本文为“ 弥达斯 ”原创，转载请注明出处
昨夜，全世界都见证了一场婚礼，结婚的双方是IMF和中国央行。这不，IMF刚刚宣布人民币被认定为可自由使用货币，并将作为第五种货币，与美元、欧元、英镑和日元，一道构成SDR货币篮子，央行这厢在凌晨1点半就发了了声明，欢迎IMF执董会的决定。
就像所有婚礼一样，除了新郎新娘，其余人都只是看个热闹而已。宴席散去，各回各家，明日一如过往，你也无法喂马、砍柴，做个幸福的人。但既然事情闹得这么大，弥达斯还是想让你明白SDR究竟是个啥（有人说是傻大软的拼音）、有啥卵用，以及最重要的，对投资有啥影响。
SDR，学名特别提款权，全称Special Drawing Rights，是IMF于1969年创造的。在60年代，在布雷顿森林体系下，由于黄金的供给有限及不稳定，为了保持全球流动性，美国必须不断通过贸易逆差输出美元，这又不可避免地影响了世界对美元的信心。这就是，我们常说的“ 特里芬两难”。为了解决这个问题，以及各国调整汇率的惰性问题，在1969年，IMF创造了一个储备资产，来补充黄金。
人们对SDR最初也是报有期待的，1970年1月1日，IMF首次发行并分配了30亿SDR，分配比例依据IMF成员国的份额确定。按当时的标准，30亿美元是很不少了。到1972年，经过三年的分配，SDR全球非黄金储备资产中占比9.5%。
但SDR毕竟不是货币，也不是对IMF的债权，仅仅是一种对IMF成员国的可自由使用的货币的潜在求偿权。持有SDR的国家，可以通过成员国之间的自愿交换，或者在谁都不愿意换时，由IMF指定一个国家来买你的SDR。货币的四大功能中，它只有记账作用，交易、支付、投资功能几乎没有，私人部门也不用这玩意儿。
在一段时间内，人们几乎快忘了SDR的存在了。09年金融危机时，被打入冷宫多时的SDR重出江湖。当时各国面临美元流动性不足的问题，SDR被创造出来的初衷不就是为了补充国际储备资产吗？于是，IMF新分配了1826亿份SDR。但即使这样，截止今年9月，IMF创建并分配给成员国的SDR约合2,800亿美元，而同期全球储备货币资产约有11.3万亿美元，这个占比只有2.5%。
有人说，人民币加入SDR，更多的是广告效应，短期内象征意义大于实质意义。这个说法没错，弥达斯也表示认同。一来，请看IMF声明，新的货币篮子生效要推迟9个月，即明年的10月1日才正式生效（你得给世界各国一个适应时间啊）；二来，人民币占的权重是10.92%，目前SDR共有2040亿（约合2800亿美元），毛估估也就不到2000亿人民币的使用上限。这点量，在人民币的汪洋大海中，连个小池子都算不上。
但是，中国是需要这个广告效应的，好歹是国际社会对过去6年（2009年跨境人民币结算开始试点）人民币国际化阶段性成效的认可。5年前，IMF就审议过人民币入篮的事，但当时美、日等国家都是明确反对的。如今，人民币不可同日而语，美国也不好意思公开反对了，转为有条件地支持，这在外交、经贸和金融等领域对中国都是有利的。
IMF方面其实也欢迎人民币入篮。IMF在会后声明中欢欣鼓舞地说：人民币纳入SDR货币篮子将使得货币篮子多元化和更能代表全球主要货币,从而有助于提高特别提款权作为储备资产的吸引力。
一个背景是，1969年SDR诞生之初，与黄金挂钩，后由16种货币决定，直至1980年降至5种（美元、日元、英镑、德国马克和法郎）。2000年，欧元又取代德国马克和法郎，形成目前的SDR货币篮子构成。也就是说，不考虑欧元对德国马克和法郎的替换，SDR货币篮子已有30多年没有调整过。
IMF其实也苦美国久矣。人民币入篮，意味着SDR首次迎来新兴市场货币，SDR以后也硬气很多。美国在IMF份额最大，是最大的婆婆，既然她也不反对了，双方情投意合。（弥达斯仿佛听见IMF在华盛顿娇滴滴地说：我愿意）
好了，说完了虚的、形而上的东西，来说点实在的。人民币入篮后，对汇率有何影响？这个问题的答案很简单，人民币汇率怎么走，和入不入SDR一点关系都没有。如果人民币有贬值趋势，即使中国加入SDR也改变不了这个趋势。
