几乎所有人都深信不疑的持有这样的观点：美联储的创立是为了防止市场力量失控引发经济冲击和市场失灵，以保护公共利益。美联储会在危机出现时像一个超人一样站出来充当最后*款贷**人的角色，hold住一切，又会在经济过热时平抑物价，防止通货膨胀的发生。
那么事实真的仅仅如此吗？美联储归根结底代表着谁的利益？换句话说，哪些人或哪些团体是美联储的创立和它所采取政策的主要受益者？美联储操纵下的美元本质上又是什么？最近两期我们将一起穿透笼罩在美联储运作方式之上的美丽光环和层层迷雾。
首先，在本期我们来瞧瞧美联储独特的产品——美元的本质。
美元是什么？
我们从美联储独一无二的产品——美元说起。美元是什么？先给结论，美元并不是美国政府发行的货币，美元只是由美国12家私人银行轮流发行的无担保的债券。这跟中国人民银行发行的人民币是完全不一样的，所以乍听起来可能觉得很轻巧、很匪夷所思，但是细想下来确实也没啥毛病。
我们在上期的文章中讲过美联储是一个私人机构，由联邦储备局和它下属的12家联邦储蓄银行所构成。那么毫无疑问，我们完全可以把美元理解成是12家私人公司发行的债券，如下图所示，这十二家分别所属于纽约、波士顿、费城、克利夫兰、里士满、亚特兰大、芝加哥、圣路易斯、明尼阿知波利斯、堪萨斯城、达拉斯和旧金山的“公司”，它们会在发行“债券”的时候把自己“公司”对应的代号印上去。
图1 来源：美联储官网
下面这张图是一张10美元的正面图，从这张美元正面的我们可以看到“FEDERAL RESERVE NOTE”字样，翻译过来就是联邦储备兑换券。这张债券与普通的私人公司所发行的债券最大的不同在于，该券被规定为合法债券，可用于支付公共和私人债券。说白了就是你欠人东西的时候还到这个就可以了，就没法继续再兑换黄金啥的了（1971年布雷顿森林体系解体，美元宣布与黄金脱钩，世界进入完全的信用货币——纸币时代）。所以从本质上讲美元属于货币之中的债务货币，而这些债券的发行与美国政府没有任何关系。
图2 来自网络素材
何为债务美元？美元的发行过程用一句话来概括就是“以纸张做抵押发行的纸张”。刚我们说到，美国政府没有发行货币的权利，所以当美国政府缺钱的时候怎么办？
他会在国会批准之下先发行国债，然后用国债做抵押到美联储换钱，这相当于通过美联储及商业银行的系统来发行货币。就这样美国政府用国债这张纸做抵押换取了另外一张纸美元，所以美元的源头是国债。
但是美国政府发行的国债被美联储买了，也就是美国政府借了美联储的钱，那就必须支付相应的利息，这部分利息就只能以未来的税收做担保。具体来说，每当美联储购买政府1美元的债券，就会“开动印钞机”印出1美元，日后美国政府要拿全国纳税人的钱还给美联储1美元加上这1美元的债券所产生的利息。
问题来了，债务美元的模式是不稳定的，因为每一张美元背后都*绑捆**着债务利息，而债务利息又会产生新的债务利息，利滚利地增加。美元必须不断借不断还，不断借不断还……这是一个无限的循环，美国必须在现有的货币总量之外持续不断地创造新的美元。而这么做的结果显然不会美好，债务不可能永远增加，当利息过于沉重压垮经济发展的时候便是整个大楼崩溃的时刻！
