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老干妈，一个神秘又多金的企业。尽管从1998年创建以来，老干妈都十分低调。但也却每每上头条。
最近，深交所又派员去了贵州，给三家公司做上市培训，老干妈就是其中之一。
虽然老干妈的创始人陶华碧很早便表明立场：“不融资、不上市、不借钱”。但每次深交所一出动，老干妈是否会上市依然会变成大家关注的焦点。
毕竟2块钱的涪陵榨菜也已经上市了，顺丰、娃哈哈从“不上市联盟”中纷纷倒戈，最后上市。所以，老干妈是否真的能够不为所动，永不上市呢？
陶华碧曾发表过一句著名言论：“一上市，就可能倾家荡产。上市那是欺骗人家的钱，有钱你就拿，把钱圈了，喊他来入股，到时候把钱吸走了，我来还债，我才不干呢。”
陶华碧说自己搞不懂，她只做自己会的。的确，1947年出生于贵州遵义一个偏僻山村的陶华碧因为家里贫穷，从小到大没读过一天书。只认得三个字，那就是自己的名字。
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但如果说她不懂上市，一定没人相信。即便当初她大字不识几个，但能把一个辣酱做到如今的规模，她一定付出了很多。今天，老干妈公司已拥有分布在贵州省内的三个生产厂区，总面积达750亩，员工近5000人。
何况老干妈根本不差钱，这也成了陶华碧不愿上市的底气。
1989年，已经42岁的陶华碧中年才开始创业，如今的她已经71岁了。上不上市对她而言是笃定的——不上市。和华为创始人任正非不同，老干妈的日常事务已逐步由两个儿子李妙行和李贵山接手。据工商资料显示，老干妈注册资本仅1000万元。公司结构设置上就5个部门，外加一董事，一总经理。股东结构也及其简单，只有陶华碧和她的两个儿子。大儿子持49%股份，主管市场，小儿子50%，主管生产。而陶华碧本人，仅占1%。
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从股权分配来看，陶华碧的老干妈是一个非常传统的家族企业。陶华碧为公司董事长，两个儿子李妙行和李贵山，一个负责生产，一个负责市场。这样一个指责划分的企业，怕是很难给投资者多少股权。
这种商业模式的特点是自己的现金流非常强大，如果是上市公司，通常处于非常稳定的高速发展期，如果是非上市公司，着实也没有上市融资的必要性。
这么多年来，无数的机构盯上老干妈，但是都吃了闭门羹，据老干妈自己说，就两家给了点面子，一家香港的一家北京的，让他们进门聊聊了，只是最后结果依旧是：不上市。
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对于老干妈这类企业来说，从不负债，现金流稳定，经营情况良好，控制权明晰，上市的动力实在是太小。
“一手交钱一手交货！”这个听上去最简单也最原始的货币交换规则正是陶华碧的做生意的原则。传统的商业模式：现金销售、现金采购，几乎没有应收应付，同时也极少有长短期借款的情况。
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不需借助资本的纽带，仅靠自己强大的现金流，老干妈的市场越做越广，北美、欧洲、东南亚、日本、韩国、中国香港、中国台湾……
作为中国排名第一的辣酱品牌，老干妈每天销售130万瓶辣酱，占行业份额15%。2016年，老干妈年营收45.49亿元，同期年纳税额7.55亿元，排名贵州民营企业100强第二位，仅次于当地一家房产商的8.34亿元。
虽然，中国调味品行业2017年行业收入3097亿元,而老干妈的年收入还只有45亿元左右。老干妈的品牌价值有巨大的延伸空间。从需求特性和竞争格局看，中国调味品行业具备诞生大市值公司的特点。
