1月22日晚，悦刻RELX美国纽交所上市，股票名为雾芯科技(NYSE:RLX)，开盘暴涨104%，触发熔断停牌，五分钟后恢复交易，截至当日收盘，上涨145.9%。
悦刻的市值一度高达3500亿人民币，NON-GAAP市盈率一度超过1000倍。美女首富、国内占有率第一，让其吸引了无数目光。
我们关注的是 ，投资人追捧*子烟电**公司的背后，这个行业到底能做多大？还有投资和进入机会吗 ？
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*子烟电**“再燃”
从火爆到沉寂，再到市场热捧，这两年间*子烟电**行业的发展犹如过山车一般。
2018年，以替烟产品为噱头的*子烟电**火爆出圈，吸引了IDG、同创伟业等投资机构争相入局“扫货”。资本的助推下，魔笛、小野、福禄、YOOZ、灵犀、悦刻、IQOS、铂德等品牌涌现，这一年也成了*子烟电**元年。
019年初，罗永浩的加入将*子烟电**热潮推向小高点。
据不完全统计，仅2019年上半年*子烟电**投资项目就超过了35笔，从已公布的额度来看，总额超过了10亿元。
行业快速发展的同时，也引来了监管的注意，*子烟电**热潮很快被“线上禁售令”浇下一盆凉水。
2019年11月，国家*草烟**专卖局、国家市场监管总局下发《关于进一步保护未成年人免受*子烟电**侵害的通告》，要求关闭一切*子烟电**的互联网渠道，网店下架*子烟电**产品和广告。
这一政策的出台后，*子烟电**行业陷入沉寂，悄然由线上转入线下。直至2020年7月，*子烟电**制造商思摩尔国际成功登陆港股，*子烟电**才重回大众视野。思摩尔上市后，股价一路上行，截至1月25日收盘，股价报81.75港元，较12.4港元的发行价上涨了近6倍。
值得一提的是，“大牛股”思摩尔国际实际为电子雾化设备和组件的制造商，众多*子烟电**品牌都是其客户。
头部企业陆续登陆资本市场，将*子烟电**拉回大众视野的同时，也展示了行业“钱景”。
公开数据表明，我国拥有2.8亿烟民，数量稳居全球第一，是全球最大的*草烟**市场。同时，*子烟电**在我国烟民中的渗透率却很低，根据数据，我国*子烟电**渗透率仅为0.6%左右。
中国电子商会*子烟电**行业委员会发布了《2020年世界*子烟电**产业报告》显示：中国内销零售额预估145亿人民币，同比2019年112亿人民币，增长30%。2021年预测内销185亿元人民币，预计每年复合增长28%。
按此增速，2025年预计内销可以达到498亿元人民币。
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*子烟电**还有投资机会吗？
一个好的商业赛道，应该具备两个特征：一个是整个行业在快速上涨，行业天花板足够高；一个是公司本身业务也在上涨，发展前景好。*子烟电**正是如此。
- 赛道 ：首先从赛道来看，用户基数大，利润高，行业整体处于启动阶段。产业链逐渐成熟，包括*子烟电**公司，代工工厂，研发机构，销售渠道等等但整个产业处于早期阶段。
电子雾化烟产业链（来自华创证券）
华创证券《*子烟电**行业深度报告》，“2019 年中国*子烟电**市场规模达到 13.8 亿美元，同比增长 84.47%，*子烟电**接触度只有0.9%，相较美国(28.3%)、日本(59.5%)和韩国(54.0%)还处于较低水平。”全球电子雾化烟市场高速增长，根据 Euromonitor International 报告显示，2011 年全球*子烟电**使用人数 700 万人，2018 年达到 4100万人，7 年增长600%，预计 2021 年全球将达到 5500 万人。
- 公司 ：从公司的角度来看，根据公开的招股书和财报，思摩尔和悦刻，不管是销售额、利润等都在高速增长期。同时在海外和国内同时发力，同时开拓两地市场和客户群体，思摩尔80%的总收益来自海外，截至2020年6月30日，思摩尔国际在美国销售的电子尼古丁传送系统产品同期增加约110.5%。思摩尔股价2020年涨幅超过190%，市值超过600亿美金，悦刻上市次日一度突破500亿美金，*子烟电**的黄金时代才刚开始。
虽然悦刻目前在国内*子烟电**领域一家独大，但是就像游戏和白酒行业一样。这个行业必然会分化出多个矩阵和玩家，中国吸烟人群已超过3亿，目前*子烟电**使用率约为1.5%。由于用户群体基数大，想象空间大，悦刻的绝对市场份额很低，*子烟电**产业其他玩家还有很大想象空间。
白酒和游戏一样，*子烟电**行业格局，必将是成金字塔形状、阶梯式的。以悦刻为代表的头部第一阵营1-2家，未来营收百亿级别的，以柚子、和喜雾、铂德为代表的腰部第二阵营3-5家，未来营收在10亿以上；底部其他还有些小玩家。但随着市场的进化，巨头可能会来进行并购，以求市场份额，这对于一级市场投资和二级市场的玩家，都是个不错的机会。
对于行业来说，另外一个积极的信号，就是巨头入场。据天眼查App显示，1月19日，比亚迪股份有限公司公开了一项名为“一种*子烟电**”的专利。该*子烟电**能够通过*子烟电**上各单元协调工作计算该*子烟电**当前剩余的可抽吸口数，并在显示器上显示出来。
据业内人士消息，不止比亚迪，包括TCL等多家企业都在布局*子烟电**产业，准备分一杯羹。这会加速行业竞争，但也说明了行业足够利好，才会吸引资本的入局。
2021年1月18日，2021年全国*草烟**工作电视电话会议在北京召开。工业和信息化部*党**组书记、部长肖亚庆出席会议并讲话。肖亚庆强调，打击*草烟**制品非法贸易，规范*子烟电**管理。这一点特别重要，是规范市场，而不是彻底取缔。目前官方的中烟体系也在入局，包括四川中烟的*子烟电**品牌功夫都已经在成都开店。
一旦是有明确的政府措施，其实是靴子落地，对行业是一个利好，正如游戏牌照的规范，以免长期在灰色边缘游走。一旦设立标准，其实是对现有玩家的利好，因为新玩家进入门槛会增高，现在的存量游戏玩家必然是有先发优势的。