文|大观

编辑|宇儿

在现实当中，现金流量缺口主要发生在库存仓储期间、应收账款期间以及在采购阶段支付预付账款期间。

供应链融资模式

现金流作为企业生存运营的命脉，其存有数量与周转效率将直接影响着企业的经济效率。

针对营运资金缺口产生特点，当前供应链融资模式主要分为： 存货融资、应收账款融资与预付账款融资 三类。

（1）存货融资模式。

是指融资企业以自有存货、仓单等动产作为质押物向金融机构获取信贷的一种模式。

主要运用在支付现金购买直至卖出的存货仓储期间，其本质上是利用存货进行提前套现，以缓解库存较大或者周转较慢导致的资金压力。

不同于简单的动产质押，在供应链融资模式下，会 引入第三方物流机构，衍生出金融行业与物流行业结合的“融通仓模式” 。

第三方物流机构在其中对融资企业的质押标的物进行保管、价值评估、物流运送、去向监督等，具体运作流程是：

当中小企业等融资主体向商业银行等金融机构提出融资申请后，将自有存货运送至金融机构指定的第三方物流机构保管，并由第三方物流机构进行动产的价值认定。

再由金融机构根据 动产评估价值、交易对象、供应链整体稳定性以及核心企业信用担保 对中小企业核定授信额度。

必要时，金融机构还会要求核心企业作出信用担保、签署回购协议，以降低信贷风险。

若中小企业未在规定期限内足额按时还款，金融机构则有权利对质押标的物进行变现以偿还其*款贷**责任。

（2）应收账款融资模式。

在实际销售过程中，出于降低融资成本的考虑，核心企业通常会凭借自身在供应链中的强势地位通过商业信用的方式与中小企业开展交易。

即在销售过程中以开具一定账期的支付凭证代替即时现金支付，进而将资金压力转嫁给中小企业，而应收账款融资模式恰巧能够弥补这项缺陷。

具体而言，应收账款融资是指中小企业（通常为核心企业的上游供应商）以 未到期的应收账款债权凭证为标的物 （如：银行承兑汇票）。

通过 质押或者背书转让 的方式向金融机构获取短期信贷的行为。

该项模式的还款来源是核心企业到期支付的应收款项或是中小企业在未来生产经营周期内实现的现金流入。

因此在授信评估过程中，金融服务机构对下游核心企业 还款能力、信用资质以及与之相关的交易风险 赋予了更高的权重。

为进一步降低授信风险，金融机构还会要求核心企业在过程中进行担保，倘若融资企业到期无法偿付*款贷**利息，金融机构有权行使追索权向核心企业索要*款贷**损失。

应收账款融资凭借着易变现、易保管的特点，能够有效帮助融资企业更及时获取短期信贷，以弥补资金上的临时短缺，是连锁超市企业目前采取最多的融资形式之一。

并且在电子商务背景下，还衍生出 应收账款保理、电子订单融资 等多种其他形式。

（3）预付账款融资模式。

在采购生产阶段，为获取企业持续生产经营所需原材料或产成品，处于供应链下游的中小企业往往需要向上游核心企业支付预付款项。

但这对于规模体量较小或是现金流量匮乏的企业而言容易因此陷入资金困境，尤其是当核心企业要求一次性付清所有货款之际。

对此，中小企业可考虑选用 预付账款融资模 式，其中较为典型的是涉及核心企业、中小企业、金融机构以及仓储监管机构四方主体的保兑仓业务。

具体而言，首先，该模式需要 以真实的买卖关系与交易协议为前提 ，由核心企业与中小企业双方共同向银行提出保兑仓融资申请；

其次，核心企业与银行、仓储监管机构签订回购协议，将货物运送到银行指定的物流仓储机构，并 将获取的仓单作为质押物换取银行承兑汇票 （出票人为融资中小企业，收款人为核心企业）；

