司Nutrition Care收入囊中。
除了澳洲，北美市场上，早在哈药收购GNC之前，2016年3月，汤臣倍健与全球最大的膳食补充剂企业之一NBTY成立合资公司，获得自然之宝和美瑞克斯在中国市场的永久经营权和商标使用权。
2016年9月，西王食品宣布收购全球最大运动保健品公司加拿大KERR 100%的股权。
2017年2月，厦门金达威通过全资子公司完成对美国保健品企业Labrada 30%的股权收购交割。
此外，英国两家营养保健品企业Brunel Healthcare和Biocare，也于2016年12月被江苏艾兰得营养品有限公司全资收购。
前瞻产业研究院产业研究员、分析师曹烽指出，未来20年间，我国健康产业和营养产业形势极为利好。与此同时，我国仍面临居民营养不足与过剩并存、营养相关疾病多发、营养健康生活方式尚未普及等问题，国民对营养保健品的需求空间巨大。
曹烽预计未来十年，我国营养保健品的渗透率将沿着“一二线城市向三四线城市”、“老龄人群向中青年人群”、“滋补功能保健向膳食营养补充”的方向逐级演进。到2023年，我国营养保健品行业的收入规模将达到5863亿元左右。
站在保健品行业的风口上，除了自力更生，直接收购国外成熟的品牌，更是吸引了大批中国企业。
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