天创时尚（603608）2018年半年度董事会经营评述内容如下：
一、经营情况的讨论与分析
在品牌多元化与个性化的竞争格局，消费需求升级与消费结构变化的环境中，各服饰、鞋履、配饰等行业与品牌商企业加速调整，通过以用户思维优化产品、关注用户需求与用户体验、产业链条各环节提高效率等措施提升经营质量，同时各消费渠道在获客引流、消费者维护等方面更关注消费需求与消费体验，也更注重与品牌商的深度融合，因此在品牌商与渠道商的融合驱动下，整体零售市场呈现"弱复苏"的态势，并于2018年上半年得以维持与延续。2018年上半年零售消费市场稳中有升，消费贡献成经济增长主因，上半年消费对经济增长的贡献率达到78.5%,比上年同期提高了14.2个百分点。
而在整体零售消费市场稳步提升中，随着零售渠道客流的变化，消费者风格偏好的改变，互联网/移动互联网技术创新发展，新的增长点也逐步向个性化的消费需求、新兴的零售渠道与创新的营销模式等方向转移，零售品牌商、渠道商在外部环境变化、以及内部转型升级的过程中既充满了挑战，也存在着机遇。面对复杂的经营环境，激烈的竞争市场，公司始终围绕"以消费者用户为中心",报告期内在鞋类业务板块继续聚焦以匠心精神打造优质产品，以用户思维不断提升服务体验，在产品与用户关联的环节通过组织变革缩短流程提升组织效能与效率持续提升内部运营效率，有效地提高商品运营能力、消费者运营效率。此外，对于2017年实施重大资产重组的并购标的小子科技，公司一方面积极推进移动互联网精准营销业务的持续发展，不断拓展广告主与储备媒体资源的同时，继续深耕存量客户的投放需求与媒体属性，通过柚子平台提高广告投放的精准性与转化效率，使主营业务稳步提升；另一方面公司也将持续推进移动互联网精准营销业务与鞋类业务板块的深度融合，运用数据分析、用户画像等技术，对存量消费者用户进行归类分析，同时根据相似的画像特性对潜在客户的开拓与挖掘，扩大各品牌的消费群体，从而有效推动公司鞋类业务发展。
2018年上半年度，公司主要在以下方面布局并做出相应举措：
1、持续优化增效，稳步推进业绩提升
(1)商品效率：在商品运营方面，公司实现中央商品决策的全渠道商品运营模式，通过BW商品智能管理系统的运营，有效提升运营效率的同时，实现全渠道商品打通及运营一体化。报告期内公司完成六大平行仓布局及成功上线与运行，实现了线上、线下全渠道仓储、配送管理一体化。同时六大平行仓与京东达成仓配战略合作，物流配送时效显著提高，增强用户购物体验，提升商品运营效率，为全渠道商品运营建立了快速有效的物流配送基础。
(2)渠道优化：公司持续优化实体店铺营销渠道布局，以提升单店经营效率为核心，调整低效店铺、开拓优质店铺，同时不断加强店铺运营管理与服务水平，重点提高单店盈利能力，自营店铺同店单店销售收入与同期相比稳定略增。
2、生产线升级改造，实现智能化制造
报告期内公司对三条生产线升级改造，部分生产线引入工业机器人，其中一条智能生产线已实现投产，生产线逐步实现自动化、智能化。生产线的升级改造尤其是智能生产线的投产，将有效实现小批量、多批次、多品种柔性生产模式，提升产品品质品位与舒适度，缩短生产周期，提升优质产能，并实现为用户提供个性化定制、智能化规模定制打下基础。
3、建立智能化研发平台，提高研发效率及精准性
报告期内公司筹组数字化研发项目，将标准化技术项目、结构性部件、材料、款式等数字化，建立基础技术库，为开发模式改变、效率提升和智能制造奠定基础，支持公司未来的发展战略。
全渠道中央商品生命周期管理PLM系统全面推广使用，实现产品的快速开发，并实现了研发平台化、技术标准化、流程数字化，提升了研发效率及精准性。围绕用户体验为中心，智能化研发平台将脚型测量、3D设计、数字化定制实现系统化，与此同时公司tigrisso品牌完成7个型体49款SKC的DIY定制产品开发。
