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3月11日，英雄互娱借壳赫美集团上市遭到了深交所的问询。
IPO日报此前的报道《英雄互娱借壳赫美集团上市，冲刺“移动电竞第一股”》一文中，明确指出，此次交易主要是以发行股份以及股权转让的方式进行，构成反向收购，助英雄互娱借壳赫美集团上市。
在此次的问询函中，深交所主要是对于反向收购方——英雄互娱进行了诸多问询。
1游戏行业“通病”遭问询
成立于2001年的英雄互娱于2012年在新三板挂牌，新三板分层改革后，英雄互娱属创新层。
作为延安市最大的民企以及陕西省最大的互联网公司，英雄互娱在行业内享有一定知名度，旗下拥有《全民枪战》、《天天炫舞》、《抢滩登陆3D》等手游。
赫美集团公告显示，目前英雄互娱的全球注册用户已达到4亿，上榜Facebook 2017中国出海人本营销领先品牌50强、科技部2017独角兽榜单、伽马数据2018全球移动游戏市场竞争力35强企业，在2018艾瑞中国移动电竞运营商综合表现排名第二。
2015年-2017年，英雄互娱经营业绩持续增长，年均复合增长率高企。英雄互娱实现营业收入1.07亿元、9.36亿元、10.36亿元，年均复合增长率为211.16%，净利润分别为0.14亿元、5.04亿元、8.9亿元，年均复合增长率为697.32%。
2018年1月-9月，英雄互娱业绩仍在持续增长，实现营业收入8.59亿元，同比增长7.36%，净利润为4.26亿元，同比增长13.63%。
光大证券分析师孔蓉曾在研报中表示，英雄互娱采用研运一体的运作模式，专注移动电竞游戏的研发和发行，并且其产品已经覆盖了中国港澳台地区、东南亚、韩国、中东、越南、北美等多个国家和地区，拥有巨大的海外市场空间。
从流传的光大证券内部保代培训资料来看，此前游戏行业并不被监管层所看好，主要原因是其本身违背了“脱虚向实”的政策导向。且传闻影视、文化、游戏等轻资产行业的IPO监管趋严。
另外，游戏企业在IPO过程中，证照或审批手续不完备需要特别注意，而游戏运营数据和收入也越来越受到监管层的关注，游戏行业的自充值、刷榜行为会导致企业收入真实性与可靠性受到怀疑，只靠两三款游戏“挑大梁”的企业也需要对研发人员稳定性、持续研发能力、经营业绩的可持续性等作出说明。
对此，深交所也在问询函中要求赫美集团说明受行业监管政策趋严影响，英雄互娱的游戏产品能否及时取得全部版号或通过备案审核存在一定不确定性。
2自带19亿商誉遭问询
此前，IPO日报发现，赫美集团与英雄互娱的吸收合并很可能会产生较高的商誉。
Wind显示，截至2018年9月30日，英雄互娱的商誉余额为19.04亿元，净资产为46.43亿元。
这意味着借壳完成后，英雄互娱自带的19亿元商誉将纳入上市公司的合并范围。
对此，深交所在问询中要求，赫美集团说明本次交易反向收购的会计处理，交易完成后是否预计将形成大额商誉。若是，请就商誉减值事项进行重大风险提示。同时，本次交易完成后预计上市公司合并报表层面新增确认商誉的情况，结合相关资产质量说明商誉是否存在计提减值的风险及拟采取的应对措施。
需要指出的是，在此次重组发布预案前，赫美集团修正了其2018年业绩快报。
赫美集团预计，2018年实现营业总收入193797.34万元，同期下降19.6%，归属于上市公司股东的净利润为-138808.15万元，比上年同期下降1064.01%。
对此，赫美集团表示，主要系公司计提资产减值损失及经营亏损形成，其中赫美集团对相关控股公司合计计提商誉减值5.59亿元。
有业内人士表示，目前，不少上市公司公布2018年业绩预告，其中，大多数业绩变脸的公司基本上是因商誉减值导致业绩大幅下降，预计监管层对借壳上市过程中的商誉问题会更加关注。商誉问题或将成为此次英雄互娱借壳上市过程中监管的重点内容。
记者 邓皓天
排版 潘洁
编辑 王莹
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