5月15日，美国财政部公布了国际资本（TIC）2023年3月数据。
数据显示，3月份，所有外国投资者购买长期证券、短期美国证券和银行流动的净流入总额为567亿美元。其中，外国私人流入为132亿美元，外国官方流入为436亿美元。
尽管如此，如上图所示，与2022年全年的净流入相比，3月的净流入仍然是处在较低的水平， 显示了美元即将贬值之前，资金可能开始加速流出美国市场 。
值得注意的是，外国居民在3月份增加了他们持有的长期美国证券；净购买金额为1,105亿美元。外国私人投资者的净购买额为635亿美元，而外国官方机构的净购买额为470亿美元。
具体来看， 3月份全球各国纷纷增持美债，前十大持仓国家均增持，3月合计增持2300亿美元。其中，英国增持710亿美元，中国增持205亿美元，纽西兰增持154亿美元 。
也就是说， 考虑到外国资本对美国资产的买入，实际上美国资本可能是流出状态 。
3月份，美国硅谷银行破产引发了一系列风险，避险情绪升温，黄金价格大涨，美元虽然出现贬值，但美债收益率出现了下滑，海外投资者选择了增持美债。当然，这个数据是3月份，已经过去一个多月，目前的情况如何还不得而知。
其实，也比较容易理解。
当前，美国利率正处在高点，美元也处在高位，非美货币兑美元贬值，这时候兑换成其他货币，然后去买入其他国家的资产。一旦美国未来衰退，资产价格下跌，然后美元再开始降息，美元贬值，其他国家的货币升值，资产价格上涨。等到通胀上行，美元再重新回流美国，美元再次升值。
如此一来，美元资本不仅赚到了其他国家资产价格上涨的钱，还能赚到货币升值的钱。这就是，美国资本收割全球的基本过程。如今，这套流程可能正在上演， 在其他国家增持美债的时候，美元资本可能正在出海狩猎 。
4月份开始，日本、巴西、印度等新兴市场股票表现较好，反映了资本正在流入这些市场。特别是日本，过去1 年，货币贬值幅度较大，且货币贬值对日本出口非常有利，总体基本面向上，对资本的吸引力非常大。
如下图所示，日本连续21个月贸易逆差、外国直接投资下降的情况下，2、3、4月资本连续三个月大幅正向净流入，外汇储备开始回升。
今年以来，在A股整体表现低迷的背景下，北向资金持续净流入A股，目前已达到1911亿元，净流入达到2021年全盛时期的水平，仅三个月有所收窄，但也净流入了332亿元。
接下来，随着高利率环境的持续，高利率对经济的影响将会显现，欧洲目前通胀下行仍然遥遥无期，只有衰退可以解决目前的问题，经济下行将带来全球市场的下跌，这时候恰恰是美元资本开始抄底的时候。
但是，这一轮与此前的多轮下跌有所不同。此前高利率与低失业并存的时候，是经济繁荣时期，所以在加息的时候往往股市还在上涨，这一次市场还没有加息，市场已经跌了，等到高利率开始起作用的时候，下跌已经过半。
所以，这一次市场下跌的深度可能相对有限，而不是像2008年一样，在价格合适的时候，要勇敢的买入。现在，只需要等待时机即可，别让美国的镰刀把自己割了。