#4月财经新势力##头条创作挑战赛#
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央行的最新数据表明，截止4月21日，银行间债券市场所托管的海外机构持有的债券余额为3.21万亿元人民币，从年初的3.51万亿元降至目前的3.21万亿元，减少了约3000亿元。那么，是 这些海外机构持仓者正在大量减持中国国债，是在逃离中国市场吗？
美元资产失去竞争力
外资减持中国债券，是因为我们的债券收益率不高了？美国的国债比我们收益更高？
从近期央行公布的数据来看，外资从年初以来到现在， 大约减持了约3000亿的中国债券，减持中国债券，与美联储的连续加息有直接关系。
我们知道， 美国国内目前面临着经济衰退、通货膨胀和金融风险三大危机，因为这三大危机之间存在着相互掣肘的情况，不能三者兼顾。
从新冠疫情爆发以来，全球经济都陷入不同程度的衰退，美元因为作为国际强势货币，美国为了国内经济的发展，进行了长时间大规模地放水，疫情期间， 我们也不断听到美国给民众直接发钱的消息，当然目的就是为了刺激消费，拉动经济增长。
但这种直接发钱消费的做法，是饮鸩止渴的策略，目前美国面临债务违约，再次提升高债务上限的麻烦，就是这一系列操作的后果。
后疫情时代，美国国内通货膨胀严重，目前依然维持在6%以上，所以现在美联储的策略就更偏向于控制国内越发严重的通货膨胀。
美国在国内银行业危机爆发后，依然还在不停地加息，有人可能会疑惑？ 美国不怕国内的银行破产，发生金融危机吗?
很多人在这里忽略了一个问题，就是 美国的铸币权 ，美国解决国内银行业危机的办法就是定向放水，为可能 存在危机的银行进行存款兜底，收割持有这些银行股票的国际投资者。
既然这样，与通货膨胀比起来，这是有对应的办法解决的，所以，美联储还在计划不停地加息。
加息造成的直接后果就是美国银行业危机，以及债券市场的大规模赎回，这两者是相互影响的。
银行因危机导致了存款挤兑，挤兑又迫使银行提前抛售未到期的美国国债，这样的恶性循环就导致投资美国国内的资产风险极大。
我们看到以美元计价的资产，除了货币基金、债券之外，还有就是有价证券即股票市场，今年以来，美股包括标准普尔、纳斯达克等指数都处于 高位滞涨的状态。
深究背后的原因，就是美国债务上限的临近，美股的高位盘整很大程度上是因为投资者对未来的不确定性，所以在靴子没有临近落地之前，风险都极大的。
所以从各个方面来说，以美元计价的资产，在美联储强力加息、美国债务期限临近、通货膨胀难以控制的情况下，都充满了风险，中国的情况恰恰相反？
中国债券不香了？
中国今年俨然已经成了全球资产的避风港！
中国在近一段时间完全做出了与美国相反的操作，不仅下调了银行的存款准备金率，还对银行利率的进行了下调，与美联储加息完全相反。
中国一季度经济增长达到了4.5%，但是CPI却一直保持在低位，甚至3月环比增幅为负数，国内很多人认为通缩来了。
我们一定不能人云亦云，看到CPI萎缩就认为是通缩，其实不是通缩，为什么这么说?
通缩的定义是什么呢？是指货币供应量持续下降、物价持续下行，同时发生经济衰退。
那么这里面就有三个关键的数据： 货币供应量、物价、经济衰退。
首先我们国家的货币供应量并没有出现萎缩，反而是降准释放了流动性，不满足。
物价下降， 我就问问大家一个简单的问题，你看到物价下降了吗?衣食住行哪一样下降了呢？核心来了， CPI下降的原因只有一个，就是猪肉和鲜菜价格下跌。
猪肉在中国CPI价格指数的比例达到3%， 下跌的原因是供需矛盾，全国的猪肉市场基本被头部企业所垄断，扩产非常容易，基本上保持着常年满栏的情况。
以某头部养猪企业为例，其员工就多达十五万人，受前些年的非洲猪瘟影响，这些人98%都封闭式驻场， 如果此类养猪企业一旦减产或者不满负荷生产，则意味着有大量的人员失业。
鲜菜的价格同样是因为后疫情时代的供应关系，供过于求必然会下降， 那么CPI数据的下滑并不意味着通缩。
最后一点就是经济衰退，2023年我国一季度经济增长高达4.5%，这能是衰退吗?