当然有人会说，为了顺利加入SDR，央行自8月份汇改后，一直在维稳汇率。一旦好事成了，可以撒手不管了，人民币汇率会加速贬值。这种担心是很普遍的，毕竟人民币的贬值压力是客观存在的，这点谁也不能否认。
但弥达斯个人认为，缓解贬值压力的最好方法不是干预也不是加强资本管制，更不是快速一贬到位，而是通过政策刺激和加快改革重新建立市场对中国经济的信心。毕竟市场对汇率的信心本质上是对经济信心的体现。如果经济不稳，其他政策不可能取得持久稳定汇率之用。央行与其再度采用8月份那种快速贬值方式，还不如继续放松国内货币政策，财政上通过中央政府加杠杆托底，出清过剩产能，完成经济转型升级，来提振海外对中国经济的信心和汇率预期。
其实我们更应该关注加入SDR对中国汇改的倒逼。人民币此番占10.92%的权重，是低于很多国内投行经济学家的预期的（他们普遍预测在14%到15%），说明尽管加入了，但暗地里还是有不少小刀子的。
你想想，今年3月底，美国财长访华，回国第一天就公开说人民币还不适合加入SDR，“需要进一步自由化和改革”，才能符合这个标准。11月中旬，拉加德发表声明对基金组织工作人员有关人民币加入SDR的分析和建议表示赞赏（闺女表明态度，就是要嫁），美国财长随后表态：如果人民币符合IMF标准，支持入篮（好吧，只要你喜欢就行了，娘拗不过你）。
这中间，美、中、IMF在私下谈了什么，做了哪些交换，我们不知道，但加快汇率市场机制的形成和资本账户的开放，应该是双方博弈的焦点，这点八九不离十。
这些年，美国早不再单纯叫嚷要人民币贬值，而是关注中国的汇改情况。美国财政部10月下旬公布的《国际经济和汇率政策报告》指出，将紧密关注中国新汇改政策的实施情况，尤其是中国未来是否允许人民币跟随市场力量来升值或者贬值。市场力量，这四个字说明了一切。
至于股市，人民币加入SDR对股市的直接影响，远不如A股加入MSCI指数来得大。毕竟一旦加入后者，很多被动型的指数基金立马就有了配置A股的需求。与对汇率的影响类似，人民币加入SDR对股市的影响是间接的、长远的。
入了SDR，就得按人家的规矩办事，承诺的改革不能拖拖拉拉的，深港通、沪伦通，甚至沪纽通，都得办，境内外投资额度限制也得改进，乃至取消。在上海金融办主任的任上没有推出国际板，一直是方星海同志心中的一大憾事。我们有理由期待这位斯坦福博士在证监会副主席任内继续推进资本市场的双向开放。
版权说明：本文仅为弥达斯理解，不构成任何投资建议。文章为弥达斯原创内容，转载时请在正文前署名，并注明出自微信公众号“弥达斯”（微信号：midasjr），否则视作侵权。
附>>
关于人民币加入SDR，你想知道的都在这儿：
一、成为国际储备货币：进一步确立大国地位
国际货币基金组织(IMF)今日把中国的人民币纳入其精英储备货币篮子，这是对中国经济改革和人民币国际化努力的一张重大信心投票。IMF股东以压倒性多数投票支持让人民币成为该组织货币篮子中的第五种货币，确认中国进入世界顶级经济体行列。此举发生在对中国而言至关重要的时刻。中国正在应对增长显著下滑，还遭受了金融市场大跌，外界对于中国领导层的对策及改革承诺的质疑有所加深。
加入SDR意味着人民币将成为真正意义上的世界货币，这也是IMF首次将一个新兴经济体货币作为储备货币，对于人民币国际化进程是重要的里程碑。在世界经济体系复杂融合的今日，货币市场是不见硝烟的战场，而货币地位的高低影响着国家的经济地位。
毫无疑问，储备货币地位和人民币国际化可能为中国带来诸多重要好处，包括潜在降低借贷成本及促进中国企业的海外扩张，允许铁矿石等主要大宗商品的跨境合同以人民币作为计价货币，从而减轻美元定价引起的外汇风险，最重要的是，为中国庞大的外汇储备中的一部分以更具经济效益的方式调整部署开放了大门。可想而知，后者能刺激中国乃至全球范围内更进一步的经济增长。与中国相比，其他储备货币国家的储备占其国内生产总值的比例远远更少 — 美国当前无需储备也能有效运作 — 而中国的“一带一路”和“新丝绸之路”宏伟倡议等旨在修建与邻国相连贸易基础设施的海外投资项目，以及各种私营部门计划，能够为*绑捆**在外币存款和美国国库债券中的资源带来有吸引力的新用途。
