能源板块：原油(SC)、沥青(BU)、LPG(液化石油气、PG)；
原油:
原油市场的基本面依然偏强，预计二季度减产执行情况将对原油价格产生影响。本周原油市场表现转弱，供给边际增加，可能导致全球供给增加，特别是俄罗斯出口的增加。预计二季度平衡表将呈现去库的趋势，但如果俄罗斯自愿减产不如预期，可能会给价格带来下调压力。此外，海外成品油的状态对原油月差同样重要，尽管汽油利润强势，但改善空间有限，下游利润对原油投料的刺激也转弱。 从预期的角度来看，原油市场的基本面仍然偏强，短期内对原油来说是利多因素。宏观层面上，现实需求预期强劲，整体原油价格仍将呈现偏强趋势。需要密切关注4月开始的新减产执行情况，一旦减产未严格执行，前期基本面的利多涨幅可能会回吐。本周原油市场整体表现转弱，基本面因素和非基本面因素都有所转弱，表现在单边价格上涨的阶段性结束。实货市场供给边际增加，OPEC+出口宽松，俄罗斯炼厂受袭击影响宣布增加出口。海外成品油的状态也需要重点关注，下游利润对原油投料层面的刺激也转弱。 总体而言，原油市场的基本面仍然偏强，但需要关注OPEC+二季度减产执行情况，一旦供给收缩得到验证，原油价格可能会向上突破。此外，还需要注意下游需求的强劲，特别是美国汽油需求回到季节性高位，汽油利润有扩张空间，这将持续推动原油需求的好转。
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沥青:
供需双弱的沥青市场导致价格维持在震荡偏强的状态。原料消息面存在不确定性，美国继续对委内瑞拉实施制裁的可能性较高。近期政府对税务查*力税**度加大，这给炼厂带来了生产和税务压力的增加，从而导致沥青利润持续下降。供应方面，地炼产量环比大幅提升，但预计炼厂整体减产可能在4月逐渐兑现。需求方面，尽管产销环比转弱，但华东华南地区的需求明显改善，主要受到炼厂优惠政策刺激贸易商提货的影响。整体趋势是上游库存向中游转移，改性与建筑沥青开工缓慢回归。库存方面，厂库环比小幅累库，社会库存持续快速累库，预计下游需求回归前库存将持续累积。稀释沥青报价方面，3月和4月到货的报价较前期有所下降，但原料环比累库，船期显示近一周委内原料发运显著增加。价格、利润与情绪方面，现货价格持稳，基差有所走弱，焦化利润回升而沥青利润维持近年低位，情绪指数上沥青环比好转但仍维持悲观，成品油情绪明显转强。综上所述，沥青市场供需双弱格局仍然存在，短期内沥青价格可能维持在3600-3800的区间内震荡，中期仍偏空。
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LPG:
当前LPG市场的基本面相对平稳，但对于PG的吸引力并不强。近期波动率有所改善，但整体波动区间仍然收缩。供给端的矛盾不突出，运力叙事结束后，供给端瓶颈不再存在。因此，在需求实质性好转之前，预计PG市场将维持震荡的走势。 从化工需求方面来看， PDH 开工持平，但近期有4套装置合计256wt产能开工，预计存量开工难有起色。 MTBE 开工持续下降，但出口订单较高，利润维持偏高。裂解经济性同比偏低环比震荡，但由于石脑油价格持续低位，对PG价格将有较好的支撑。总体来说，化工需求尚未有显著增量，存在需求“断档期”。 在需求没有实质性好转之前，预计短期PG市场很难有强驱动。中期可能的交易逻辑在于化工需求增量释放、国内炼厂进入检修旺季后国产气减量以及进口侧低价货源消耗以后抬升价格重心。综上所述，当前LPG市场的基本面较为平稳，需求尚未有明显增量，预计短期PG市场将维持震荡走势。
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