通缩的三个要素完全不满足怎么能是通缩呢？
这个数据很大程度上反映了 中国经济可能处于强力复苏的早期， 之所以大家会觉得是通缩。
大概率是因为信心的不足，我们国家刚从疫情中走出来，一系列的不确定性使得人们对未来的担忧增加。
所以说 我国的经济增长没有问题，和美国国内高企的通货膨胀完全不一样。
原本美国和中国的同期利息率的差别就很大，目前美国还在不断地收紧货币政策，反而中国在实行更为宽松的政策。
那么，但从表面的收益率来看，好像国际机构投资者卖出中国债券回购美国债券是对的，因为他们可以获得更高的收益。
但实际情况却是， 利息率的高低，并不是决定机构投资者在选择投资标的优质的唯一参考因素，因为除了利率，通货膨胀的高低也是一个重要的指标。
比如债券的收益率，如果考虑到通货膨坏账的因素，美债是亏损的，这个亏损你在美国通胀没有得到优先控制的情况下，可能进一步地加大。
目前美国国债的长短期利率倒挂，就拿美国的十年期国债来说，目前的收益率已经不到4%，而美国最近公布的核心CPI上涨依然在5%以上。
也就是说投资者购入美债以后，获得美债利息收益率，比不上美国的通胀数据，其实是亏钱的。
债券的价值由债券价格和票面利率决定，利率考虑到美国国内通货膨胀的原因，收益已经是负的。
而美国债券的价格，也因为美国加息的额原因持续下跌，因为美国银行的终端利率已经达到了4.8%上下，到底持有美国长期国债的投资者出现亏损，有的投资者选择提前卖出，这样又进一步加大了债券价格的下跌。
和美国债券对比， 中国债券的投资价值就显得非常地高 ，就在最近中国公布的3月CPI同比增长只有0.7%，远远低于十年期国债收益率的2.84%，保证了债券收益为正。
从人民币计价资产的角度考虑， 人民的持续升值，还可以获得因汇率上升而带来的资产计价升值。
从储蓄的的角度考虑也是如此，因为储蓄的收益，无法逃脱通货膨胀的因素， 所以美国持续地加息如果不能有效地控制通胀，可能结果会适得其反，进一步地加大全球银行业的而危机。
所以，无论是国内的投资者，还是国外的机构，如果在美国国债和中国国债中选一个的话， 相信资金会选择以人民币计价的资产。
所以中国国债依然很香，那么文章开头说过了，2023年以来外国机构投资者减持中国国债约3000亿，这些资金既然没有流出，那么去哪里了？
抛售的资金哪去了？
3000亿虽然减持了国债，但是并没有流出中国，而是流向了国内其他领域。
那么，可能的方向又有哪些呢？
目前银行间债券市场所托管的海外机构持有的债券余额为3.21万亿元人民币，从年初的3.5万亿元降至目前的3.21万亿元，减少了约3000亿元。
如果把这个数据差分开来，我们可以看到2月末这个数据是3.2万亿，对比3月末，这个数据是增多了，说明年减持以后又有了新增。
这个波动说明外国机构增减持我国的债券，有些是出于短期的收益因素所影响，如果按年为周期看，增长还是向上的。
短期的的约3000亿，有一大部分流入了中国的股票市场，大家可以参考下面这张外资流入的数据。
外资从一月份到4月14日，基本上都是净增持的态势。
另外，从汇率的角度考虑，人民币汇率的不断上涨，说明外正在不断的买入人民币，人民币的稀缺性导致人民币汇率大涨。
根据新华网最新数据显示， 2022年人民币国际化报告，中国人民银行已经与40个国家和地区签订本币的双边互换协议，金额总计达到4万亿， 这个数据还不包括最近一段时间的金额，这个金额的具体数目目前还没统计。
说明人民币在国际上的地位在不断提高，以人民币计价的资产也有一定的稀缺性。
而美国方面的存款余额在不断地下降，大量的无法走出美国国内的资金只能去买美国内的货币基金，这些资金并没有流向美国的债券市场， 债券市场依然因为银行业危机处于净赎回的阶段。
货币基金依然要面对美国国内高达6%的通货膨胀，美国民众只是苦于没有更好的更安全的投资产品。
美国的债务上限的时间节点迫在眉睫，目前美国方面还有确切的解决办法，在一切都处未知的情况下，美国债券市场的风波可能会引发更大的赎回潮。
所以并没有出现抛售中国债券的情况，更没有回流美国，这部分减持中国债券的资金，从数据流向上来看，是购买了我国的其他有价证券。
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