为了让人民币加入SDR，我国政府这些年来可谓费尽心力，施展政治、经济等手段周旋于大国之间，最终过关斩将，修成正果。
要成为特别提款权货币，国际货币基金组织的主要要求是在全球贸易中占有重要份额，并要求可以“自由使用”，而“自由使用”进一步细分为“广泛使用”和“广泛交易”两重涵义。2010年，人民币已在全球交易中广泛使用，但国际货币基金组织认为该货币尚未达到“自由使用”标准。当时，人民币不是国际上自由兑换的货币。国际上认为人民币对其他货币的汇率受到中国政府严密操控，很多评论家相信这种操控程度已使人民币币值被严重低估，而简单的地方银行体系并不能提供跨国公司管理其货币风险所需的多种工具。中国政府为了加入SDR 在国内做了许多配套改革，并最终得到世界认可。
值得注意的是，IMF每五年会评估一次货币权重。人民币入篮并不是一件一劳永逸的事情，人民币国际化的道路亦漫长。在未来，中国能否把握发展机遇，以更强大的经济发展动能、更具吸引力的投资环境、更扎实的经济增长影响世界经济格局，是人民币国际影响力能否日渐提升的最终依托。
二、宏观影响
1.人民币兑换更自由
加入SDR 将增强市场对人民币的信心，短期或许会缓和人民币汇率的下行压力：近期，伴随着美元加息预期与中国经济下行压力增强，人民币对美元汇率出现了一定的贬值压力，加入SDR 将提升市场对人民币的信心，但人民币贬值压力是否能得到有效缓解终究还是要看经济下行压力能否得到明显减弱。
美元是目前世界经济贸易中使用最为广泛的货币，美元加息预期带来的美元升值效应，让不少国家受伤不已。欧元、英镑、澳元等较为主流的货币，今年内对美元汇率的贬值幅度从约8%至12%不等；新兴市场国家损失更为惨重，马来西亚、巴西等国的货币今年贬值超过25%，对其进口乃至整个国家的经济造成了冲击。
一旦人民币被纳入SDR，长期看来国际市场上可能会出现对人民币资产的供求缺口，这对推动人民币汇率走强有所助益。资本市场是一个炒作预期的市场，人民币走强的预期可能会令资本更多地青睐中国。从另一个层面上来说，中国作为新兴经济体，人民币若能加入SDR，意味着其自由流动性、独立性和稳定性都获得世界认可，一定程度上为人民币汇率在错综复杂的国际环境中走强、走稳奠定基础。人民币加入SDR，也是为中国未来世界经济活动中争取更大的话语权。
2.倒逼国内金融改革
从战略上看，人民币纳入SDR与2011年中国加入WTO具有同样的重要意义，这将使得中国的金融体系真正融入全球体系，也让中国真正形成以市场主导的经济体制，未来将致力于加速金融改革和资本市场开放。为了加入SDR 在国内做了许多配套改革，加入SDR 意味着这些改革措施得到了国际社会的充分认可，会进一步激励中国金融改革的推进。同时也意味着人民币国际化也正式进入了一条“不归路”，即中国的资本账户开放、利率自由化以及浮动汇率将是坚定不移的方向，即便中间可能出现波折，金融自由化的方向不会改变。
3.提高股市开放度
2014年以来，我国积极推进沪港通、香港与内地“基金互认”落地，后期将加快深港通，并在上海自贸区实现资本项下可自由兑换等改革措施。提高股票市场开放程度，要求人民币自由可兑换进一步发展，有利于人民币加入SDR；人民币加入SDR，也会继续推进股票市场的对外开放。
加入SDR使人民币地位上升，我国国债的吸引力也将大幅加强，并促进我国国债市场的开放，预期海外投资者对我国债券市场的参与度也将会提高。另外，随着亚洲基础设施投资银行、金砖国家新开发银行和人民币跨境支付系统的推出及完善，中国与全球金融体系的联系将会变得更加紧密。
三、微观影响：老百姓生活更便利
1、 汇率风险变小，不用担心钱袋缩水