4、信息化系统持续优化，全渠道智慧化升级改造
报告期内对全渠道交易中台进行完善与改进，完成多品牌全渠道寻源上线以及多品牌微信精品店的开店实施。同时，公司持续推进与阿里巴巴合作的智慧门店建设及与唯品会合作的"OXO"智慧门店的项目开发，全面拓展消费者运营的深度和广度。
报告期内公司通过布局上述重点工作，整体实现营业收入10.03亿元，较去年同期相比增长23.28%,其中移动互联网精准营销业务—小子科技实现营业收入约1.26亿元；2018年1-6月公司整体实现归母净利润1.38亿元，同比增长37.37%,其中移动互联网精准营销业务—小子科技实现净利润4,648万元。
二、可能面对的风险
1、品牌竞争风险
在过往10年女鞋行业快速发展的过程中，中高端时尚女鞋品牌通过实施多品牌战略、集团化运营，抢占线下传统零售渠道扩大市场占有率并实现规模化的快速增长，从而形成了一定的竞争格局，市场份额也多向拥有多品牌和完整产业链的女鞋企业集中。但随着跨境电商、海淘、代购等消费渠道兴起，国际化中高端乃至轻奢品牌的强势进驻国内零售市场，同时随着互联网/移动互联网技术的快速发展，电子商务平台成为消费渠道的另一主要力量，在电商平台上催生孵化的"淘品牌"、"网红品牌"等线上品牌也借助流量快速进入市场，在人口红利逐步弱化的情形下，一定程度上对国内女鞋品牌造成了冲击。为提高市场占有率，行业内竞争对手在经营规模、渠道建设、设计研发和品牌影响力等方面加大投入，市场竞争日趋激烈。如果公司未来不能及时把握市场需求，在经营规模、渠道建设、品牌推广等多方面不能取得竞争优势，产品市场占有率有可能下滑并对经营业绩产生不利影响。
针对上述风险，公司将不断审视及深挖国内消费者消费需求，通过一体化运营快速反应市场潮流商品、并延展品类，在渠道铺设、品牌推广等方面提高营销精准度，提升品牌知名度、美誉度与诚信度，提高经营效率以抵御品牌竞争带来的负面影响。
2、消费群体与消费模式变化的风险
80、90后新一代已逐渐成为消费群体的主流，该群体生活在物质相对丰富的年代，有较强的超前消费意识，对新兴事物接受程度较高，喜欢追求新热点。这一消费群体的变化，使得个性化偏好在时尚消费品类中体现较为突出。而同时，80、90后新一代也是伴随着互联网技术快速发展而成长起来的、属于互联和移动互联的关键用户，也将促使消费模式、消费渠道发生了结构性变化，互联和移动互联技术平台下的网络购物逐渐成为重要的消费方式。消费群体的变化、消费模式的改变，对于依靠单一传统的百货渠道的传统鞋履零售企业，若不能快速响应市场需求，及时调整营销渠道，将会给公司发展带来一定影响。
针对上述风险，公司将始终坚持用户思维，以用户需求为核心，通过CRM管理技术深入了解、分析及挖掘消费者的偏好、行为和需求，实现更个性化的精准营销。通过全渠道新零售消费者运营交易平台的数据技术，更加清晰理解每一位用户，从需求痛点、期望价值等维度重新思考和定义用户关系，提供更有吸引力的产品与服务体验。
3、人力资源的风险
随着鞋履行业尤其是中高端女鞋行业的变化与发展，高端管理、高端营销人才日益短缺；另一方面随着公司并购了小子科技，踏入移动互联网营销行业，经营规模的不断扩大，也需要更多具备专业知识与丰富经验的、能与时尚产业产生协同的复合型人才。若不能保持团队的稳定，同时凝聚公司所需的高端复合型人才，加强人才梯队的建设，将会对公司的运营和长远发展带来不利影响。
针对上述风险，公司将储备战略发展人才，优化人才结构，建立学习型组织加大人才培养，同时，加强员工激励机制的建设，保证中长期股权激励计划的顺利实施，并在最大程度上发挥股权激励的作用，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，吸引人才、留住人才，确保公司发展战略和经营目标的实现。