再次，由中小企业向银行指定专款账户缴纳承兑保证金，根据缴纳比例获取相应比例的商品提货权。

待中小企业完成提货并通过销售回笼资金之后，可再次循环缴纳承兑保证金，以获取下一批货物的提货权，直至缴纳金额与承兑汇票金额相同；

最后，若 汇票到期之际保证金账户余额不足 ，则由核心企业对余存资产或商品进行回购。

保兑仓业务融资模式帮助中小企业实现杠杆采购与分期支付功能，避免了一次性支付全额货款造成的流动资金压力，更大程度提升了运营效率。

（4）三种主要融资模式

对比上述 存货融资、应收账款融资与预付账款融资 是当前较为典型的供应链融资模式，都集中体现了供应链整体合作思维以及各主体间相互勾稽的资金往来关系。

在拓宽中小企业融资渠道、破解融资困境，维持供应链稳定运营、扩大核心企业市场销售规模，帮助金融机构吸纳更多服务对象、促进金融业务转型升级等方面均起到了积极作用。

但另一方面，三种融资模式在 适用情境、典型产品、运作逻辑及其在融资过程 中的质押标的物等方面也存在一定差异。

并且需要密切关注的是，在具体业务运作过程中，供应链业务层出不穷且错综复杂，某个主体可能身处多个供应链体系当中。

可能既处于债权方，同时又作为原材料或半成品的采购商。

对此，各主体所属的生产区间难以在物理上实现严格区分，供应链融资模式也没有绝对的适用条件。

处于供应链上的各个中小企业可根据自身在供应链上的 所处位置、业务阶段、业务特点及其与上下游之间的关系 选择合适的融资模式。

甚至可通过不同融资模式的综合运用来实现融资效应的叠加放大。

供应链管理理论

供应链管理概念发源于20世纪80年代，最初是由“经济链”以及“价值链”发展演变而来。

所谓供应链管理，将供应链上的 供应商、制造商、分销商、零售商 直到最终用户连成一个整体的功能网链结构。

实现企业间相互分工与协作的一种管理方式，其本质上是 组织与组织之间业务流程的集成与重新设计 。

供应链管理思想与方法的兴起主要由两方面原因：

一方面是全球市场环境发生巨大转变。

伴随工业技术进步与人们消费水平的日益提高，市场环境逐步由过去供应商主导的、静态的、简单的“卖方市场”转变为 由客户主导的、动态的、复杂的“买方市场” 。

原有企业内分工的“纵向一体化”生产方式在适应这种变化存在明显不足，产品库存积压、产品生产成本过高、产品质量不足、服务水平滞后以及供货时间较慢等问题逐渐显露并成为阻碍企业发展的制约因素，企业迫切需要更为有效的管理理念与协调技术。

另一方面，则是信息技术的发展与完善。

在信息技术的推动下，企业获取信息资源的渠道逐步拓宽，沟通成本不断降低，企业间的交流也在此过程中渐趋频繁。

各个国家和地区之间在地理和文化上的差异进一步缩短，企业间的关系不再仅仅是“买”与“卖”的交易关系，而是在 资金、人才、市场、技术 等方面有了更多交流。

对此，一种基于企业间交流与协作的生产方式逐渐兴起。

相较于传统“纵向一体化”的生产方式，带有“横向一体化”特征的供应链管理方式强调的是 将供应链上所有节点企业作为一个有机联系的整体 。

这种系统性思想要求各节点企业以提升客户满意度、降低生产成本、实现供应链整体收益最大化作为共有目标，注重业务过程的相互分工、相互衔接以及资源与信息的相互共享。

彼此间的关系也由过去相互竞争的对手转变为关系紧密的业务合作伙伴。

实践表明，供应链合作模式不但有利于发挥各个节点企业的核心竞争力，还可以通过不同生产环节的空间再分布来利用不同地区、不同行业的比较优势。

从而使企业能够 以最低的成本、最短的时间、最优的质量赢得客户的满意 。

而供应链融资正是供应链管理在财务领域的延伸和深化。

相较于传统信贷融资模式，供应链融资将核心企业、中小企业、金融服务机构、第三方物流机构、第三方仓储监管机构以及最终消费者联结形成一个有机整体。

通过信 息流、物流、服务流的共享与稳定 联通对供应链网络中的流动资金进行有效筹措与系统性安排，促使资金得到有效利用。

各参与主体的主观能动性与专业优势在供应链合作中得到最大程度发挥，并在分工协作过程中形成“利益共享、风险共担”的利益共同体。

从而有效降低了供应链整体财务成本，并提升了供应链中流动资金的运营效率以及整体竞争力。