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从需求的层面看，调味品行业需求刚性受到宏观经济的影响程度相对较小;同时由于调味品在餐厅原材料成本占比仅10%，在家庭消费支出中占比仅1%，消费者对于调味品价格的敏感度相对较低，产品具有持续提价的潜力。从竞争格局的层面看，调味品的集中度很低，这意味着行业整合空间较大;其次由于需求占比40%的餐饮渠道品牌转换成本较高，这有利于龙头企业巩固和扩大份额优势。
调味品企业的成长路径一般为提份额、提价、扩品类。大企业引领的产品升级和经营状况恶化的中小厂商的退出将是龙头份额提升的重要推力;从价格的角度看，调味品企业普遍存在的2-3年的直接提价周期，规模企业的净利率具有持续上升的基础;从品类的角度看，餐饮渠道的客户对一揽子调味品的解决方案的需求和经销商对于周转率的诉求或将促使调味品企业进行品类扩充。
从规模方面看， 2017年收入145.84亿元的海天味业是中国最大的调味品企业，收入规模在50-100亿的第二梯队包括李锦记、太太乐和南明老干妈等。老干妈现在的产品只有辣椒酱，调味品行业三千多亿的市场最终肯定会由几家大企业占据大部分市场份额，也就是说调味品市场肯定会出现500亿营收以上的龙头公司，老干妈的品牌形象丝毫不差于海天味业、李锦记、太太乐，后期扩大产品线后，老干妈的营收必然可以快速增长，价值有很大的增长空间。
但是，陶华碧不上市是不想受制于投资者，老干妈专注主业，据称如今年销售额做到了50亿+，一旦上市，就要有增长率的顾虑了，而当公司规模庞大到一定程度，就很容易遇到行业天花板。
新东方创始人俞敏洪也在《开讲啦》等多种演讲场合中提到，人生最后悔的事情就是让新东方上市，因为上市以后每天如履薄冰，如果不上市，只在中国作为一个普通企业生存，日子会比现在潇洒很多。
对于一个普通的非上市公司来说，只要能实现盈利，并且每个月能准时给员工支付薪水，几乎就不会有太大的压力，可以专心做好服务、提高产品质量。但对于上市公司来说，财报要全向公众公开，股价每天涨涨跌跌，涨的时候当然大家都高兴，但捧得越高，摔得越狠，一旦跌幅略大，股东与公众的质疑会扑面而来，一句话“求解释！”，公关们会累得半死不活。
陶华碧不愿上市，但不代表她的儿子们也不愿上市。
虽然20多年来老干妈就坚持“不上市、不打广告、不*款贷**”，但随着95后和00后为首的年轻人登上新时代的舞台，老干妈也玩起了跨界营销，不仅一改大家对其品牌的传统印象，还主动融入年轻消费圈层，为自己的未来铺路。
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不久前的美国纽约时装周上，老干妈因为一件与全球知名潮流买手店Opening Ceremony合作的logo卫衣，被誉为“土味时尚”的代表作燃爆纽约，此消息一出，还登上了热搜榜首，引来不少网友围观。
老干妈卫衣，胸口是风靡全球，处处可见，耳熟能详的老干妈商标，整体红色凸显出一股“火辣辣”的味道。
对于这件印有老干妈白大褂的卫衣，网友纷纷评论：好看！好棒！想买！甚至在老干妈的天猫官方旗舰店，一款售价1288元的老干妈+卫衣套餐刚一推出就被一抢而空，身居纽约的海外华人还纷纷留言求代购……
虽然根据红星新闻报道，老干妈公司没有联系任何单位或组织参加时装周，“是他们（纽约时装周）主动联系我们，我们给了他们一张图片而已。”
即便如此，老干妈也在悄无声息的尝试着年轻人的玩法。一件联名潮牌卫衣便能收获老干妈在年轻人的好感，可见老干妈本身的价值。
其实，上市不是老干妈的最终目的，打开年轻消费者的市场才是以老干妈为例的传统品牌真正需要做的事。
另外，在中国股市惨淡的今天，像老干妈这样的优秀企业如果上市，不仅是对A股的一种信任，将会为干涸的A股重新激活新鲜的活力，促进A股的发展。
编辑：钱馨瑶