4、重大资产重组相关的风险
2017年公司实施重大资产重组，标的公司小子科技已于2017年12月纳入公司财务合并范围。
本次交易后，公司将面临着小子科技业商誉减值、整合进展不达预期的风险。公司将与标的公司管理层进行有效沟通，制定与之相适应的企业文化、组织模式、内控制度等具体整合措施，并有效整合双方业务，降低商誉减值及整合风险。
另外本次交易中，公司拟募集配套资金不超过23,660万元用于支付本次交易的现金对价与发行费用。但不能排除因股价波动或市场环境变化，导致本次募集配套资金金额不足乃至募集失败的情形。若本次配套融资金额不足甚至募集失败，公司将积极采取应对措施，包括以自有资金、金融机构*款贷**或其他合法渠道及方式等妥善安排资金来源，解决收购标的资产的现金支付资金缺口。
三、报告期内核心竞争力分析
(一)皮革制品和制鞋业
1.时尚多品牌
在"以用户为本的数字化时尚生态圈"的公司战略定位和发展目标下，立足于不同生活阅历和价值取向的国内女性时尚消费，公司坚持多品牌战略，打造以女鞋为核心的时尚生态圈，持续推出了体现女性不同妆扮价值和体验价值的互补性品牌。公司五个自有女鞋品牌和一个代理女鞋品牌为主营业务基石，包括主打"舒适"的主创品牌KISSCAT,主张"惊艳设计"的高颜值轻奢品牌ZsaZsaZsu,主张"优雅生活方式"的tigrisso,定位"潮趣"的KissKitty,聚焦大码女鞋细分市场的大筱姐"KASMASE"以及代理融合西班牙设计风格的轻奢品牌"Patricia"。以时尚女鞋为核心品类，公司还不断向其他品类及品牌进行探索与外延，包括推出男装全品类服饰品牌"型录"、及独家代理意大利潮流品牌"OBag",以及通过全资子公司莎莎素国际参与投资国际时尚设计师LifeStyle品牌UnitedNude。
公司以满足消费者装扮需求与价值体验为核心导向，对时尚消费零售市场始终保持敏锐触觉与快速反应，通过构建时尚生态圈的多品牌战略、并不断探索其他时尚品类及品牌的外延，推动品牌与品类的深度和广度的拓展，以满足不同消费者的多层次、个性化消费需求。
2.营销全渠道
公司以消费者为中心，通过"实体店铺与电子商务相结合"的全渠道营销模式全面提升品牌力和渠道力。以互联网技术，大数据应用为依托，公司通过搭建以SAPHana为核心构建的业务财务一体化平台、和以阿里云及大数据新技术为支撑的全渠道交易平台及商品运营平台，实现了全渠道会员通、商品通、库存通、价格通、支付通等业务交易系统平台建设，提升零售运营效益。
线下渠道：公司以直营和经销商加盟这两种实体店铺的形式，围绕国内中心城市和重点商圈片区布局。截至报告期末，公司拥有1,904个营销网点，其中：直营1,327家，加盟577家，通过与全国性连锁百货企业如香港新世界、天虹、茂业、百盛、万达等商业集团建立了长期稳定的良好合作关系，同时布局新兴大型购物中心或商业综合体积极拓展市场渗透率和覆盖率，另一方面以适卖度高的精准商品、体验度高的优质服务有效提升同店单店效率。
线上渠道：公司针对线上消费者的消费特性与需求，通过大数据分析快速反应潮流商品的同时提高营销精准度，实现线上与线下商品策略、营销推广的互补，构建公司立体的全渠道营销体系。2018年1-6月线上收入同比16.27%,占主营业务收入14.42%,线上业务毛利率达59.01%,较去年同期增加3.38个百分点，全渠道效率提升明显。
围绕以用户为中心的数字化时尚生态圈，借助小子科技在互联网数字化营销技术尤其是用户画像的优势，一方面精准匹配用户、拓展消费群体，另一方面深耕存量用户，提升复购比率和销售转化率，均将有效促进公司业务增长，同时也将有效推动公司进行渠道升级、产品升级乃至产业调整升级。
