泰恩康 3月16日晚间披露发行公告：本次公开发行股票数量为5910万股，发行后公司总共股本约为2.36亿股。发行价格为 19.93元/股 ；2022年3月18日进行网上、网下申购。预计发行人募集资金总额约为11.78亿元。申购简称为泰恩康，申购代码为 301263 。
2021年1至6月份，泰恩康的营业收入构成为：眼科用药占比28.51%，两性健康用药占比23.37%，肠胃用药占比15.82%，自产产品-医疗器械占比9.41%，中成药占比7.64%，自产产品-外用药占比6.66%。
泰恩康的总经理、董事长均是郑汉杰，男，59岁，学历背景为硕士。
广东泰恩康医药股份有限公司，成立于1999年，主营业务为代理运营及研发、生产、销售医药产品、医疗器械、卫生材料并提供医药技术服务与技术转让等，主要产品为和胃整肠丸、“沃丽汀”卵磷脂络合碘片及“爱廷玖”盐酸达泊西汀片。公司以成为创新驱动型综合性医药企业为目标，依托代理运营业务产生的稳定现金流，将药品自主研发作为提升核心竞争力的关键举措。未来，公司将坚持内生式增长，外延式扩张和整合发展的战略，继续深耕医药产业，全面提升运营水平。通过自主研发并生产制造符合市场需求的医药产品、丰富公司产品结构，提高产品的核心竞争力，全面参与市场竞争，努力成为“研产销”一体化的创新综合型医药企业。
投资亮点：1、公司自研的两性用药“爱廷玖”盐酸达泊西汀片于2020年上市并中标第三次国家集采，2020-2021年相关产品收入呈现较快增长态势；我们倾向于认为，在两性用药市场的快速发展预期下，公司业绩有望继续获得驱动。2020年4月，山东华铂凯盛收到盐酸达泊西汀片的药品注册批件，2020年8月该药品正式投放市场销售并中选第三批国家药品集中采购名单。2020年至2021H1，公司两*药性**品收入分别为5697万元和7396万元，盈利预期良好。2、公司在长期发展中已经积累一定的营销运营优势，或帮助公司推进自产药品的销售。过去来看，公司作为胃整肠丸和沃丽汀的国内唯一总代理，成功帮助上述药品成为了国内年销量过亿的知名产品。目前，公司的运营网络已经覆盖全国28个省级区域，形成了具备规模的销售渠道网络和销售队伍，可将药品快速地推向全国市场。3、公司正着力加快转型，打造自研管线。公司目前共有自主研发项目16项，其中4项已经提交药品注册批件申请，合作研发项目1项。其中，全资子公司山东华铂凯盛研发的盐酸普拉克索缓释片、他达拉非片、奥硝唑注射液、阿加曲班注射液已经提交药品注册批件申请；公司另外还布局了顺铂聚合物胶束和雷珠单抗注射液等重点新药项目。
同行业上市公司对比：泰恩康同行业上市公司主要有一品红、金活药业、中国先锋医药等。假设仅以上述同行业上市公司来看，平均收入规模（上半年）为6.9亿元，平均市值规模为37.2亿元，平均PE-TTM（剔除负值）为20.7X。比较而言，公司收入体量略低于行业平均水平，毛利率处于行业中位区间；但公司净利润率会显著优于行业平均水平。
行业市盈率：18.25
发行市盈率：30.84
发行价格：19.93元
我们根据该公司整体基本面及市盈率指标（由于是创业板的新股，属于注册制ipo新规发布后的发行上市，发行市盈率水平参差不齐。该公司发行市盈率略微高于行业市盈率，这对准备申购的朋友来说不太友好，高企的市盈率必须要有后期业绩预期做支撑）和股价( 股价较低，价格19.93元，中签金额仅需要不到1万)分析，行业（医药商业行业，行业赛道相对景气）每股净资产4.00元。 预计一季报业绩：净利润5506万元至6272万元，增长幅度为2.18倍至2.62倍 。综合以上信息及指标，给予申购评级 ★★★★ ，仅供大家参考！
申购评级对应的建议参与申购程度：（仅供参考）
★★★★★申购风险极小 ，建议可以考虑积极参与申购。
★★★★申购风险不大，建议可以考虑参与申购。
★★★有一定申购风险，建议更加细致了解公司后做出申购选择。
★★申购风险较大，建议注意申购风险，做出审慎抉择。
★申购风险很大，不建议申购。
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