文/福布斯中国
图片来源：视觉中国
12月14日，“千呼万唤始出来”的即时物流第一股顺丰同城（9699.HK）如愿登陆香港联交所，该股开盘即破发，随后跌幅扩大至10%，最低报14.56港元，发行价为16.42港元/股。
这一条上市之路，顺丰同城仅用了五年时间，它也成为了继顺丰控股、顺丰房托、嘉里物流之后，创始人王卫手里的第四个上市公司。
顺丰同城最早是顺丰控股旗下的一个事业部，2016年开始涉足同城配送业务，2019年3月才开始独立运营、公司化运作，同年9月，成立“顺丰同城急送”品牌并独立运营。从推出同城即时物流业务到品牌的独立运营，顺丰用了三年时间。品牌独立20个月，顺丰同城就已经准备分拆上市。
据了解，顺丰同城是A股上市公司顺丰控股旗下子公司，主要从事同城即时物流业务，即为各类商家及个人提供点对点的定制化或标准化的即时配送服务以及帮送、帮取、帮买、帮办等跑腿业务。
随着新消费时代来临，中国是全球规模最大且发展最快的经济体之一。国内需求将推动中国消费市场更加强盛。消费市场正步入以新业态、新消费模式、新服务场景及新客群为特征的新时代。
从行业来看，中国实时配送服务行业的成长伴随着本地消费市场，特别是过往几年餐饮外卖市场的发展升级。根据艾瑞咨询报告显示，实时配送服务行业的年订单量从2016年的46亿单增至2020年的210亿单，复合年增长率为46%。考虑到服务场景的不断扩展及新业态与消费模式的创新，实时配送服务行业具有巨大增长潜力。预计2025年中国实时配送服务行业的年订单量将进一步增至795亿单，2020年至2025年复合年增长率为30.5%。
业态模式革新的背景下，第三方实时配送基础设施应运而生越来越多的商家正构建自有客户获取渠道，提升客户触达及忠诚度。同时，新兴的业态模式和服务场景边界的延展，使更多定制化及多元化实时配送服务的需求不断增加。该趋势催生了第三方实时配送服务。
数据显示，顺丰同城在集中度较低的市场中已排名第一，并已在第三方实时配送服务提供商中成为首选的服务提供商。根据艾瑞咨询报告，于2020年、截至2021年3月31日止十二个月及截至2021年3月31日止三个月内，按订单量计算，顺丰同城是最大的第三方实时配送服务提供商，市场份额分别为10.4%、10.9%及11.1%。凭借其配送网络及行业洞察力，顺丰同城形成了坚实的进入壁垒。
然而事实上，在顺丰同城营业收入不断增长的同时，亏损金额也在水涨船高。
招股书显示，2018年至2020年，顺丰同城实现的营业收入分别为9.93亿元、21.08亿元、48.45亿元，2019年、2020年的同比增幅为112.21%、129.88%。同期，公司实现的归属于母公司股东的净利润分别为-3.28亿元、-4.70亿元、-7.58亿元，三年合计亏损15.56亿元，近两年的增亏幅度分别为43.06%、61.28%。
今年前五个月，顺丰同城实现营业收入30.46亿元，净利润为亏损3.53亿元。至此，2018年以来，公司累计亏损19.09亿元。
亏损的元凶，是巨大的人力成本。2018至2020年，人力外包成本及顺丰同城雇员福利开支分别为11.98亿元、23.77亿元、49.21亿元，均高于当期营业收入，占营业成本比例分别为97.8%、97.3%、97.8%。
所以，在着急上市的背后，顺丰同城背负着巨大的成本重压，这也成为了即配物流行业的一道难解题。
众所周知，实时配送服务行业成本主要来自人工成本。不断增加的人工成本对企业的盈利能力带来了重大挑战。实时配送平台为劳动密集型，需要足够的骑手提供及时、高质量的配送服务。如遇旺季订单量大幅增加、劳动力市场萎缩或行业竞争激烈而需要增加骑手及其他人员的薪酬及福利，那么，企业的利润势必将面临大幅减少。
不难看出，近年来，王卫在资本市场进行着多点布局，对这样的一个快递巨头而言，或许是必经之路。获上市“输血”的顺丰同城将成为顺丰在资本市场的又一利器，对王卫而言，“即时物流”是必须拿下的战场。
令人感到欣慰的是，在顺丰全球招股开启的同时，还有一个好伙伴与他并肩作战，那就是阿里巴巴。顺丰同城将与阿里巴巴在市场营销、供应链、物流及配送、软件技术等领域开展业务合作。