3.研发数字化公司始终以用户需求为导向，以时尚和健康为产品研发核心理念，不断提升产品品质与品味的同时，更加注重顾客的消费体验价值。公司是中国流行色协会的色彩研究基地，同时与中国皮革制鞋研究所合作成立女鞋舒适化研究中心，围绕数字化和健康时尚两大核心理念打造设计研发体系。
新产品、新材料和新设备研发：公司共获得实用新型专利和外观专利13项，积极在新产品、新材料方面进行开拓；个性化产品设计：研发中心在提升三维数字化测量设备的基础上精准测量了12000 的脚型数据，通过脚型分析和鞋型细分，使消费者的脚鞋匹配率达95%以上，较好地满足了不同消费人群的共性及个性化需求，同时，结合自主研发的脚型与鞋款匹配系统，通过相关设备，消费者可以在适度的范围内选取满意的鞋型、款式、面料、色彩、鞋跟等进行DIY组合设计，10分钟内就能根据自己的喜好设计出自己想要的产品，15天内就能收到自设计产品；数字化研发体系建设：公司与具有行业国际领先水平的PLM系统软件公司合作，完成了PLM产品全生命周期管理系统的开发上线，建立起了设计资讯、型体、楦型、款式、颜色、材料等的各类基础知识库，完成了10000 以上的产品元素数字化信息源，为数字化研发奠定了基础，并实现了结构化的产品快速开发。
4.生产智能化
报告期内，公司正式启动新一代的自动化智能生产线，从自动化、数字化、智能化三个维度将工业机器人应用于时尚女鞋量产中。通过"自动化"实现"机器换人",减少流转流程，降低劳动强度，提高劳动效率；通过"数字化"实现信息集成自动化、数据分析系统化和执行改进快捷化；通过"智能化"实现智能匹配数据、记忆存储、自动化高效处理等，智能生产线的启动与实施将有效地降低人工成本、有效缩短产品供应周期并持续提升产品效率、以及满足日益增加的个性化定制需求。
5.专业高效管理体系专业管理团队
目前公司创业团队及核心管理团队主要来自于鞋类设计、制鞋技术、零售及品牌管理等领域，具有专业把握流行趋势的能力，品牌运营管理经验和多年聚焦于时尚消费品市场的零售与消费者运营经验。此外，公司顺应互联网与共享经济的变化，通过组织创新与个人赋能完善公司组织管理体系，提升核心竞争力，并为公司的长期稳定发展提供了有力保障。
信息系统驱动公司打造了聚焦商品运营及消费者运营体系的"全渠道新零售消费者运营交易平台"与"全渠道产品全生命周期运营平台",为中长期信息化战略的实施提供了保障。以SAPERP为核心的业务财务一体化系统为基础的全渠道新零售消费者运营交易平台提升全渠道零售运营效益；自主开发的消费者数字化运营平台有效提升顾客购物体验及为顾客创造价值。全渠道产品全生命周期运营平台则实现了以中央商品计划驱动的全渠道商品供应价值链，有效支持了全渠道商品全生命周期运营效率。
(二)软件信息技术服务业—移动互联网营销
1.长期广告投放需求及优质媒体渠道资源
小子科技作为应用宝、豌豆荚等10家应用市场的代理，日分发量最高达50万；柚子移动SSP以API方式接入了包括百度、广点通、58同城宝在内的多家移动广告平台，积累了大量优质客户资源，并与其保持了长期稳定的合作，日均程序化广告展现量超过2亿次，拥有着长期稳定的广告投放需求；另外，小子科技与包括优质头部媒体与海量长尾媒体在内的大量媒体渠道建立了良好的合作关系，形成了多层次全覆盖的媒体资源储备，可满足广告主的丰富的营销需求，定制化、针对性地选择媒体渠道进行营销投放。
2.专业投放技术与优质运营平台
小子科技独立研发的柚子移动SSP专业易用和高效的媒体投放服务，资源接入简单流畅，支持便捷的跨平台广告管理，为媒体渠道提供了成熟稳定的流量变现渠道；柚子移动DSP集成了一系列程序化精准投放技术，可在投放设备、投放地域、投放时段、投放方式等多个维度定制广告投放策略，为广告主提供丰富优质的广告投放渠道；同时，小子科技基于自身业务数据积累与技术优势打造的柚子DMP平台，通过数据分析、人群画像等业务功能，提高广告投放的精准性与转化效率，大幅提升数字化营销的效率及效果。