降低我国外汇储备的规模，推动人民币资本市场、债券市场产品的国际化，改善中国金融市场环境，提高人民币国际地位，咱们也有话语权!尽管人民币加入SDR后不能马上改变国际储备格局，但国际机构将有意愿持有更多人民币资产，在短期之内，可以增加国际市场对人民币的认同和信心，减轻人民币面临的贬值压力，尤其是在美元加息预期强烈的背景下，有助于我国百姓手中的人民币更加坚挺，减少对自己钱袋缩水的担忧。
2、 出国旅游说走就走，再也不用心烦换汇问题
从消费层面来说，入篮之后，国际市场中大宗商品也可以用人民币计价了，汇率风险小多了。“这对于出国旅游、留学，还是比较划算的。”交通银行首席经济学家连平表示，随着人民币加入SDR，越来越多的国家认可人民币，愿意接收人民币，或者用人民币来广泛地开展各种交易，这样未来出国购物、旅游等消费都会更加方便。
除了在世界各地外汇兑换将变得更加便利，带上人民币就可以出国来一场说走就走的旅行，对于喜爱海淘全球购的消费者来说，未来将不用再忍受高额的海外代购费用，国内国外一样买。
3、 海外投资门槛降低，境外买房炒股都不是梦
不论是有移民计划还是单纯理财投资，未来你可以更加方便地配置海外资产，到国外去投资不动产、股票和债券，直接拿着人民币到国外买房将不再是梦想。当然同样的，国外投资者也可享受到国内股票、基金、国债、P2P的更多渠道投资理财，国内个人跨境投资和境外机构投资者投资中国资本都将更加自由便捷。
四、中美关系
今天4月份由中国发起的亚投行获得了美国盟友的意外支持，中国的全球性影响力不断增加，美国对此仍存有戒心。中国此时希望加快IMF将人民币纳入特别提款权篮子的进程。如人民币成功加入SDR，人民币的国际化进程将进一步加快，挑战美元在全球货币体系中的霸主地位。美国因此态度极为谨慎。
在美国财长雅各布•卢对中国的短暂访问中，中国曾游说美国支持中国推动人民币地位的努力。卢在会谈中曾表示美国支持中国深化金融改革的决心。但卢周二在旧金山演讲时坚称，中国还没有准备好加入特别提款权储备货币。
9月25日，中国国家主席习*平近**与美国总统奥巴马在华盛顿举行会晤。之后，双方发表联合声明称，在人民币满足国际货币基金组织（IMF）现存SDR评估标准的前提下，美国支持人民币加入SDR。习*平近**在随后与奥巴马联合举行的新闻发布会上强调了这点。
五、机构点评
朱海斌——人民币国际化重要一步
朱海斌认为，SDR本身并不是一种重要的储备资产，但是四种SDR货币占全球外汇储备的92.9%(美元：62.9%;欧元：22.2%;日元：4.0%;英镑：3.8%)。人民币纳入SDR将进一步鼓励央行和主权财富基金持有人民币计价资产，由此提高了人民币作为一种储备货币的地位。
渣打银行——人民币资产更受欢迎
据渣打银行估算，若人民币加入SDR，2020年前各国或净增持共6.2万亿元人民币(约1万亿美元)的在岸中国国债;全球11.6万亿美元外汇储备中，有10%将被转化成人民币资产。
大华银行高级经济师全德健——大宗商品定价权
“中国作为一个大型消费国，人民币加入SDR可以让人民币在定价大宗商品时充满竞争力。此外，人民币越广泛使用、越国际化，中国企业通过贸易投资进行海外投资就越容易、成本也越低。”
背景资料：什么是SDR？
诞生：
1969年，国际货币基金组织(IMF)首次提出SDR(特别提款权)这一概念，SDR是成员国除“普通提款权”外在IMF可以获得的储备资产补充。
用途：
IMF依据各成员国缴纳份额的比例进行SDR分配，SDR的持有国可以在发生国际收支逆差时，动用配额向基金组织指定的其他成员国换取外汇，以偿付国际收支逆差或偿还IMF的*款贷**并支付利息，还可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备。
评估年：
IMF每5年会对SDR篮子货币进行评估，包括调整篮子中的货币权重，以及考虑是否纳入其它货币。从1999年开始，SDR篮子货币一直为美元 (48.2%)、欧元(32.7%)、英镑(11.8%)和日元(7.3%)。2015年是一个“评估年”，IMF的正式评估在10月份开展，具体操作共分为两步，首先是筛选符合要求的货币，其次是确认各种入选货币的权重。